高溢價難擋投資熱情，跨境基金走俏還有上百隻待批

產品淨值回升明顯、大量資金涌入，主投境外市場的跨境基金的高溢價風險開始出現。

公開信息顯示，納指科技ETF、日經ETF等多隻產品，近期密集發佈溢價風險提示，甚至停牌“勸退”。據第一財經不完全統計，截至3月14日，基金公司今年發佈的風險提示，目前已經超過250則。

儘管如此，投資人的熱情仍未減退，近6成跨境基金年內份額實現上漲，部分產品的成交額和換手率還有所放大。同時，公募仍在積極佈局，目前有上百隻QDII產品處於排隊待批中。

高溢價風險難阻熱情

3月14日，華夏基金再次提示華夏野村日經225ETF溢價風險，提醒該基金二級市場交易價格明顯高於基金份額參考淨值，出現較大幅度溢價，因此提示投資者關注風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。後續，該基金將根據溢價率情況採取臨時停牌等措施。

記公告顯示，華夏野村日經225ETF已連續17個工作日提示風險。而年初至今，該基金已發佈了37次發佈溢價風險提示公告。截至3月14日收盤，該產品的IOPV溢折率爲7.89%。

類似情況也在景順長城納斯達克科技市值加權ETF出現。3月14日，該基金提示溢價風險的同時，還在當日部分時段停牌。本月，該ETF9次停牌，2月以來的溢價風險提示也達到19次。

除了上述產品外，近來還有多隻跨境ETF進行了類似風險提示，如易方達中證海外互聯ETF、景順長城全球半導體芯片產業A。據第一財經統計，截至3月14日，今年以來有近30只（不同份額合併計算，僅計算初始基金）發佈了超過250份基金溢價風險提示公告。

即使多次預警提示甚至停牌“勸告”，也未能讓市場降溫。以景順長城納斯達克科技市值加權ETF爲例，Wind數據顯示，3月14日，該基金單日上漲1.27%，IOPV溢折率仍高達15.15%，在跨境ETF產品中居首。

火熱人氣下，資金正在加速進場。截至14日，有近7成跨境ETF的年內基金份額實現增長。包括納指科技ETF、恆生科技ETF、納斯達克指數ETF、標普500ETF、納指ETF、日經225ETF在內的多隻產品年初至今的基金份額已增加超過10億份。

同時，部分產品近來交投活躍，單日成交額有所放大。如景順長城納斯達克科技市值加權ETF，本月日均成交額爲160.88億元，而去年12月爲23.03億元；同時，其日均換手率也從去年12月的6.18%，上升至今年3月的20.49%。

公募正在積極佈局

跨境基金的高溢價是如何產生的？

景順長城基金ETF與創新投資部總經理汪洋告訴第一財經，對主要是ETF一級市場與二級市場有兩套不同的價格機制，決定了ETF二級市場價格溢價或者折價的出現。

他解釋稱：“一級市場價格由基金公司代理買賣對應指數的股票實際價格加權形成，而二級市場價格就像大家在證券賬戶交易的股票價格一樣，是隨着買賣雙方力量實時變動的。”

華東某跨境ETF基金經理亦稱，高溢價與基金公司QDII額度趨緊有關。一級市場申購的上限往往會收緊，使得ETF一二級市場聯動機制受到影響，導致近期各相關產品出現不同程度溢價。

他認爲，高溢價背後體現的是投資者需求比較旺盛。部分海外市場近來有階段性亮眼表現，投資者在情緒上對其未來成長空間持有積極態度，因此買入跨境產品熱情高漲。

事實上，自2月6日A股市場震盪上揚以來，多隻跨境ETF的淨值均有所回升。Wind數據顯示，截至3月14日收盤，上證指數區間上漲12.44%。在此輪反彈中，跨境ETF產品幾近全員“回血”，近6成產品區間上漲超過10%。

在15只漲幅超過20%的產品中，工銀國證港股通科技ETF區間漲幅最高，爲23.97%；國泰中證港股通科技ETF、興銀中證港股通科技ETF、華寶中證港股通互聯網ETF、景順長城中證港股通科技ETF、富國中證港股通互聯網ETF等產品的區間回報均在23%以上。

上述基金經理也提醒投資者，ETF的溢價率無法長時間維持在高位，隨着場內交易情緒的回落，ETF價格將向產品淨值靠攏。因此在出現大幅溢價風險的情形下，不建議盲目投資、謹慎追高。

汪洋說，長期來看，由於一二級市場間套利機制的存在，二級市場的高溢價難以持續；另一方面，行情發展不是一帆風順的，難免會有波折和估值的波動，投資者應關注溢價風險，避免盲目投資。

記者注意到，在海外投資持續受到市場關注的同時，公募基金近年來對這一賽道也在持續加碼佈局。Wind數據顯示，以基金成立日計算，2023年新成立的QDII基金數量爲60只，創下歷年新高。

今年以來，博時港股通互聯網ETF、匯添富MSCI美國50ETF等多隻跨境新品陸續成立，鵬華恆生中國央企ETF、寶盈納斯達克100指數A、嘉實德國DAXETF等產品正在發行中。此外，還有上百隻QDII產品處於排隊等待審批中。

(實習生鄒政對本文亦有貢獻)