21解讀丨券商中報披露財富管理業務六大風向

21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道

A股成交低迷、公募基金銷售遇冷背景下，上半年各家券商財富管理業務的“成績單”如何？

剛剛披露完畢的43份上市券商中報，或許能給出部分答案。

21世紀經濟報道記者注意到，就經紀業務營業收入看，上半年，僅有個別低基數的中小券商實現逆勢增長。

不過，廣發證券、華泰證券等大型券商的大財富板塊則表現出一定的韌性。與此同時，上市券商推進財富管理業務過程中還呈現出一些明顯的趨勢，包括：頭部券商代銷金融產品規模穩步增長、以買方視角重塑財富管理業務模式成爲行業共識、尋求差異化發展、利用AI賦能財富管理場景等。

多家券商在2024年半年報中提及，財富管理需持續提升資產配置能力、價值創造能力，以滿足居民財富管理向多元化 、專業化轉型的需求。

看點一：大財富板塊韌性凸顯

今年上半年，A股主要指數表現承壓，A股股票日均成交額同比下降8%至8627億元、融資融券期末餘額較年初下降10%至1.48萬億元。在此背景下，證券行業費類收入同比下行。

上市券商的經紀業務收入就是一個比較典型的例子。據WIND統計，今年上半年，僅有山西證券、國聯證券、財達證券的經紀業務收入實現同比增長，其他40家上市券商的經紀業務收入均較去年同期有所下降。

其中，中金公司、天風證券、東方證券的經紀業務收入分別同比下降了29.15%、29.0%、28.74%，降幅較大。

需要注意的是，隨着券商持續推進傳統經紀業務向財富管理業務轉型，經紀業務收入這一指標已不能呈現出券商財富管理業務的發展全貌。

與此同時，一個趨勢是，近年來，在業務架構端，頭部券商紛紛設立了大財富板塊，該板塊通常是將財富管理及經紀業務 、期貨經紀業務、融資融券業務等資本中介業務全部納入其中。

今年上半年，部分券商的大財富板塊表現出一定的韌性。

例如，根據2024年中報數據，上半年，廣發證券財富管理業務營業總收入爲52.16億元，同比增加了2.42%；華泰證券財富管理業務營業收入爲72.86億元，同比增加了7.12%。

不過，大財富板塊也存在分化。根據中報披露的數據，上半年，國泰君安的財富管理營業收入呈現同比下滑，降幅在10%左右。

當然，目前證券行業對於財富管理業務的界定仍不統一。有頭部券商將財富管理業務的服務對象框定爲個人、家族或企業客戶，並將財富管理業務與機構交易服務、資本業務相分離，如中金公司。

該券商上半年財富管理業務收入爲29.62億元，較上年同期減少了15.23%，主要是由於經紀業務手續費及佣金淨收入減少。

看點二：頭部做大代銷金融產品規模

就狹義的財富管理業務來看，雖然上半年公募基金銷售市場較爲冷清，多家大型券商的代銷金融產品規模仍保持了增長勢頭。

例如，今年上半年，國泰君安的金融產品銷售額總計3892億元，同比增長1.9%；金融產品月均保有量2442億元、較上年增長0.8%。

截至2024 年6 月末，廣發證券代銷金融產品保有規模超過2200億元，較上年末增長4.00%。

同時，上半年，中金公司財富管理業務的產品保有規模穩定在3400億元以上 ;其中 ，由“中國50”“微50”“公募50”等產品組成的買方投顧產品規模穩定在近800億水平 。

華泰證券則透露，根據內部統計數據，今年上半年，金融產品保有數量(除現金管理產品“天天發”外)14190 只，金融產品銷售規模(除現金管理產品“天天發”外)人民幣 2277.48 億元。

但券商代銷金融產品業務“增量不增收”的情況也比較普遍。

看點三：以買方視角重塑財富管理業務模式

具體到實踐層面，“以買方視角重塑財富管理業務模式、着力加強買方投顧核心競爭力建設 ”正在成爲證券行業的共識。

國泰君安證券介紹，2024年上半年，集團財富管理業務圍繞“投顧驅動、科技賦能”，持續推進投顧專業能力建設，主動推出買方資產配置服務新模式。

根據華泰證券2024年中報，報告期內，該集團圍繞分類分層客戶的差異化需求，以買方投資顧問業務爲核心，持續豐富和完善金融產品供給體系。進一步完善買方投顧策略體系，優化“省心家族”配置服務。持續優化買方投顧的顧問服務體系，以資產配置服務平臺爲底座提供專業支持，不斷提高全業務週期的立體式陪伴服務能力，提升客戶體驗。

海通證券在介紹零售業務時提及，公司基於買方投顧理念積極推動投顧業務佈局和轉型，不斷提升“盈投顧”品牌影響力和服務能級，搭建“交易 + 理財+ 綜合金融”立體式服務架構，強化以深度資訊、簡訊、直播、策略會爲代表的多層次、多維度、多元化客戶服務工具，面向高淨值客戶持續推進“匠心 100”專戶定製服務。

看點四：尋求差異化發展

差異化發展是券商推進財富管理業務的關鍵詞之一。

中金公司介紹，上半年，公司持續加大普惠性金融產品推動力度 ，“公募50”保有量突破百億 ，持續提高創新個人交易服務的滲透率 ，創新個人交易服務累計覆蓋客戶超30萬人次 ，簽約客戶資產超3000億元 。

國泰君安稱，上半年公司完善分類分層的零售客戶服務體系，通過全面推廣君弘智投服務體系、豐富高質量產品和組合供給、推出企業家辦公室綜合服務模式，搭建差異化服務平臺。

招商證券的差異化體現在基金投顧業務方面。據瞭解，上半年，招商證券基金投顧業務 “e 招投”堅持管理型與非管理型投顧雙輪驅動，根據市場變化和客戶需求，適時新增同業存單、養老基金優選組合、場內ETF組合；通過定製模式，着力推進機構客戶基金投顧業務，持續拓寬買方投顧應用場景。

據瞭解，截至6月末，“e招投”金融產品保有規模 63.14億元，較2023年末增長35.61%；累計簽約客戶數 7.08萬戶，較2023年末增長20.82%。

華泰證券則表示，報告期內，集團主動適應市場變化，構建完善總部驅動、總分聯動、一體運營的財富管理業務體系，着力搭建基於客戶分類分層的經營體系，不斷創新和優化服務模式，提升服務效能和服務體驗，致力以深度客戶經營形成內生性業務增長機制，積蓄業務發展新動能，塑造普惠金融服務的差異化優勢。

看點五：利用AI賦能財富管理場景

藉助科技手段完善財富管理服務方式也是大勢所趨。

據瞭解，上半年，中金公司着力夯實財富管理業務“第二增長曲線”，線上理財產品保有規模進一步提升 。App交易工具體系進一步豐富 ，賦能客戶一站式財富配置 ，積極佈局跨 境理財通 。投顧平臺“E-Space”持續優化四階段服務體驗 ，賦能投顧爲客戶持續創造價值 。

華泰證券也指出，上半年，公司加強數字化平臺能力建設，持續打造金融產品核心中臺系統，增強研究模塊功能和策 略支持能力，不斷優化量化因子研究體系，有效提升專業投資研究能力，賦能基金投資顧問策略投資生產和運營，增強業務整體效率與能力。

申萬宏源證券在半年報中介紹，上半年，公司證券經紀業務進一步加大金融科技賦能力度 ，深入推進系統平臺建設 ，自研一站式數智化財富管理平臺申財有道APP正式發佈 ，通過整合公司優質綜合金融服務資源，從投資品種覆蓋度、資產展示實時全面性 、投資診斷專業性 、消息服務高效性等方面 ，實現客戶端交易軟件向綜合財富管理平臺的轉型。

看點六：夯實資產配置能力

中金公司認爲，在波動的市場環境下 ，財富管理需持續提升資產配置能力和陪伴客戶的價值創造能力 ，滿足居民財富管理向多元化、專業化轉型的需求 。

國泰君安證券在展望下半年時指出，財富管理要強化資產配置核心能力建設，加快推進資產配置中心運營，提升互聯網引流和服務效率 。

此外，對於下半年的業務開展方向，華泰證券介紹，金融產品銷售與基金投資顧問業務將整合全業務鏈資源，不斷強化業務風險防範能力，繼續加強數字化平臺集羣建設， 積極打造總分一體化的買方投資顧問業務體系，持續優化策略功能，豐富客戶服務場景，迭代升級配置模型，增強專業 投研能力，爲客戶提供多元化的金融產品配置解決方案，強化客戶陪伴式服務，提升客戶投資體驗。

華泰證券認爲，在證券市場階段性波動加大的環境下，財富管理機構更需要圍繞客戶差異化、個性化的財富管理需求，基於買方服務邏輯和自身資源稟賦，構建分類分層的客戶服務體系，提升專業化資產配置能力，加強客戶精細化運營，提供全流程的陪伴服務和全方位的財富管理解決方案。