操盤心法－存隱憂持續增溫 國安將進場短線有撐

全球經濟成長動能放緩，美國聯準會亞特蘭大分行GDP實時預測工具GDPNow對第二季美國GDP季增年率的最新預估爲-1.2％，若此數據爲真將是連兩季的負成長，符合「技術性衰退」的經驗法則。目前俄羅斯通過波羅的海的天然氣管道「北溪一號」管線進入爲期十天的歲修，德國能源部長表示，北溪一號完成維修後是否會恢復供氣「很難說」，法國經濟與財政部長警告俄羅斯全面斷氣是目前最有可能的情況，必須現在做好準備。

中國疫情復燃，上海單日新增確診病例爲5月以來最高，且首次出現BA.5病毒株，中國封控措施的陰霾揮之不去。

經濟衰退預期升溫，利率期貨市場開始預期聯準會將於2023年下半年降息，美國2年期與10年期公債殖利率已持續倒掛超過一週，歐元則在過去14個月兌美元貶值近20％，接近與美元平價，無論從利率、匯率來看，金融市場都已陸續爲經濟衰退做準備。

臺股投資方向：

技術面過去一個月加權指數皆未順利站回十日線之上，整體格局表現弱勢，7月11日成交量縮至1,752億元，爲2022年第三次降至1,900億元之下，過去兩次出現後指數又再出現一波下跌，雖然跌深後或修正乖離率過大帶來反彈，加上國安基金入場有望喚回市場信心，但股價最終還是迴歸基本面下，投資人若參與搶反彈手腳必須要快，勿過度留戀。

產業面部分，疫情期間的提前消費以及廠商的超額下單，隨着紅利的散去以及通膨飆高背景排擠消費需求，廠商庫存水位居高不下，產業進入庫存調整階段，在先前股價因爲升息、縮表的評價修正而下跌，緊接着或要再經歷後續的企業獲利修正纔有望讓股價真正止跌打底。觀察歷史臺灣半導體產值，來自於技術升級推動dollar content提高，整體產值維持穩步往上，而慣性在疫情之後出現改變，2020～2022期間成長率大幅提升，但背後推手主要來自於當下供應鏈混亂帶來的缺貨漲價，而非實質內涵價值的推動。

隨着疫情紅利消散，企業營收、獲利正往長期成長曲線修正讓乖離回到常軌之上，中間的過程勢必將對於股價產生劇烈調整，操作難度偏高。在產業前景能見度低，短線可留意生技類股回檔修正佈局，除7月底生技展具備題材之外，另中天集團旗下鑽石生技近期也準備興櫃掛牌，預計對於族羣有望再掀起資金聚焦效應。