“百年重鋼”拉響面值退市警報

21世紀經濟報道記者 董鵬 成都報道

風險還是機會？

6月5日，重慶鋼鐵盤中再次刷新歷史新低，股價最低至1.08元，距1元面值退市“紅線”咫尺之遙。

後續，如果公司突然出現連續跌停走勢，資金的出逃難度會明顯增加，這是來自交易層面的風險。

機會則在於，公司爲寶武集團旗下成員企業，實控人則是國務院國資委，在今年全面推開央企上市公司市值管理考覈的背景下，公司後續可能會採取一些措施來挽救其股價。

實際上，近期重慶鋼鐵的基本面並無明顯利空。只是在4月末一季報發佈後以及二級市場低價股、ST板塊集體下跌的市場環境下，重慶鋼鐵短期內股價再次破位下行。

在此之前，公司也分別於2019年、2020年進行過兩次股份回購，不過面對上述股價逼近1元的新情況，重慶鋼鐵至今尚未披露相關的“護盤”計劃。

在明日召開的2023年業績說明會上，公司如何規避面值退市的風險，很可能也會成爲投資者關注的焦點問題。

大宗交易異動

重慶鋼鐵的歷史非常久遠，其前身甚至可以追溯到晚清時期的漢陽鐵廠，距今已有百年曆史。

在鋼鐵業景氣度系統性下降的背景下，可供企業自主發揮的空間十分有限，公司從2022年下半年開始已經連續7個季度虧損。

以2023年爲例，對重慶鋼鐵影響最大的項目以行業因素爲主。當期，煤炭、廢鋼價格下跌使得公司增利22.08億元，但是並不足以抵消商品坯材、產品結構調整的影響，這兩部分使得公司當期減利達40億元。

到今年4月末一季報披露時，公司經營情況環比有所改善，但是依舊虧損3.3億元。

今年5月，重慶鋼鐵的走勢相對穩定，可以保持在1.25元左右波動。但是，從5月底以來其股價則出現一輪明顯下跌，而短期內公司基本面卻無明顯變化，只是發佈了召開年度股東大會、業績說明會等常規性公告。

這從二級市場上可以找到一些線索，即短期內低價股、風險警示板塊的集體走低。

據統計，5月28日至昨日，A股全市場平均跌幅爲3.31%，同期股價低於1.5元（5月27日）的72只樣本股平均跌幅達11.95%，風險警示板塊的跌幅基本相當，達到10.67%。

上述市場環境下，低股價的重慶鋼鐵自然難有突出明顯。

由於越來越接近1元重要價位，可以追蹤到的資金數據也在不斷減持重慶鋼鐵。上述短短一週的統計區間裡，其融資餘額由2.6億元減少至2.15億元，北向資金持股數量也有所下降。

此外，近期出現的一筆大宗交易需要引起注意。

5月31日，該公司大宗交易成交量2.78億股、成交額3.53億元，其中成交量創下上市公司以來的新高，買賣雙方均爲重慶當地營業部。

同時，與此前近20筆歷史成交相比，5月31日的大宗交易成交價爲1.27元，爲2021年3月以來首次首先溢價成交。

不難看出，近期重慶鋼鐵的資金層面已經有所異動。

還需要指出的是，如果後續股價跌破1元，公司將不會帶上“ST”的風險警示標誌，而是由上市公司直接發佈可能終止上市的風險提示公告，具體可以參照隔壁四川正源股份的案例。

而截至目前，重慶鋼鐵尚未披露任何維護公司股價的動作。

“護盤”猜想

作爲寶武集團旗下成員企業，重慶鋼鐵會輕易退市麼？後續上市公司又會採取哪些方式來維護股價？

實際上，這已經不是公司股價首次逼近1元紅線，2020年5月29日重慶鋼鐵一度跌至1.28元。

2020年3月，該公司在短時間內斥資8433萬元，以1.69元/股的價格完成了5000萬股規模的回購。再往前數，2019年公司還曾經完成過一筆3150萬股的回購，成交均價則是接近2元/股。

與2020年5月相比，當前重慶鋼鐵的股價更低，同時A股市場加大退市力度的背景下，也需要公司通過回購或者增持等方式來護盤。

同時，就重慶鋼鐵現有的股份結構來看，大股東持股比例並不算高。截至一季度末，公司第一大股東重慶長壽鋼鐵有限公司持股比例爲23.51%，後續也存在一定的增持空間。

2022年，寶武集團中南鋼鐵有限公司也曾通過二級市場競價交易，完成了對上市公司總股本2%的較大比例增持。

不過，回購、增持只能產生階段性的股價提振效果，治標可以，治本困難。

根本上解決則需要公司做出一些更大的改變。比如股價同樣徘徊在1元出頭的包鋼股份，2020年股價曾經一度跌至1.03元。創出新低前後公司進行回購，並於2023年將回購賬戶中多達1.8億股股份進行註銷。

只是由於包鋼股份的股本總數過於龐大，總股本達到455.85億股，股份註銷對公司每股盈利的帶動不夠明顯。

相比之下，雖然重慶鋼鐵2017年底的重整導致公司股本翻倍，但是其當前總股本小於包鋼股份，而在2021年以前兩家公司的利潤規模相差並不算大，部分年份甚至是重慶鋼鐵淨利潤更高。

所以，從回購股份、註銷提升每股收益的角度上看，重慶鋼鐵的情況要優於包鋼股份。

至於上市公司層面何時扭虧，則取決於整個鋼鐵行業的改善情況了，並非單個企業所能左右，目前虧損的鋼企也不是隻有重慶鋼鐵一家。

比如板材、卷材收入佔比較高的山東鋼鐵和本鋼板材，今年一季度同樣是處於虧損當中，虧損金額甚至高於重慶鋼鐵。

同樣是虧損，本鋼板材的市場關注度明顯更高。5月至今，本鋼板材已經披露四份投資者調研紀要，包括分析師會議、現場參觀和業績說明會等，而重慶鋼鐵年內尚無類似活動。

在當前A股上市公司超過5000家的市場環境裡，包括機構、投資者在內的關注度也已經變成了稀缺資源。