人幣資產走俏 外資熱捧臺冷漠

美國貨幣無限寬鬆，讓人民幣成爲避險資產。圖爲銀行行員指着人民幣匯率。（本報資料照片）

人民幣走升，中國人民銀行並未出手干預。圖爲北京中國人民銀行。（中新社）

人民幣做爲儲備貨幣的前景可能大大增強。圖爲小朋友仔細分辨人民幣真僞。（中新社資料照片）

美國疫情嚴峻，民衆感恩節照常出行，11月24日，戴口罩的旅客走過機場通道。 （新華社）

近期人民幣匯率持續升值，加上美國爲首的西方國家祭出貨幣無限寬鬆、零利率等政策，讓人民幣成爲更加搶手的避險資產。

但看到全球外資機構與資金紛紛進駐大陸市場，讓人民幣資產吸引力走俏之際，臺灣對人民幣資產的態度卻未必有同樣熱情。

以日前公佈的10月底臺灣銀行業承作人民幣存款表現爲例，雖然整體人民幣存款餘額稍微回升至2353.67億元，但從散戶表現指標的國銀外匯指定銀行（DBU）來看，即便面對近期人民幣利率、匯率回彈，臺灣投資人對人民幣的熱情仍舊處於消退現象，以致DBU存款降至2063.44億元的6年8個月新低。

新臺幣匯率 表現不差

實際盤點臺灣各家銀行的人民幣優存利率來看，近日的長天期利率如6個月、9個月期都出現調高，尤其是6個月定存利率，從9月不到2%調升至2.2%；同時，中行臺北分行給參加行轉存的利率與9月底相比也有調升趨勢，各天期利率漲幅約在0.16至0.33個百分點之間。

但爲何人民幣存款規模近幾月仍不見起色？除央行官員分析個人戶減少原因主要是轉到其他的投資標的或其他幣別，也有金融業主管指出，新臺幣本身的匯率升值表現也不差，加上有些投資人對人民幣定存是放長線，因此隨着人民幣近期的升值也帶出一波獲利了結的退場潮。

與臺灣市場的冷淡相比，外資對於人民幣資產充滿熱情，除搶購大陸債券外，分析人士認爲，隨着外國投資者增持大陸在岸資產，人民幣作爲國際儲備貨幣的前景可能大大增強，加上如美國的政治風險、疫情危機及降息都對美元造成壓力，全球投資人將增持大陸資產作爲美國資產的替代。

人幣利率高 外資青睞

根據調研顯示，各國儲備貨幣經理還將10年期人民幣資產配置目標增至5%，比1年前提高近1個百分點；即便人民幣近期在岸、離岸匯率雙雙走升，但也未見中國人民銀行（大陸央行）干預壓低人民幣。大陸專家也預測2020年最後2個月的人民幣匯率將在6.60至6.80之間波動。

外資擁抱人民幣的原因，包括美國等大型經濟體實行零利率甚至負利率；大陸防疫成功、經濟較快復甦；大陸選擇更依靠財政手段和保持相對高的利率政策因應經濟低迷等，都增加人民幣資產的國際吸引力。

人口老齡化 人幣隱憂

舉例來說，大陸10年期政府債券約可讓投資者獲取3.1%的投資報酬率，反觀美國財政部同類債券收益已不到0.8%。再統計到10月底止，中債登表示，外資已連續第23個月增持人民幣債券，併爲境外機構託管債券面額達2兆6826.76億元、月增3.3%、年增率48.53%。

匯豐銀行新興市場和外匯研究部主管保羅‧麥克爾更表示，過去幾年間，很多投資者對人民幣非常謹慎，但今年這種想法徹底翻轉。

而人行今年8月也在報告中承諾「境外投資者配置人民幣資產將進一步便利」，明確表明鼓勵資本流入，同時指出各國央行和貨幣當局持有人民幣儲備資產的意願有望進一步上升。

中銀證券全球首席經濟學家管濤則說，通過債券市場和股市的開放，大陸境外持有人民幣資產的規模明顯增長，尤其近期在全球金融動盪情況下，海外投資者仍在穩步增加人民幣的金融資產配置。

但在一片看好聲中要提到隱憂的話，易方達基金副總裁、固定收益投資總監胡劍認爲，大陸長期面臨的最大挑戰就是人口老齡化問題，從國際經驗看，隨着人口老齡化加劇，通常該國貨幣的匯率會走弱；因此，對大陸來說，人民幣資產的長期吸引力取決於大陸能否利用自身優勢克服人口老化帶來的經濟結構衝擊。