權證配瘋狂　很搭很受傷

文／潘俊賢

每當有股票因重大利多或利空而連續大漲跌，它的相關權證很容易因爲投資人的衝勁就陷入瘋狂，當然瘋狂買就容易受傷！

別因權證「損失有限」而超用槓桿

常有朋友這樣想，既然很多投資講座說：「權證是損失有限而獲利無限」，那麼在挑選權證時，代表它投資風險的槓桿倍數就應該選大的，因爲一樣是損失有限，槓桿大的權證賺得快又多，槓桿小的賺得慢又少，槓桿不用白不用。我平常看到投資朋友有這個習慣，特別是在股票有重大的突發利多或利空時，造成連續性的大漲跌，這樣的選擇更是明顯！

舉最近的樂升爲例，因爲日商入股案中輟而造成股價崩落，不管就認購或是認售權證，由於投資人的情緒投射，在崩跌時，認售權證瘋狂；反彈時，認購權證激情四射，股票第一天跌停打開，就看到之前價外高槓杆的認購權證崩落至0.05以下，就大幅搶進，造成其中最大漲福高達900%！是的，你沒看錯，不是90%，是900%！(如圖一與圖二)然而這些權證大部分都遠離了發行券商所願意造市的價格水準，盤面上盡是投資人之間的你丟我撿，比誰手腳快！比誰有信心！隨着到期日接近，面對結算的現實壓力就日增，那就繼續比誰手腳更快，誰能死撐脆弱的信心！

走筆至此，我不能盡說權證瘋狂，但沒說怎樣的權證叫做瘋狂？最簡單的判別方法就是：

第一，請你打電話去該權證的發行券商詢問，不管是它的認購或認售，該券商所說願意造市的價格，跟你盤面所見的，有很大的差距，這就是瘋狂。例如，有些價外短天期的權證，券商所願意造市的價格在0.01附近，市場卻交易在0.1以上，別以爲這樣差距不大，0.01至0.1可差了10倍，可千萬不要用金額的差距看待，就以爲它的差距很小。

第二，若該券商的隱波是固定的，用它的權證試算器，你自己也可以清楚明白算出該券商願意造市的價位在何處，當股價在呈現雲霄飛車般的飛天鑽地時，你有興趣參與其中，就知道價位怎麼下不會吃虧。

投資權證，就是購買股價未來的波動，但若你不清楚未來波動值多少錢，只認爲損失有限就憑着衝勁殺進權證市場，超容易被自己的貪心所傷。權證是一個擴張信用的投資工具，你想幾倍槓桿都有，只是你用槓桿撐起的是虛幻？還是真相？

敬祝讀者中秋佳節愉快，吃文旦冷靜冷靜！在正確的價位地方，才值得你用上衝勁與熱情！

中秋佳節，大家再冷靜冷靜囉！

現任：統一證券金融商品部副總經理。

知名機構講座：歐洲交易所(Eurex)、臺灣金融研訓院、證券商業同業公會、證券暨期貨發展基金會、中國基金業協會、中國金融期貨交易所、上海證券同業公會

專長：國內外衍生金融商品交易，包含權證、結構型商品、可轉債、選擇權

證照：期貨分析人員、信託督導人員、證券商高級業務員、期貨商業務員等

著作：權證35招讓你大翻身(2015大立文創)、千元滾錢術：權證這樣做多才會賺(2014經濟日報)、權證這樣賺就對了(2012經濟日報)

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