黃金主題ETF浮盈明顯 基金經理稱仍有配置空間

證券時報記者 餘世鵬

在全球市場波動加大的情況下，黃金再度成爲焦點，國際黃金期貨價格再度突破2500美元/盎司。從今年3月算起，黃金期貨價格一路突破多個整數關口。

隨着黃金持續保持強勢，國內相關主題ETF也浮盈明顯。同花順iFinD數據顯示，截至目前，全市場有14只黃金主題ETF。從今年以來收益率來看，跟蹤黃金股票相關指數的ETF和投資於黃金現貨合約的ETF產品，均實現了兩位數收益率。其中，華夏基金和永贏基金旗下的黃金股ETF，跟蹤的是中證滬深港黃金產業股票指數。截至8月14日，華夏黃金股ETF和永贏黃金股ETF年內收益率分別超過了20%和15%。此外，易方達基金、國泰基金、博時基金等公募旗下跟蹤黃金現貨實盤合約Au99.99的黃金ETF，今年以來收益率均超過了18%。

在業內看來，近期黃金上漲既與全球流動性基本面相關，更是黃金供需博弈之下的動態表現。

南方基金表示，在8月2日美國勞工數據大幅低於預期之後，黃金價格衝高回落，或與“衰退交易”獲利了結有關。不過，後續公佈的美國初請失業金人數仍然低於預期，證實了美國就業市場雖然邊際減弱，但尚未達到衰退情形。在美國經濟“軟着陸”的預期之下，降息預期或對黃金錶現形成支撐，金價開始上揚。

此外，全球央行購金量上升也是一個原因。南方基金表示，近期世界黃金協會公佈的數據顯示，二季度全球央行購金量爲183.39噸，同比增長5.6%，形成對黃金多頭的支持。“全球投資者密切關注美國PPI和CPI的數據情況，這或是美聯儲降息的重要依據之一。一旦美聯儲降息預期強化，作爲不生息資產的黃金，可能獲得利好刺激。”

“過去十年，黃金是資產配置中不可或缺的品種。”富國基金認爲，黃金與其他資產相關性相對較低。此外，在黃金價格不斷創新高的背景下，2016年以來黃金的累計漲幅已超過137%。從年度回報上看，黃金資產體現出“進可攻、退可守”的特徵。美國貨幣供給長期增長，美國政府槓桿率維持上行趨勢，黃金作爲本幣計價貨幣實現價格中樞的不斷上移。而2022年9月以來，逆全球化、美元信用下滑及地緣性事件頻發的新背景，使得購買黃金成爲全球央行和投資者的“一致行爲”。

展望後市，富國基金預判，黃金價格在降息週期中大概率受益。覆盤1990年至今美聯儲的5次降息週期，黃金價格在4個降息週期中上漲。5次降息週期黃金價格平均上漲11.2%，其中最高的一次上漲了近30%。隨着美聯儲降息週期的開啓，黃金新一輪行情或正在啓動。

華安基金表示，近期美國衰退信號加強，PMI景氣度和非農就業數據均不及預期，通脹明顯下行，強化了市場對美聯儲下半年降息的信心。長週期看，全球央行去美元化進程加速，黃金持倉仍在替代美元儲備。此外，地緣衝突仍有不確定性，黃金配置價值凸顯。

華安基金基金經理許之彥認爲，未來3至5年黃金處在一個非常好的配置週期，核心理由之一是美聯儲未來3年都處於降息週期，這個判斷目前來講是強化的。黃金逐步上一個新的平臺之後，它可能會盤整一段時間，投資者逐步去消化，市場的供需逐步達到一個新的平衡。黃金是動態的定價機制，取決於大的核心邏輯：貨幣是否寬鬆、貨幣是否超發、中長期來看貨幣的價值是否能夠抵禦通脹。但許之彥也提醒，從當前來看，交易可能偏短期，期貨淨多頭確實比較高，突破了2500美元關口之後，市場可能會有些波動。