奈飛勁敵來了！AT&T剝離華納媒體與Discovery合併

來源： 李丹、於旭東

美東時間5月17日週一上午，美國最大電信運營商AT&T公佈達成協議，將旗下傳媒巨頭“華納媒體”（原名“時代華納”）與其競爭對手Discovery合併。這意味着，競爭如火如荼的流媒體賽道將出現一家估值上千億美元的巨頭。

基於華納媒體估算的約900億美元企業價值推算，包括債務在內，此交易對合並後公司的估值約爲1300億美元。稍早媒體估算，交易將打造一家估值可能高達1500億美元的媒體巨頭。

根據協議，AT&T將剝離2018年以逾850億美元收購的華納媒體，收到以現金、債務和華納媒體保留某些債務的組合方式總計430億美元資金。在華納媒體與Discovery成立的新公司中，AT&T的股東將有71%的股份，剩餘29%由Discovery的股東持有。

新公司將由Discovery的現任總裁兼CEO David Zaslav領導。AT&T和Discovery兩家公司的現任高管將在新公司中留任。目前AT&T和Discovery的董事會均已批准這一併購，還必須Discovery的股東批准。若也獲批，交易料將在2022年、即明年年中完成。

新公司將擁有華納媒體旗下的頻道CNN、HBO、TNT、TBS和Discovery旗下的Animal Planet、Food Network渠道，以及華納兄弟的影視作品知識產權。

此前媒體援引知情人士評論稱，AT&T通過交易獲得的430億美元將有助於該公司優先考慮發展其無線業務並償還鉅額債務。

協議公佈後，AT&T的CEO John Stankey稱，對AT&T的股東而言，這是一個機遇，它能讓公司釋放價值，成爲全球資本最充裕的寬帶公司之一，讓公司專注於投資5G和光纖，滿足大量且長期的聯網需求。

一些行業分析師指出，AT&T負債累累，其資產負債表不允許公司同時在旗下流媒體HBO Max和5G無線網絡上同時大舉投資，而無線又是公司的核心業務，目前需要爲打造5G網絡增加投資。當年收購時代華納時，AT&T期望這種傳媒公司能成爲無縫連接內容和寬帶的支柱，但這種願景沒能實現。

合併協議公佈後，Discovery A、B、C類普通股恢復交易後盤前均直線拉昇，其中A類股一度漲近20%；AT&T盤前漲超2%。開盤後，Discovery A類股盤初曾漲超11%，但早盤轉跌，收跌約5%。AT&T早盤漲幅曾達5%，午盤轉跌，收跌2.7%。

巨頭爭搶流媒體蛋糕 聯手Discovery後 華納競爭形勢仍嚴峻

分析人士表示，華納媒體和Discovery的合併將進一步加強被流媒體巨頭衝擊、有線電視被退訂而損失慘重的媒體業務。

在傳統娛樂業務面臨的壓力日益增長之際，該交易可能標誌着這家電信巨頭在媒體業務上開始進行大刀闊斧的重大押注。

過去幾年，媒體行業版圖鉅變，美國傳統電視的運營艱難，而疫情則大幅助推了流媒體用戶的增長。去年，全球流媒體訂閱用戶已經突破了11億 。過去一年半，包括迪士尼、蘋果、華納媒體、康卡斯特等在內的諸多巨頭都爭先投入這項領域中。

AT&T雖然主營電信業務，但是對於媒體內容和分銷渠道的拓展早已開啓。將近三年前，通過收購華納媒體，它將包括華納兄弟和電視工作室、美國家庭影院頻道HBO以及美國有線電視新聞網CNN在內的一系列知名媒體品牌收入囊中。爲應對流媒體大戰，華納媒體去年5月正式推出流媒體HBO Max正式推出，提供超過1萬小時的HBO和華納兄弟的優質內容。

AT&T總裁John Stankey表示，此次合併協議將具有互補內容優勢的兩個娛樂領導者聯合起來，並將新公司定位爲全球領先的直接面向消費者的流媒體平臺之一，它將使HBO Max在全球範圍內的發行，以及讓Discovery遍佈全球，並提高經營效率，並再投資以便用於製作更多精彩的內容，從而爲全球消費者提供他們想要看的內容。

Stankey還表示，他們的目標不是成爲奈飛，而是做一些不同的東西，HBO Max將有獨特的想法，在用戶中佔據獨特的位置，他們將有自己的玩法。

不過，媒體指出，相比業內對手，合併成立的新媒體公司在流媒體服務方面規模還較小。HBO Max和HBO合計全球訂閱用戶約6390萬，Discovery+約有1500萬訂閱用戶。而奈飛一家的全球訂閱用戶就超過2億，2019年11月上線的迪士尼流媒體平臺迪士尼+已擁有1億用戶。

Discovery的CEO David Zaslav在投資者電話會議上表示，他相信，新公司未來將擁有2億、3億、直到4億訂閱用戶，但未透露會在具體何時分別達到這些水平。

值得注意的是，John Stankey可能會取消其前任Randall Stephenson在任10個月內完成的兩項最大交易。今年早些時候，該公司與私募股權公司TPG達成協議，以18億美元的價格出售其DirecTV業務30%的股份，此前AT&T曾在2015年以490億美元收購DirecTV。

Stephenson去年夏天卸任AT&T CEO，繼任者Stankey是電話業務的資深人士，也是上述鉅額併購交易的主要支持者，後來領導了這兩項業務的整合工作。