面板驅動IC雙雄 野村喊進場正甜

野村證券半導體產業分析師鄭明宗指出,面板驅動IC(DDI)非商品化產品,與半導體產業循環週期關聯更深,而不是面板,並提出六大理由,強調現在是聯詠絕佳買點,同步點名頎邦評價降到歷史低點投資價值正甜。

DDI雙雄股價逐步止穩,樂觀派外資強調,產業基本面依然健康,尤以聯詠獲利動能最佳,博得野村、里昂、瑞信摩根大通與凱基投顧一致力挺,推測合理股價在700~1,000元間。外資7日回頭買超聯詠3,140張,是5月11日來單日最多。

鄭明宗強調,過去15年來,就算聯詠面臨獲利0成長時期本益比也有10~12倍水準;一旦市場開始認知到聯詠2022年的強健成長前景,股價勢必有所表現。

基於報酬風險誘人,野村看好聯詠股價在500元附近時,即爲絕佳買點,直言市場現對聯詠保守觀點並不正確,更別提現金利率高達9%,替股價帶來有力支撐。外資基於以下六理由,上調聯詠2021~2022年每股純益爲56.39與65.59元,今年獲利成長性高達190%。

鄭明宗提出的六大論點包括:一、DDI產能至2022年僅小幅增加,並非商品化零組件。二、大陸晶合就算要擴產DDI,但其設備拉貨慢,最終開出產能將不及市場預期。三、DDI產能雖是面板供應瓶頸,但大多數晶圓代工廠並不願意給面板更多產能,因此,聯詠DDI單位售價趨勢將跟隨晶圓代工週期,而非面板週期。

四、因DDI產能2022年增加有限,就算面板價格真於下半年下跌,也會比過去跌幅來得輕微,面板廠能力忍受較高的DDI成本。五、聯詠在三星電視系統晶片(SoC)分額從2020年的六成,提升到目前的七成以上,顯示其在產業循環中更強大。

六、iPad與MacBook的DDI、OLED DDI、部分SoC等新業務,2022年將輕鬆額外貢獻10%營收

瑞信證券科技產業分析師蘇厚合持續看好頎邦後市,並認爲,頎邦是最能掌握畫素升級、TDDI與OLED DDI增長、單位售價提升的受惠股,且在非DDI業務也有所斬獲,成另一成長動能。