陸Q1宏觀槓桿率 升4.4個百分點

該份由中國社科院金融研究所所長、國家金融與發展實驗室主任張曉晶等執筆的報告指出，穩增長是當務之急，在穩增長壓力加大的情況下，爲實現預期增長目標，財政政策和貨幣政策都要積極作爲。報告指出，政策當局將進一步推出貨幣及財政上的寬鬆措施，屆時債務增速或進一步加快。

報告表示，從槓桿率結構上看，第一季帶動宏觀槓桿率上升的主要是非金融企業部門，一個季度上升4.1個百分點，從154.8％上升至158.9％，佔全部上升幅度的近95％。報告說，非金融企業槓桿率的上升顯示出信用供給方面的寬鬆力度，有利於幫助非金融企業放寬資金約束，加大投資，以投資帶動經濟增長。

此外，首季居民部門槓桿率基本穩定，從62.2％降至62.1％。政府部門槓桿率小幅上升，從46.8％增至47.2％。

報告指出，期內居民部門債務增速放緩是宏觀槓桿率保持平穩的直接原因。其中，當前個人經營性貸款佔比仍在提高，既有利於穩定經濟增長，也有利於緩解居民債務的系統性風險。

居民住房貸款增速偏低，與住房交易量下降有關。報告認爲，未來各地應支持剛性和改善性住房需求，優化商品房預售資金監管，促進房地產市場平穩健康發展。在住房貸款的供給部分，還應更加優化，適當增加部分城市的購房信貸需求，緩解開發企業資金壓力。

政府部門槓桿率小幅提高，則主要歸因於地方政府專項債發行加快，加上2021年第四季大幅增長的專項債資金，基建投資有較大幅度增長。