機構論後市丨A股將現三大特徵；這類股有望走出獨立的“結構牛”行情

本週，滬指累計跌0.22%，深成指跌0.49%，創業板指跌0.79%。A股後市怎麼走？看看機構怎麼說：

①中信證券：A股將現整體上移、槓鈴佔優、小票修復特徵

中信證券指出，經濟數據、政策應對以及海外流動性三大右側信號將在二季度陸續得到檢驗，預計市場生態的三大變化推動A股呈現整體上移、槓鈴佔優和小票修復三大特徵，紅利加新質生產力主題構成的槓鈴結構仍將貫穿整輪春季行情。在配置上，建議繼續堅持槓鈴策略：紅利資產做底倉，未來需更聚焦盈利和現金流穩定；新質生產力主題做進攻，在活躍資金倉位系統性擡升前仍可積極參與。

②海通證券：短期關注行業補漲輪漲機會，中期維度關注白馬

海通證券指出，對照歷史本輪行情上漲速率明顯較快，市場也積累了一定的獲利盤壓力，接下來也應注意，短期市場上漲節奏或有放緩。參考歷史經驗，由於底部第一波反彈期間驅動市場上漲的動力往往是情緒修復，因此結構上往往呈現各行業普漲、輪漲，歷史上該時期的行業漲跌離散度均明顯較低，短期應關注前期滯漲行業的補漲機會。從更長時間的維度看，24年政策或進一步加碼，宏微觀基本面有望逐步改善，在此過程中白馬股的彈性或更大。本輪反彈至今白馬股的估值有所修復，但仍處於歷史低位，茅指數PE（TTM）僅處於近五年8%的歷史分位，後續仍有較大空間。從白馬股內部來看，當前在經濟復甦需鞏固，海外降息再延後，市場風偏待修復的背景下，白馬穩定或更穩健。

③財信證券：市場仍有一定結構性機會，但領漲板塊及個股或將進一步聚焦

財信證券指出，上週在國內1-2月份高頻經濟數據公佈、美聯儲3月議息會議偏鴿、人民幣匯率貶值、人工智能應用端進展超預期下，A股市場整體震盪偏弱，但市場成交額仍維持在高位。風格層面，成長板塊強於藍籌板塊，小微盤股強於大盤股，TM及中證2000指數分別領漲行業指數及寬基指數，流動性及風險偏好仍是當下市場走勢的關鍵因子。但藍籌板塊及大盤股走勢偏弱、市場分化有所加劇、疊加高股息板塊企穩，說明短期風險偏好有所下行。

短期來看，當下至4月上旬，市場或處於從流動性及風險偏好驅動因子向業績驅動因子的切換時期AI應用端及微盤股風格或將繼續佔優，市場仍有一定結構性機會，但領漲板塊及個股或將進一步聚焦；但4月中下旬後，年報及一季報集中披露將對市場指數產生明顯影響，屆時無業績支撐的純概念板塊有一定回調風險。

④巨豐投顧：政策利好下，預期核心受益的高景氣賽道股有望走出獨立的“結構牛”行情

巨豐投顧指出，深滬兩市股指未能延續上週強勢走勢，在美英央行維持之前基準利率不變、北向資金淨賣出超31億元，以及絕大多數行業細分指數再現“普跌+急跌”影響和共振下，收出低開低走調整陰線，爲重要趨勢線突破後的技術回踩，將有利下週市場運行先抑後揚走勢。

從聯合國大會通過首個有關人工智能的決議草案、頂層設計強化支持開展關鍵核心技術攻關，打造國家重要先進製造業高地，具有核心競爭力的科技創新高地，促進能源新技術應用示範，組織開展能源數字化智能化核心技術攻關和應用示範，推進電網基礎設施智能化改造和智能微電網建設，推動天然氣在新型能源體系建設中發揮更大作用，編制加快推動氫能產業高質量發展的相關政策等組合拳利好，預期核心受益的高景氣賽道股，如人工智能、網絡遊戲、數據中心、算力租賃、半導體設備和材料、芯片、5G6G、新能源汽車、無人駕駛、汽車電子、毫米波雷達、稀缺資源、氫能、儲能等，有望繼續領先指數走出獨立的“結構牛”行情。