72歲“零售女王”轉身：“便利店第一股”易主 國資入主紅旗連鎖

2024年底，紅旗連鎖公佈了一系列重要的人事變動，標誌着這家“便利店第一股”正式迎來國資新東家的全面接棒。

根據紅旗連鎖公告，被稱爲“中國零售女王”的曹世如於近日向公司申請辭去公司第五屆董事會董事長職務，辭去董事長職務後，曹世如將繼續任公司總經理。曹世如之子曹曾俊也申請辭去董事會秘書職務，辭職後曹曾俊將繼續擔任公司副總經理職務。此外，公司的財務負責人陳慧君及多名副總經理也提交了辭職報告，但他們辭職後也將繼續在公司任職。

其中，董事長職位由四川商投的袁繼國接任，併成爲紅旗連鎖新的法定代表人。一系列人事變更的背後是四川省國資委成爲公司實際控制人，紅旗連鎖從民企搖身一變成國企。

從近年來國資入主A股上市公司的案例看，多數帶有“紓困”性質。地方國資的增持可以爲面臨資金壓力的企業提供支持，幫助其渡過難關。但紅旗連鎖有所不同，其一直被譽爲A股“便利店第一股”，近年來業績表現仍突出。根據年報披露，2023年，紅旗連鎖營收破百億元，同比增長1.12%，創下歷史新高。

既如此，爲何它選擇在此時易主國資？

坐穩牌桌

在業內同行的眼中，曹世如是紅旗連鎖絕對的靈魂人物。

公開資料顯示，曹世如1952年出生於四川成都，1972年進入成都紅旗商場。當時的紅旗商場是全民所有制企業，主營副食品，主管部門爲成都市商業貿易委員會。

1999年，紅旗商場進行改制改組。經評估，紅旗商場批發分公司的淨資產爲-1118萬元。2000年，曹世如出資300萬元、成都市蔬菜試驗場出資100萬元共同設立成都市紅旗連鎖有限責任公司，並以0元對價接收了紅旗商場批發分公司的資產、債權、債務。

2002年從紅旗商場改制而來的紅旗資產、紅旗商廈同樣以“紅旗”品牌進行經營。2005年，曹世如購入了這兩家企業的股權，結束了“一旗多用”的局面。

後來，成都紅旗連鎖有限公司改製爲股份制公司，並在2012年在深交所成功掛牌上市，成爲“便利店第一股”。

上市之後，紅旗連鎖駛上了發展的快車道。2012年上市之初，紅旗連鎖的門店數量只有1336家，到2024年6月30日時，其門店數量已擴張至3655家。淨利潤也從2012年的1.73億元增長到了2023年的4.9億元。紅旗連鎖的經營規模和盈利能力都位於行業前列。

紅旗連鎖所在的便利店行業集中度低，有明顯的區域性特徵。紅旗連鎖就是以成都爲中心向周邊地區輻射，在省內密集開店。上文提到的3655家門店，其中58%都在成都市區。這使得紅旗連鎖在成都市牢牢佔據便利店龍頭企業的地位，相較於其他競爭對手，有着明顯的規模優勢。

值得一提的是，憑藉長期堅持的“紅旗連鎖—您的好鄰居”的市場定位和公司在汶川大地震後的表現，紅旗連鎖很早成爲四川省及成都市“重要生活必需品應急保供重點聯繫企業”，並在2013年與四川省公安廳達成了應急物資保障供應協議。紅旗連鎖深入到了每個成都人的日常生活中。

零售專家、上海尚益諮詢創始人胡春才向21世紀經濟報道記者表示，紅旗便利店以往的經營模式，還是主要集中在普通的夫妻店運營模式，但在便利店的新領域，如生鮮、即食板塊的佈局還是不夠的。

針對引入國資的做法，曹世如曾對外表示：“將百億控制權轉讓給四川省屬國企，是有利於紅旗連鎖朝着更加穩健高效的路徑發展的，這對自己來說就夠了。”

在實體經濟面臨強大競爭力以及多業態衝擊的當今，顯然零售女王將自己的首要任務定位在了先“坐穩牌桌”。

平穩迴歸國資

紅旗連鎖的本次易主過程，可以說是非常平穩。

2023年12月，紅旗連鎖宣佈，最大股東曹世如與曹曾俊（一致行動人）通過協議轉讓的方式，將合計持有的9392.5萬股股份轉讓於商投投資。

商投投資是四川省屬國有大型骨幹企業，由四川省國資委實際控制，是四川省唯一的現代商貿流通服務產業投資平臺和現代供應鏈保障平臺。

曹世如與曹曾俊轉讓的這部分股份佔公司總股本的6.91%。轉讓後，母子二人股本佔比下降至20.72%。

與此同時，紅旗連鎖第二大股東永輝超市也通過協議轉讓的方式將持有的1.36億股股份轉讓給商投投資，佔公司總股本的6.91%。此後，永輝超市的股權佔比下降至11%。至此，四川商投的股權佔比達到16.91%。

根據商投投資與曹世如、曹曾俊簽署的《表決權放棄協議》，本次股份轉讓完成後，曹世如、曹曾俊承諾在棄權期限內放棄其合計所持紅旗連鎖剩餘的281,775,000股股份（佔紅旗連鎖總股本的20.72%）的表決權。

此次權益變動後，紅旗連鎖有表決權股份總數爲1,078,225,000股，商投投資控制的公司表決權比例達到21.32%，從而成爲紅旗連鎖的新控股股東。公司實際控制人也隨之變更爲四川省國資委。

整個過程有序、平穩。有業內人士向21世紀經濟報道記者表示，紅旗連鎖的此次易主，主要目的是改變控股權。曹世如等人仍負責公司的經營管理工作，目前來看，人事變動對企業運行的影響並不大。

國資緣何出手？

從業績來看，紅旗連鎖在疫情這幾年還是受到了較大沖擊。2012~2019年，公司營收從39.05億元增長至78.23億元，年複合增長率爲10.4%；淨利潤從1.73億元增長至5.16億元。但2019年之後，公司的淨利潤開始下滑，2020~2023年，公司淨利潤同比增幅分別爲-2.2%、-4.66%、0.9%。

從行業整體來看，近幾年便利店企業的日子都不好過。一方面，從業者越來越多，行業競爭愈發激烈。數據顯示，從2019年到2022年，中國便利店總店數從13.2萬家增長到30萬家。不少店主反映，相鄰店鋪之間爲了爭奪顧客，頻繁推出促銷活動，同時受租金、人力等成本的持續上漲的影響，他們的利潤空間被大幅壓縮。

另一方面，以低價爲核心賣點的折扣店，正在對便利店行業發起前所未有的衝擊。根據《2024年中國便利店發展報告》，68%的便利店認爲零食折扣店對門店銷售影響較大或很大。有業內人士評價，近幾年紅旗連鎖的經營狀態很穩定，但實體經濟下滑，線下零售的市場份額逐漸縮小，對於未來不明朗的局勢，國資的實力更有利於保障民生，現階段進行股權轉讓是正確的做法。

根據企業預警通，四川省國資委旗下投資156家批發和零售類企業，包括多家百貨超市公司，未來有望爲紅旗連鎖發展帶來供應鏈、產品、品牌等諸多方面的協同效應，助力紅旗連鎖快速發展。

比如在供應鏈協同上，四川省國資委旗下控股多家餐飲、白酒、物流公司。其擁有的物流配送網絡、倉儲設施以及與供應商的良好合作關係，可以幫助紅旗連鎖進一步優化其供應鏈，提高配送效率和準確性，減少庫存積壓，使紅旗連鎖的商品供應更加穩定、高效。

此外，也有零售行業從業人士向21世紀經濟報道記者表示，紅旗連鎖雖然仍處於一個比較不錯的經營狀態中，但想在成都以外的地區佈局會比較困難。而商投投資在四川全省乃至全國範圍內擁有廣泛的業務佈局和市場渠道。藉助商投投資的資源，紅旗連鎖可以將業務拓展到其他城市或地區，實現跨區域發展。

“地方國資入主上市民企股份，可以加深雙方的戰略合作，促進產業資源的優化配置。通過優勢互補，國資企業和上市民企可以實現共同發展，提高市場競爭力。”暢力資產董事長兼首席投資官寶曉輝認爲，實際上，除了產業協同外，地方國資入主，也是對當地上市民企資質以及估值的認可。“這種投資方式也有利於吸引更多的社會資本投入市場，促進市場的健康發展。”寶曉輝說道。

胡春才也向21世紀經濟報道記者表示，便利店主要是提供一些臨時性的，立刻就能獲得的服務。而現在即時零售的發展，其實也對便利店行業產生了較大的衝擊。以前大家突然想到要買什麼東西，都是隻能去樓下的便利店。而現在消費者這方面的需求有一些就會分流到叮咚買菜、盒馬、樸樸、美團小象類似的即時零售平臺，選擇其他服務平臺的解決方案。所以未來便利店要想扛住一系列的競爭，需要從品質層面，從商品的差異化和獨特性做進一步的開發。門店一定要給顧客一個前來購物的理由，如果僅僅只是做搬運工，肯定就會喪失希望。

針對國資入股便利店的趨勢來說，目前市場上的幾個案例都有它背後特殊的原因。從行業發展的普遍的趨勢來看，不一定是國資佔主導。

地方國資入主只是第一步，如何提振民企信心，優化民企經營環境，更好促進當地經濟穩定增長，仍需在改革實踐中持續尋求最優解。（實習生孫偉對本文亦有貢獻）