滬上阿姨，衝刺港股IPO！

港股“新茶飲第二股”會花落誰家？

2月14日，滬上阿姨向港交所提交上市申請書，成爲目前正衝刺港股IPO的第四家茶飲企業，前三家已提交赴港招股書的分別是古茗、蜜雪冰城和茶百道。

招股書顯示，根據灼識諮詢，截至2023年9月30日，滬上阿姨經營着中國第四大現製茶飲店網絡，擁有7297家門店，GMV達到71.83億元（單位：人民幣，下同），以全系統門店數目及GMV增長率計算，公司是中國前五大現製茶飲店品牌中增長最快的。

《2023新茶飲研究報告》顯示，經歷3年的蟄伏，2023年新茶飲市場規模有望達到1498 億元，增速高達44.3%，但2024和2025 年，增速或將下降至19.7%和12.4%。隨着新茶飲市場增量轉存量趨勢明顯，行業正進入新一輪競爭週期。

儘管新茶飲品牌們在新一輪行業競爭中紛紛選擇“卷”向上市，但目前唯一成功上市的，只有奈雪的茶。

滬上阿姨衝刺港股

2月14日，滬上阿姨向港交所遞交上市申請，中信證券、海通國際、東方證券國際爲聯席保薦人。

招股書顯示，根據灼識諮詢數據，截至2023年9月30日，以全系統門店數目計算，公司經營着中國第四大現製茶飲店網絡，並於下沉市場擁有龐大網絡。而在細分賽道，公司是中國第三大中價現製茶飲店品牌，並且爲中國北方最大中價現製茶飲店品牌。

滬上阿姨在招股說明書中強調了以下業務亮點：中國北方第一（現製茶飲店品牌）；季度復購率41.3%；註冊會員數7190萬+；城市覆蓋第一；中國現製茶飲店品牌排名第四……

目前，滬上阿姨已推出“滬上阿姨”“滬咖”“輕享版”三大品牌，提供一系列產品，包括鮮果茶、多料奶茶、輕乳茶、酸奶昔及袋裝小食等。旨在爲全中國（尤其是三線及以下城市）的消費者帶來高性價比的健康現制產品。在這一品牌概念下，主要產品的價格介於2元至23元。

公司的業務模式主要以加盟爲主，截至2023年9月30日，公司網絡內的7297間門店中，由加盟商經營的達到7245家，佔比99.3%，因此公司收入絕大部分來自加盟業務，主要包括(i)銷售貨物；及(ii)加盟服務。

財務數據顯示，滬上阿姨2021年至2023年前9個月，營收分別爲16.4億元、21.99億元、25.35億元，毛利分別爲3.58億元、5.86億元、7.9億元，毛利率分別爲21.8%、26.7%、31.2%，期內利潤分別爲8339.9萬元、1.49億元、3.24億元。

截至2023年9月30日，滬上阿姨持有的現金及現金等價物爲2.89億元。從財務數據來看，滬上阿姨跟此前已提交上市申請書的古茗、蜜雪冰城相比並沒有太大競爭優勢，其中，古茗控股2023年前9個月營收55.59億元，有門店9001家；蜜雪冰城2023年前9個月營收154億元，門店超36000家。整體看，蜜雪冰城營收是滬上阿姨的6倍，門店數是滬上阿姨的5倍。

4輪融資合計4.8億元

招股書顯示，公司自成立以來一共進行了4輪融資，2020年11月完成A輪融資7500萬元，2021年完成A+輪融資5300萬元，背後投資方爲蘇州宜仲；2023年完成B輪融資2.3億元，背後投資方包括金鎰資本、蘇州祥仲、知壹投資、德賽創新、市北高新等；2024年2月完成C輪融資1.22億元，背後投資方包括瀚率投資、金鴞投資、銀麟投資。

雖然融資金額不算大，但對於茶飲行業來說還是相當不錯。在同質化嚴重的新茶飲市場，滬上阿姨不僅面臨茶百道、古茗、蜜雪冰城前後腳遞表港交所的“三國殺”圍剿，同時也面臨着霸王茶姬、茶顏悅色、書亦燒仙草等公司的競逐，外加喜茶、奈雪兩大高端茶飲的壓迫，滬上阿姨要在短時間殺出重圍可謂難上加難。

滬上阿姨在招股說明書中的“風險提示”裡坦言，面臨日益激烈的競爭，能否在未來的增長中博取更多加盟商的青睞，繼續擴展門店數量，以及產品的創新是否能迎合消費者不斷變化的消費需求都將成爲制約滬上阿姨下一步發展的關鍵。

責編：萬健禕

校對：姚遠

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