存貸款利率已實現市場化定價 我國利率形成機制不斷完善

8月9日，央行發佈的二季度貨幣政策執行報告圍繞利率問題設置了兩篇專欄。一篇梳理存貸款利率市場化改革的演進脈絡，另一篇介紹了近期央行完善利率調控框架方面的一些改革舉措。

權威人士認爲，利率市場化是人民銀行長期持續推進的重要改革，央行潘功勝行長此前在陸家嘴論壇上已經釋放了改革信號，近期又推動了實質性的舉措，足見央行對深化利率市場化改革工作的重視和決心。

企業貸款利率和定期存款利率均下降約30個基點

“報告兩篇利率專欄分別從形成和調控角度切入，是有內在聯繫的。”有權威人士表示，人民銀行持續深化利率市場化改革，市場在利率形成中發揮的作用越來越大，金融機構自主定價能力顯著提升。同時，輔之以行業自律，維護市場競爭秩序。而人民銀行穩慎推進完善利率形成和調控機制，體現了既能“放得活”又能“管得住”的深化改革要求。

我國存貸款利率已實現市場化定價。在貸款端，人民銀行持續推進利率市場化改革並取得顯著成效，當前貸款利率由金融機構根據資金成本、風險溢價等情況，參考貸款市場報價利率（LPR）與客戶自主協商確定。

2024年5月17日，爲適應我國房地產市場 供求關係發生重大變化的新形勢，人民銀行取消全國層面個人住房貸款利率下 限，絕大多數城市均已取消當地首套和二套房貸利率下限，金融機構可自主確定 對客戶的個人住房貸款利率。至此，商業貸款利率已實現市場化，金融機構可根據經營需要自主確定存貸款利率，並保持合理存貸利差。

在存款端，存款利率定價總體是由金融機構根據市場利率變化和自身經營需要自主確定，近年來銀行已多次主動下調存款利率。有數據顯示，2023年以來，企業貸款利率和定期存款利率均下降約30個基點。

此外，報告還指出，下一步央行將持續深化利率市場化改革，破除不適應的限制競爭政策，督促指導金融機構提升市場化定價能力，更好發揮市場機制作用。同時，落實完善宏觀調控制度體系要求，健全市場化利率調控機制，更好發揮市場利率定價自律機制作用，規範市場競爭行爲，維護好市場秩序。

優化公開市場操作進一步強化利率調控能力

報告指出，央行在已基本建立利率形成、調控和傳導機制的基礎上，明確央行主要政策利率，疏通貨幣政策傳導渠道，持續深化利率市場化改革。

今年以來，央行通過調整優化公開市場操作等方式，也進一步增強了利率調控能力。有權威人士表示，人民銀行近期一系列操作，有效體現了三中全會精神，寓改革於調控之中。

如央行通過將7天期逆回購操作招標改爲固定利率的數量招標，明確其政策利率地位，提高操作效率，穩定市場預期。同時，增加午後臨時正、逆回購操作，利率分別爲7天期逆回購操作利率減20個基點、加50個基點，在不改變現有利率走廊格局的情況下，既保持足夠的彈性和靈活性，又有利於引導市場利率更好圍繞政策利率中樞平穩運行，增強7天期逆回購操作利率作爲主要政策利率的作用。

值得注意的是，央行在7月25日增加了一場中期借款便利（MLF）操作，利率跟隨短期政策利率下調。央行已在有意淡化中期政策利率作用，引導貸款市場報價利率（LPR）更多參考短期政策利率，MLF利率不再發揮LPR定價的參考作用，由短及長的利率傳導關係進一步理順。

“總的看，深化利率市場化改革的過程整體是漸進式的。”央行報告指出，下一步，央行將始終保持貨幣政策穩健性，進一步健全市場化利率形成、調控和傳導機制，增強政策利率的權威性，研究適度收窄利率走廊寬度，給市場傳遞更加清晰的利率調 控目標信號。同時，持續改革完善LPR，着重提高LPR報價質量，更好發揮利率自律機制作用，維護理性有序競爭秩序，暢通利率傳導渠道，爲經濟回升向好和高質量發展營造良好的貨幣金融環境。

新京報貝殼財經記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 柳寶慶