裸晶圓好旺 外資喊環球晶千金

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，經過對裸晶圓、晶圓代工產能、終端需求的深度爬梳，得出裸晶圓至2022年仍會面臨供需緊繃狀況，矽晶圓廠商將持續享有營運順風，將環球晶、合晶股價預期雙雙調高至1,020與72元。

摩根士丹利的觀點是，2022～2023年期間，8與12吋裸晶圓供應量的年複合成長率僅3％，但同期間，12吋晶圓的消費量年複合成長7％，8吋晶圓更是高達10％，也就是說，不論是8吋或12吋裸晶圓製造商2022年全部產能都被填滿，產能利用率百分百，市場完全呈賣方市場狀態，製造商的定價能力會更強大。此外，下半年走漲的裸晶圓現貨價，至2022年也會繼續攀升。

外資圈對環球晶看好共識度高，然先前僅美銀證券給予1,150元的千金級股價預期，摩根士丹利此番上調，不僅於半個月內二度上調矽晶圓族羣指標股，對環球晶股價估值也升至四位數，意味臺股可能很快就要迎接新千金誕生。

合晶5月營收改寫31個月來新高，單月稅前獲利的成長幅度更大幅超越營收表現，摩根士丹利證券半導體產業分析師吳昱叡認爲，這不只代表合晶正開始享受裸晶圓上行循環帶來的好處，同步也展現出其強勁的營運槓桿。

外資估計，合晶2021年每股純益2.08元，較2020年翻倍成長，2022、2023年各爲3.9與4.62元，也就是說，合晶的獲利兩年內還會再翻一倍。環球晶2021～2023年每股純益的推估值，分別是34.2、51.65與59.77元。

回顧2008年以來，矽晶圓產業歷經十次以上產業下行週期，讓製造商在擴產上變得極端保守，根據摩根士丹利所做產業調查，以當前晶圓價格爲估算基礎，創建投資的回收期約需要30年，這就投資回報率（ROI）角度看相當不合理，也說明了裸晶圓廠商爲何現在不願積極擴大產能。

基於裸晶圓產業轉向賣方市場，摩根士丹利認爲，晶圓代工廠必須與晶圓製造商簽訂五年長約，確保產能無虞，也需支付預付款，而且裸晶圓價格將比現在高出50～60％。