降準預期升溫，爲什麼銀行股還在跌？
降準預期升溫的背景下，銀行龍頭股大跌讓投資者措手不及，這到底是爲什麼？
業內人士認爲，部分龍頭股份制銀行過去一年多的時間內漲幅過大，本身就有獲利盤套現的回調壓力，降準預期讓市場擔憂第三季度經濟增速放緩；歷史經驗來看，2018年A股單邊下跌過程中，兩次提出可能降準的日期，到金融股見底的日期，有大約兩週的時間差。
日前召開的國務院常務會議，決定加大金融對實體經濟支持，推出支持碳減排的措施。會議還提出，適時運用降準等貨幣政策工具，進一步加強金融對實體經濟特別是中小微企業的支持，促進綜合融資成本穩中有降。
光大證券分析師高瑞東表示，對於國務院常務會議爲何在此時釋放降準信號，主要出於兩個方面的考量：一方面，大宗商品價格持續上行，不斷衝擊中游製造業和下游消費品行業的盈利修復，降準可以引導實體經濟綜合融資成本下行，進而利用融資成本的下行對衝原材料成本的上行，助力中下游企業盈利修復；另外，二季度經濟增速預計將形成全年頂部區域，後續經濟增長勢能有所放緩。
然而7月8日上午的銀行股反而有明顯的跌幅。其中龍頭股招商銀行（600036.SH）大跌5.82%，報收50.32元，平安銀行（000001.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）分別下跌5.37%和5.04%。2020年上述三家銀行的表現明顯優於其他銀行股，銀行股走勢出現明顯分化。
關於銀行股，深圳誠諾資產管理公司合夥人兼研究總監胡宇向第一財經記者表示，降準預期可能是來自於緩解實體經濟在三季度增速下行的壓力。下半年經濟可能難以超預期，部分漲幅過大的核心資產仍然是高估的，主要股份制銀行龍頭過去漲幅較大，現在依然需要消化市場的獲利盤。
玄甲金融CEO林佳義則認爲，由於2020年疫情影響，政策上要求銀行讓利，定向降準對銀行本身也是壓力，故而雙重疊加導致銀行股大跌。但應該要清楚的是，部分銀行股之前走了一波不錯的漲勢，估值並不低，比如招商銀行的市淨率估值，其實一度處於過去十年的歷史高位。
博大金融控股非執行主席溫天納認爲，對流動性緊張和寬裕之間的把握，監管層要做一個平衡，因爲主要針對中小企業，並不期待這部分釋放的流動性進入資本市場，從實體經濟角度出發，這些流動性措施在實體經濟的反映依然需要一定的時間。
回看過去歷史走勢，在2018年的市場下跌過程中，從提出可能降準到金融股見底出現了兩週左右的時間差。
國常會在2018年6月20日提出“支持銀行開拓小微企業市場，運用定向降準等貨幣政策工具”，隨後多數銀行股在7月3日見底；2018年12月24日，國常會提出“完善普惠金融定向降準政策”，隨後大盤在2019年1月4日見底。
提到近日調整幅度較大的各類藍籌股，林佳義認爲，由於上一輪信貸寬鬆退潮，公募資金又在抱團新能源能板塊，市場結構性失衡非常明顯。隨着高性價比的藍籌股進一步調整，將繼續提升這類股份的投資性價比，這種預期差越來越大，也奠定了未來更高的收益空間。
“就算兩年內沒有一次輪動，三年內總有一次輪動的！”有重倉地產銀行的公募基金經理向第一財經記者表示，2012年底、2014年底、2017年下半年、2019年一季度，一度經歷過長期低迷後的藍籌股，都經歷過翻倍左右的行情，因此長期來看每兩三年，低迷的藍籌股總會有一波明顯的上漲行情，其實現在投資者更需要的是耐心等待。