2015年IPO展望：Uber會是下部大片？
美國首次公開募股（IPO）市場在金融危機之後持續數年中的復甦過程中表現出了幾個趨勢，其中之一就是經常出現如同好萊塢大片一般的重磅IPO。自從2010年以來，每年都至少有一宗受到高度關注的IPO交易，有的是因爲其融資規模，比如2014年上市的阿里巴巴；有的是因爲股價後市暴跌，比如2012年IPO的Facebook；也有的是因其自身境遇，比如2010年IPO的通用汽車（General Motors）。展望2015年，優步（Uber）正在開始顯露出成爲這種“大片”級IPO公司的跡象。
側重於IPO領域的獨立服務機構復興資本（Renaissance Capital）的研究主管保羅·巴德（Paul Bard）說：“每年都有這麼一宗具有決定性意義的交易。”2015年還有其他可能轟動市場的IPO公司——據風投調研機構CB Insights估計，Airbnb、Pinterest、Snapchat等40家科技公司的估值均超過10億美元，但對於巴德而言，“優步是個未知數”。
巴德認爲優步——現已正式名稱爲優步科技公司（Uber Technologies）——有望在未來12至16個月內上市。他說：“不是在2015年，就是在2016年初。”
如果這家汽車共享應用在2015年上市，那麼它很可能會面臨一個正在對新股日益挑剔的市場。過去這12個月是美國IPO市場自從2000年以來交易量和融資規模雙雙創出最佳成績的一年，但新股股價與發行價相比的回報率在2013年表現出色之後便回落至長期平均水平，半數以上的新股已經跌破了各自的發行價。（參閱《2014年美國IPO市場回顧》。）
然而，市場參與者表示，投資者對年輕的成長型公司的偏好依然存在。
普華永道會計事務所（PwC）負責資本市場業務運營的尼爾·達爾（Neil Dhar）說：“我們從來沒有像現在這麼忙碌。我看好這個勢頭。好消息是，由於存在那麼多競爭，這有點像是適者生存的市場。”
這種樂觀看法反映了外界對美國IPO市場將會持續活躍的普遍樂觀態度。若果真如此，那麼以下的一些主題和公司很可能在明年綻放光芒。
租車應用走俏
優步可能會在2015年上市，但不會是因爲需要資金才上市。今年12月份初，這家叫車服務公司在新一輪融資中募集到18億美元，其中包括百度投資的6億美元，此輪融資給予該公司的估值高達400億美元。除此之外，該公司還聘請高盛向客戶推介自己發行的可轉換債券，這可能會給該公司增加十幾億美元的資金儲備。但這兩筆交易都給該公司增加了一些很可能會把上市視爲套現機會的股東。實際上，高盛銷售的可轉換債券據說包括一種息票，如果該公司沒有在未來四年內上市，那麼這種息票將會升值。
這家公司似乎不太可能到那個時候還忍住不上市。巴德認爲該公司會在2015年底IPO。
放款而不借款
撇開這句修改後的莎士比亞戲劇臺詞（莎士比亞名劇《哈姆雷特》中波洛尼厄斯忠告他的兒子說：“neither a borrower nor a lender be”（既不要借錢給人，也不要向別人借錢）。——譯註）不談，諸如OnDeck和借貸俱樂部（Lending Club）等借貸平臺於今年12月份成功上市，從而爲2015年這個領域的IPO 進一步活躍創造了條件。這兩家公司股票在上市首日的表現可謂輝煌——與發行價相比分別上漲了56%和40%。
貝恩資本風險投資公司（Bain Capital Ventures）是OnDeck的投資者，該公司的馬特·哈里斯（Matt Harris）說，由於缺乏順理成章的收購方，他一直在關注該領域十幾家可能決定上市的公司。哈里斯說：“銀行無法收購這些企業，而科技公司對也沒有這種經營模式可能與自身完全不同的企業表現出興趣。”
鑑於借貸俱樂部和OnDeck都已上市，這兩家公司都擁有自身可以用來進行併購交易的股票，哈里斯認爲借貸俱樂部擁有一個引入注目的“資金底盤”——有興趣爲無擔保消費貸款提供資金的數十億美元，這可能會促成一些併購交易——可能有一些公司永遠無法達到上市階段。
然而，巴德強調指出了幾家公司——包括像Prosper這樣的P2P借貸平臺以及助學貸款融資服務平臺SoFi，認爲這些公司有可能會在2015年上市。就在最近，SoFi首席執行官（CEO）邁克·卡格尼（Mike Cagney）剛剛告訴《福布斯》，該公司計劃在2015年上市。
GoPro上市之後的危險
GoPro說明市場對名牌消費類設備公司確實很買賬，該公司在6月份上市之後，股價與發行價相比上漲了一倍多，而即將推出的蘋果手錶（Apple Watch）可能非常有助於將可穿戴產品推升至市場顯要地位——科技界人士多年來一直預測會有這麼一天。
鑑於這種趨勢，可穿戴市場看起來已經爲相關初創公司進入公開市場做好了準備。彭博社（Bloomberg）報道，健身跟蹤腕帶公司Fitbit已經委託摩根士丹利（Morgan Stanley）籌劃IPO事宜。該公司的競爭對手Jawbone（除跟蹤腕帶外還生產便攜式藍牙音箱）在今天秋季勉強完成了一輪融資，但仍然可能會上市，這將取決於投資者的預期如何發展變化。
估值遊戲
巴德指出，一個潛在的難題在於私募市場和公開市場上的估值差異。貝恩資本的哈里斯對此表示贊同，他稱2014年是“私募市場近乎完美的一年，但IPO市場很難說是完美無缺”。
Box便是一家陷入這個陷阱的公司，該公司在今年3月份提交上市申請的時候，正巧趕上高增長科技股的估值遭遇重估。預計這家雲存儲公司將會在2015年再試一次。
市場研究公司Triton Research最近在一份報告中指出，2014年推遲上市的其他公司包括在線營銷軟件公司Yodle以及域名銷售公司GoDaddy。另一家公司——Good Technology在最近索尼（Sony）遭遇黑客攻擊事件之後，可能會表現出更大的吸引力。該公司專事開發用於移動設備的安全軟件應用程序，這對於處理敏感數據的企業和政府而言尤爲重要。
過去幾年以來，投資者對下一間Chipotle墨西哥燒烤餐廳（Chipotle Mexican Grill）的追逐已經成爲一項有趣的室內遊戲，由於買家押注於規模尚小但正在通過地理擴張而快速興起的新概念餐飲企業，諸如佐伊廚房（Zoe s Kitchen）、麪條公司（Noodles & Co）和Potbelly等公司的上市交易一會兒得到市場的青睞，一會兒又受到冷遇。2015年，Shake Shack看起來可能會加入這個行列，因爲有報道稱該公司已經委託投資銀行，計劃以10億美元的估值上市。
拒不讓步的酒店殺手
Airbnb在2015年上市看上去是件理所應當的事，因爲其估值已經超過100億美元，但該公司似乎更傾向於竭盡所能地推遲上市。今年10月份，《華爾街日報》報道，該公司正在安排一輪員工股銷售融資活動，此舉會以130億美元的估值給該公司引入新的投資者。
設法讓員工在無需公司上市的情況下套現股票是一些公司已經在研究的部分創新舉措之一，但並不是只有科技公司和風險投資者才擁有這種創造力。以往慣於在公司IPO中或上市後購買股票的共同基金和對衝基金，已經越來越多地跨越了公開市場和私募市場之間存在的界限。在Facebook於2012年上市之前，許多基金經理就已持有該公司股份，自那以來這一趨勢變得更加普遍，包括優步最近的一輪融資中也出現了同樣的現象。
作者 Steve Schaefer