粉筆CEO張小龍又吐槽！被怒罵的安信基金經理冤嗎？

作者 | 高遠山

來源 | 獨角金融

“自己到安信基金路演遭遇對方基金經理不禮貌對待，本來都下樓了，專門坐電梯上去罵了她十分鐘才離開，算是替她父母教她做人了。”一條朋友圈，讓聚光燈聚焦在了港股上市公司粉筆（2469.HK）“一把手”張小龍身上。

9月13日下午，粉筆公司董事長張小龍在朋友圈公開怒罵的對象是來自安信基金的一譚姓基金經理。對於此事，安信基金譚姓經理迴應，表示這是一個誤會。

值得注意的是，張小龍公開罵人並不是頭一回。6月下旬，在粉筆解禁期到來的時候，高瓴資本減持，粉筆市值蒸發，張小龍醉酒吐槽高瓴資本創始人張磊，稱“遠離那些口頭上說要做價值投資的人，尤其是姓張的人”。事後發現張磊只賣了2000萬股，又進行了澄清。

企業和機構之間本應該平等交流，此次張小龍又公開怒罵基金經理是否是明智之舉？風波過後，張小龍還會像以往一樣出來道歉嗎？

1、粉筆張小龍憑啥怒罵基金經理？

根據張小龍朋友圈發佈的內容顯示，他此次公開叫罵的對象，在路演過程中坐下來沒有正眼看路演中的自己，且聊了不到五分鐘後，開始打電話又回信息，還拿手機背面鏡子對着照起來，對着自己補起妝擠痘痘。

張小龍表示，本來自己沒有那麼生氣，但聽說她之前對別的路演對象也是這樣，便非常憤怒，現在市場不好，買方把基金經理人慣壞了，連做人基本禮貌都不懂，我可不慣着她。這節人生的課，免費送她了。

“我雖然整天瘋瘋癲癲，但是從不亂吹牛也不忽悠人，無論市場好壞，我都不佔人便宜。企業和投資機構之間，應該是平等坦誠溝通交流，誰都別把自己當爺。這次中報路演，我交到了很多朋友，遇到一個碩果僅存的**也是正常。我後來給我們同事說，以後再遇到這種人，就要毫不客氣像一個潑婦罵街教育她，這是爲了她好。”張小龍表示。

至於這次被罵的基金經理，張小龍還在朋友圈中直接附上了對方名片。

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對於張小龍的發文，譚經理晚些時候在朋友圈也做了迴應，表示“今天我沒想到這樣的事情被大家關注了。在此向各位朋友說下情況，免得大家擔心。”

她稱，券商約了9月13日下午4點粉筆公司過來交流，但與他們公司的內部培訓撞期，她也提前與券商說明了情況。下午4點13分，券商微信說對方過來了，她就去參與交流。

“由於這幾天鼻炎發作，剛開始交流時感覺鼻腔不適，用手機鏡頭檢查是否有鼻涕和眼淚，並用紙巾略作擦拭。沒想到因爲這個無心舉動，張董事長突然離開了交流，向電梯間快步走去。擔心張董事長可能有誤解，下午4點24分，也給粉筆公司CFO發消息，說明今天可能讓張董事長產生誤會，並沒有不尊重的意思。”譚姓經理表示。沒過多久，她也向張小龍做了解釋。

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2、張小龍的“嘴癮”

張小龍朋友圈公開怒懟基金經理引發關注的背後，與其此前愛公開吐槽，事後道歉有關。

6月28日，粉筆CEO張小龍在朋友圈譏諷高瓴創始人張磊引發關注。張小龍表示，之前張磊號稱做價值投資，投教育是爲了做公益，是不需要退出的。然而，卻在“解禁第一天無腦狂賣，搞得大家以爲我們出什麼大事了。”，張小龍稱，“他應該已經賣得差不多了，我也把他拉黑了。”

圖源：朋友圈

有意思的是，手撕張磊之後不久，張小龍又發朋友圈稱“喝了一點酒”，言外之意爲酒後之言。還表示“張老闆賣得不多，就一兩千萬股”，同時澄清“個人還是認爲張老闆是非常成功和優秀的投資人，當然無論是否優秀，投資人買賣都是正常，都是自己的權利，沒有任何意見，吐槽買賣是自己無能的表現。”

外界認爲張小龍醉酒吐槽背後，與此前粉筆股價暴跌脫不開關係。

今年初粉筆上市時，每股發行價爲9.9港元，上市首日股價一度大漲17%，最終以11.1港元/股收盤。

自迎來解禁期，粉筆股價開啓下跌模式。6月20日，解禁首日，粉筆就下跌18.62%；6月21日更是暴跌38.47%；6月23日，粉筆股價又跌14.29%，短短三個交易日，粉筆股價便跌去57%，最終以2.96港元/股收盤，較上市首日股價下跌275%。

公開手撕後的6月29日，粉筆股價高開高走，盤中最大漲幅達27.99%，截至收盤，報3.9港元/股，上漲13.7%。最新市值110.2億港元，較上市當日減少122.6億港元。

有網友評論稱，“人家在一級市場投了你，陪伴你好多年，把你公司送到港股了，就港股這破流動性，解禁後能賣當然賣了，即使人家不賣，你這股價也會掉到今天這個樣子，還拉黑人家，這樣的人還搞公務員培訓！”

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作爲投資方，投資看重的是創業者還是所投賽道，抑或風口項目？IPG中國區首席經濟學家柏文喜稱，投資方在投對行業的同時，還要投對人，兩者缺一不可。如果在兩者之間排序，投對人比投對行更重要，因爲就創業者而言存在較大的隱患與潛在的道德風險。

高瓴減持粉筆一事，屬於投資人高瓴資本的法內權利，符合商業利益或者機構自身訴求即可，並無不當之處，只是張小龍可能認爲不符合自身企業訴求和意圖而與之存在分歧。

“投資者與創業者的想法和訴求不可能總是一致，減持行爲只要動機符合自身利益和主張、手段合法合規就無可譴責”。柏文喜稱。

而張小龍在互聯網上言論經常“出格”也是出名的。

2018年5月，張小龍在微博上就曾憤怒地吐槽，他的孩子因爲沒有北京學籍，連私立學校都沒法上。而他個人在北京工作4年個稅交了400萬，加上企業各種稅，沒有一億也有八千萬。但是，隨着事件的發酵，張小龍很快刪除了微博，併發文道歉。

三年前，張小龍參加了一檔講述扶貧幹部事蹟的節目。在網絡流傳一段視頻中，張小龍酒後情緒失控，對這次節目錄制“不爽”，稱電視扶貧節目“造假”，是通過表演、剪輯來呈現的。還吐槽某明星只是走個過場，而自己講了幾個小時，卻只露臉10秒鐘。

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之後，張小龍向節目組和這位明星道歉。

粉筆是一家非學歷職業教育培訓機構，其母公司猿輔導從成立起，累計融資超過250億元。其中張磊的高瓴資本參與了G輪和G1輪投資。

2020年10月，猿輔導完成最後一輪22億美元的融資交割，投後估值155億美元，投資方包括此前的老股東騰訊、高瓴資本、博裕資本和IDG等。據媒體報道，當時機構瘋搶猿輔導的此次融資份額。

2020年8月融資啓動後，騰訊、高瓴資本、博裕資本和IDG資本等搶先認購了猿輔導的股份，並在8月底完成了12億美元的交割。另外，數十家新投資方，包括中信產業基金、新加坡政府投資公司、淡馬錫、摯信資本、德弘資本、景林投資、丹合資本等則以略高於老股東的價格注資猿輔導，在國慶後完成了10億美元的交割。

彼時，資本市場上教育培訓機構是狂熱的。2021年，國家推出了“雙減”政策。而提前判斷課外教培市場將變天的高瓴資本在2020年四季度和2021年一季度清倉式減持新東方和好未來，從而在高點順利退出，躲過了2021年一季度後教育上市公司股價的暴跌。

值得一提的是，高瓴資本在未上市的猿輔導的投資，是無法退出的。這也是粉筆和高瓴資本產生交集的緣由。粉筆此前是猿輔導的職業教育板塊業務，2020年12月，粉筆從猿輔導分拆獨立運營，作爲分拆對價，粉筆向猿輔導的股東發行了1.13億股A類優先股，合計價值63.91億元。

2021年2月7日，粉筆與B系列投資者簽署購股協議，B系列投資者以每股面值0.0001美元認購粉筆3153萬股B系列優先股。B系列投資者支付的購買價相當於每股股份約12.35美元，合計金額3.9億美元。

2021年2月，粉筆A輪融資後的估值235億港元。2023年1月9日，粉筆成功登陸港交所，上市當天其市值超過250億港元，可惜，隨後股價又快速回落至12港元左右，6月20日普通股解禁期的到來，粉筆股價暴跌，可想而知當時風投的感受如何。

就粉筆公司自身業績表現看，根據財報數據，2022財年年內虧損20.9億元，上一財年虧損20.5億元。而2020財年其年內虧損爲4.8億元。該公司2022年經調整淨利潤爲1.9億元，此前的2020-2021年經調整後淨虧損爲3.6億元、8.2億元。最新財年該項有所改善。

上半年，粉筆營收16.82億，同比增長15.9%；經調整淨利潤2.88億元，同比增長201.2%。

3

管理規模1275億，近1年3只產品收益率跌幅超20%

安信基金2011年成立，至今已經走過12個年頭。從持股比例看，該公司大股東爲五礦資本，持股比例39.84%，安信證券持股33.95%。

截至目前，安信基金31位基金經理管理着158只產品（A、C產品類型分開計算），總計資產規模爲1275億元。

根據天天基金網信息，被張小龍怒罵的譚姓基金經理，自2017年12月6日開始在安信基金任職，累計任職基金經理時間超過5年半，在管的2只產品規模爲0.63億元，其中，安信工業4.0靈活配置混合（A和C）目前僅管理36天，產品規模0.5億元，另一隻產品安信港股通精選混合（A和C）規模0.13億元。

早在2020年，這位基金經理管理的資產規模超過10億，後來相繼離任。

從這位譚姓基金經理的持倉風格看，偏重大型互聯網、電力及地產、醫藥類公司。從收益情況看，該基金經理近1年虧損7.51%，近2年虧損27.87%。

一個殘酷的現實是，在業績爲王的基金行業，如果管理的產品業績不佳，基金經理的職業生涯也會劃上問號。

這位基金經理曾表示，權益投資需要足夠的信心與耐心，發現優質企業並與之共同成長。希望這位基金經理能爲投資者帶來更多的收益。

從公司主動權益類基金經理看，安信基金的中堅力量主要包括陳一峰、張競、袁瑋、聶世林等基金經理。作爲公司的後起之秀，袁瑋、聶世林、張競等發展勢頭不錯，不過除了袁瑋外，張競、聶世林管理的產品近一年業績表現均爲虧損狀態。

最爲核心的一位基金經理，也是安信基金現任研究總監兼總經理助理的陳一峰，其2014年4月加入安信基金，現任基金資產總規模66.71億元，任職期間管理的安信價值精選股票表現最佳，任職回報達291.7%，但目前這隻產品規模僅19.79億元，較2022年末規模縮水2.6億元。

從產品業績表現看，近1年以來，安信基金表現最好的產品是安信中國製造2025混合，收益率達5.42%。該產品基金經理爲張明，2017年5月起擔任該公司基金經理， 目前管理基金資產規模48.4億元。

近1年以來，安信基金有3只產品收益率跌幅超過20%，分別爲安信成長精選混合（A和C）、安信新回報混合（A和C）、安信創新先鋒混合（A和C），收益率跌幅在27.54%-31.83%之間。

回到此次張小龍公開怒罵的女基金經理事件上，毫不留情面地把基金經理個人名片貼出來，引發關注。如果把精力放在自家公司上，努力探索創新授課模式，粉筆的股價又能否是今天的走勢呢？