近4成主動權益基金收正，黃金與AI成基金“業績密碼”

行至4月，A股市場在開年“滑跪”後，終於在龍年行情中反轉回升。截至4月9日收盤，上證指數報收3048.54點，2月6日以來反彈幅度達12.82%，年內回報爲2.47%。

隨着行情的回暖，目前已有近4成主動權益類產品的年內回報收正，數量是2月5日的近10倍。其中，黃金和人工智能（AI）等相關概念成爲“業績密碼”。與此同時，近來還有多隻基金產品解除“限購令”或放鬆申購限制，向市場釋放積極信號。

多位接受第一財經採訪的業內人士表示，隨着週期行情的持續演繹，目前市場賺錢效應多數聚焦該方向，只要沒有出現明顯的破壞性殺跌，後續有望維持震盪上行模式，但近來也有部分資金在嘗試迴流前期熱點方向，類似的資金高低切效應是否會進一步加強，或是後續關注重點。

“賺錢”者漸多

今年以來，A股市場走出探底回升的態勢，板塊輪動明顯。從板塊表現來看，1月時煤炭等週期類高股息板塊展現出凌厲走勢，以6.67%的月漲幅領跑；2月時，通信、計算機等人工智能相關賽道漲幅居前，單月上漲超過17%；而3月以來，有色金屬等資源板塊則取而代之，以19.77%的漲幅排名居首。

行情波動帶來賺錢難度的增加。Wind數據顯示，截至4月9日，公募普通股票型基金指數、偏股混合型基金指數2月6日市場反彈以來上漲16.34%、15.88%。不過，經過一波“回血”後，二者年內仍未轉正，分別下跌3.72%、3.51%

據第一財經統計，在有可比數據的7663只主動權益類基金中（包括普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型，不同份額分開計算），年內實現了正回報的基金產品數量爲2844只，佔比爲37.11%；而在2月5日時，這一數字不到4%。

就單隻基金而言，建信靈活配置C今年以來累計上漲38.02%，是年內漲幅最大的主動權益類產品。不過該基金成立於2024年2月7日，恰是股市反彈階段初期，精準把握了這輪反彈行情，可見基金成立時點的重要性。

除了年內新成立產品外，漲幅居前的是景順長城週期優選A/C，今年以來累計上漲26.82%、26.72%；西部利得策略優選A/C則分別以26.41%、26.14%的漲幅緊隨其後。此外，還有萬家雙引擎A/C、前海開源金銀珠寶A/C等20餘隻產品的年內回報超過20%。

觀察上述產品的持倉可以看到，業績漲幅居前的基金產品有着類似的“特點”，即重倉了黃金或人工智能等熱門概念。例如，年報數據顯示，景順長城週期優選的重倉股均爲有色金屬和煤炭板塊，如紫金礦業、湖南黃金等。西部利得策略優選則側重於計算機、傳媒等人工智能方向，如易華錄、浙數文化等。在2月6日以來的股市反彈中，該基金的反彈幅度超過64%，從而業績回暖轉正。

而在虧損的基金產品中，有1363只主動權益基金跌幅超過10%，包括近百隻跌幅超過20%的產品。目前跌幅最多的是金元順安產業臻選A/C，年內跌幅超過30%。換言之，主動權益類產品的首尾業績相差已經超過60個百分點，業績的差距正在持續拉大。

黃金、AI帶動，“彈藥”積極入市

在迎來一波上漲後，A股市場情緒有所回暖。在此背景下，多隻產品宣佈放寬基金申購限額，其中也出現了管理規模上百億的知名基金經理的產品。在業內人士看來，權益類基金恢復大額申購、加大權益類產品的佈局，積極籌備“彈藥”入市是傳遞了一些積極信號。

例如，管理規模超過180億元的基金經理鮑無可管理的景順長城價值邊際A公告稱，該基金從4月2日起，取消大額交易限制。這是該產品曾在2023年5月5日暫停200萬元以上申購以來，首次取消大額申購限制。

無獨有偶，百億基金經理楊金金也有類似舉動。他管理的交銀啓誠A公告稱，自4月1日起，該基金的單日大額申購限額從1000元放寬至5萬元，單日申購額度提升近50倍。2023年年報數據顯示，該產品的合計規模爲27.31億元。

查閱公告可以發現，上述產品“開門迎客”的情況並非個例。3月以來，還有匯安豐恆、天弘恆新、建信鑫安回報、中歐嘉澤靈活配置混合等多隻基金紛紛宣佈解除“限購令”。對於放開限購的原因，上述基金管理人在公告中均表示，是出於滿足投資者理財需求的目的。

“整體而言，證券市場正在發生的一些非常積極的變化。”東方馬拉松投資經理張曄對第一財經記者表示，隨着市場體量的擴大和國際局勢的變化，現在內循環逐步變得更加重要，讓2億多的投資者能夠獲得穩定的回報，會變得比以前重要。

在張曄看來，中國股市中期機會大於風險。她分析稱，在國內穩增長背景下，當前中國股市無論和自身歷史還是橫向對比均處於偏低水平，低估值優勢使得國內股市具備較好的安全邊際和彈性。

對於持續上漲的黃金賽道，永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇對第一財經記者表示，當前市場交易黃金的主要邏輯變成了逆全球化和去美元化大背景下美元信用體系的式微，以及近年來全球地緣擾動事件增加、全球資產避險需求提升。

在劉庭宇看來，後市金價或仍有上升空間。他認爲，未來還有大量潛在的資金買盤可能會在合適的時機進場，或推動金價進入新一輪上升行情；2024全球大選年地緣擾動不斷，也會從避險屬性角度爲黃金帶來諸多階段性機會。

他進一步表示，美元指數和美債利率仍在相對高位，隨着高利率環境對美國經濟的負面影響逐漸顯現，以及美聯儲進入降息週期，美元指數和美債利率掉頭向下或將帶來黃金後市主升浪行情。

“當前黃金市場投資邏輯正在脫離過去的範式。”廣發上海金ETF基金經理姚曦受訪稱，中長期來看，百年未有之大變局下，全球地緣政治格局的變化使得黃金需求系統性擡升，我國央行已連續16個月增持黃金，其他各國央行也在不斷購金，爲金價提供持續上行動力。

不過，姚曦也提醒道，在當前全球未有之大變局下，黃金長期投資價值仍值得關注，但短期應注意資金炒作風險。“從短期投資角度來看，美債實際利率與金價的負相關關係逐步減弱，在大趨勢下，短期擇時意義不大。”他說。