即將完成股改 衝刺IPO能否救哪吒

哪吒汽車本輪股改即將進入尾聲。

12月28日，三六零對外發布公告披露，哪吒汽車的股改基準日爲2022年10月31日，預計股份公司將於2022年12月31日完成設立。同時，爲支持哪吒股份制改造等工作，三六零安全科技股份有限公司於近日與標的公司各股東方簽署了股東協議，同意統一放棄包括贖回權、優先收購權、追加投資權、清算權（附條件生效）等特殊權利。

如此一來，截至披露日（12月28日），參考三六零對哪吒汽車的最新持股比例，哪吒的賬面價值應爲107.56億元。其中，清算權在三六零的賬面價值爲1.92億元。

那麼，放棄清算權生效後，三六零放棄對哪吒汽車的贖回權、優先清算權帶來的損失約爲2.63億元，而半年前，這個數字還是3.62億元。同時，由於放棄贖回權，三六零公司當期淨利潤預計將減少7119萬元。

而且，因爲哪吒汽車的持續虧損，三六零曾在今年11月底表示，今年前三季度，三六零向哪吒投資的29億元（已投資的19億元和尚未支付的10億元）所帶來的長期股權投資損失已經高達5.93億元。

關注到三六零在投資哪吒汽車後不斷擴大的損失，坊間猜測，哪吒汽車未來前景不明，或許成爲三六零停止增資的重要原因。

此前公佈的信息顯示，截至2021年12月31日，哪吒汽車資產總額137億元，負債總額高達83億元。具體來看，哪吒汽車2020年共交付1.5萬輛，平均一輛車虧損8.8萬元；2021年共交付6.97萬輛，平均一輛車虧損4.17萬元。

至於，今年的表現，則更是有種繁榮只浮於表面的感覺。

今年10月，哪吒以18016輛的銷量成爲了當月黑馬，不僅超過“蔚小理”登頂10月新勢力車企銷量榜首，更是刷新了自己的單月最高銷量。

然而，誰也沒能想到，事件的轉折來得這麼快。

《2022年10月造車新勢力交付量/上險量對比》公佈了一組數據，上面顯示，哪吒在成爲銷量第一的同時，也成爲了交付量與上險量差異最大的新勢力車企。10月份，哪吒的上險量僅9832輛，只佔到了官方公佈數據的45.43%。其中，定位低端市場的哪吒V上險量爲6421輛，佔到了總體上險量的六成；而目標衝擊高端市場的哪吒S上險量只有69輛。

來到11月，哪吒汽車的上險量爲15885輛。其中，哪吒V上險量爲10844輛，幾乎佔到總數的七成；反觀哪吒S僅有164輛，這個數字甚至夠不上哪吒V的零頭。

毫無疑問，低端市場和B端市場纔是支持哪吒銷量的主力軍。更進一步來說，哪吒想要向高端化轉型的想法，並非花費幾個月時間就可以達成的。更何況，現實已經說明，在接下來很長一段時間內，哪吒汽車的銷量依舊只能依靠低端車型。而這，顯然使得哪吒難以在短期內扭虧爲盈，更不利於品牌形象的長期發展。

不只是哪吒汽車要面臨諸多挑戰，實際上，三六零也頗有些“泥菩薩過河”的意味。

根據近期披露的三季報顯示，三六零前三季度累計營收69.34億元，同比下降18.79%；歸屬上市公司股東的淨虧損爲19.64億元，同比擴大了295.73%。爲了緩解資金壓力，三六零不僅於日前作出擬出售騰訊音樂1.51%股權的決定，更是大刀闊斧對公司進行裁員和改革。

對於這一處境中的三六零，增資哪吒顯然是不現實的，甚至，無法從對哪吒的投資中得到回報。而放棄贖回權、優先收購權、追加投資權、清算權等特殊權利的做法，雖然會在一段時間內，給三六零在資金方面“雪上加霜”，但是，推動哪吒汽車儘快完成股份制改造，足以使得哪吒衝刺IPO的機率變大。

很明顯，三六零想要通過哪上市獲取更大的利益，可上市真的能彌補這些虧空嗎？不見得。

拿目前完成IPO的零跑來說。今年9月底，零跑登陸港交所，隨後就經歷了認購低迷、折價上市、首日破發、股價腰斬，並不被市場看好。就連上市以後的首份財報表現出來的信息也不樂觀，淨虧損達到了13.4億元，毛利率仍爲負。

如此，IPO能否幫助到受資金問題困擾哪吒和三六零，或許還兩說。