操盤心法－市場焦點重回半導體成長

加權指數1120202日線圖

盤勢分析：　聯準會FOMC會後宣佈升息1碼合乎市場預期，原本市場根據去年經驗預期鮑爾會後聲明偏鷹平衡氣氛，但記者會實際內容相對溫和，顯示Fed即將結束升息週期，3月再升1碼，5月維持不動，鮑爾雖然堅持「今年就不適合降息」但無關宏旨。

本波Fed利率升息已接近高點，以雲霄飛車比喻，現在利率快到最高點（高點前1刻），累積升息衝擊基本面，但市場認爲未來將下衝，華爾街持續鼓吹降息，金融市場領先反應，據聯準會過去20年實際利率走勢，升息到頂後不會持續超過半年，然後就出現一波降息，前2次分別是網路泡沫和金融海嘯，2023年會是什麼呢？

美國Fed利率2023年見頂，美元指數提前半年轉弱，目前美元指數處於100價位震盪，新興市場人民幣、臺幣轉強引爆資金行情，新臺幣突破30價位，國際熱錢集中加碼臺積電與IC股。美元走弱關鍵是歐洲狀況優於預期，俄烏戰爭滿一年、能源價格大跌，歐元弱勢刺激出口、觀光全面復甦，德法英荷股市強勁，資金面力道推升風險性資產，由於歐洲貨幣政策落後聯準會1季～2季，2月聯準會升息1碼後，ECB仍預期升息2碼，目前歐元重要支撐上移至1.07，攸關美元反彈時間及新興市場股匯修正規模。

熱錢涌入氣氛樂觀，市場二大利空看起來平凡無奇，一是企業獲利不如預期，全球經濟景氣不佳企業展望保守，包括外強中乾的上季財報、第一季出口淡季、預期不樂觀的第一季財報等壓抑追價意願，華爾街外資券商預估若經濟陷入衰退，S&P500指數今年可能暴跌22％，特別是高利率導致房地產泡沫破滅，S&P500將比2022年1月高點下跌40％，但短期市場幾乎無視這類「狼來了」的警告。

另一利空是短線累積漲幅過大，指數自1月3日低點14,001點起算，上漲超過1,500點，理論上易引發獲利賣壓修正，多數經濟數據也支持目前爲熊市反彈，量能放大就接近反彈波段尾聲，不過外資操作與匯率高度連動，新臺幣續升就會持續加碼；而且1月中旬長假前賣壓讓科技股籌碼面變乾淨，今年封關前全面減碼者徒呼負負。

投資策略：

指數技術面向上跳空缺口14,932點～15,300點，封關前減碼退場資金陸續逢低迴補，月線向上技術面維持偏多。臺積電市值達13.7兆佔臺股權重28.9％，上漲1元帶動指數上漲8.5點，開紅盤4天上漲37元帶動指數上漲314點，佔這4天指數上漲663點的47％，臺積電4天上漲7.35％，但中小型成長股漲幅更大，如創意同期上漲20％。

預估下週元宵節後易出現震盪收黑指數進入整理，市場機制將篩選出強勢股，短線操作建議包括半導體制造、人工智慧、電動車、原物料、儲能概念、IC設計等，其中ChatGPT人工智慧聊天機器人程式的商機與相關概念，將成爲全球市場關注焦點。