2014天下經濟論壇／富達國際柏克堂：美元結束十年空頭

文／天下雜誌

富達國際投資總裁柏克堂(Thomas Balk) 21日於「2014天下經濟論壇」發表專題演講時指出，「改革」是亞洲市場今年的通關密語，而美國經濟基本面的改善，將使強勢美元復活。

柏克堂大膽預測，美國市場是今年亮點中的亮點，而美元已結束十年來的空頭走勢，即將開展一段長時間的升值或是區間盤穩的趨勢。柏克堂鐵口直斷，說明支撐強勢美元的動力，正是美國經濟結構性的改善，表現在財政赤字的縮小，以及貿易赤字在頁岩油革命的影響下持續減少。

至於亞洲股市，柏克堂認爲，關鍵仍在「改革」二字。日本首相安倍晉三射出的前兩箭——財政與貨幣政策，使日股在去年大漲逾五成，今年經濟可望持續成長，股市應該還有上漲空間。但光憑這兩箭，恐怕不足以讓日本維持好幾年的多頭市場。

「安倍能否成功的關鍵，還是在結構性的改革，也就是第三支箭，」柏克堂指出，除非日本的勞動人口能夠增加，或生產力大幅提高，否則再多的承諾仍僅是空洞的口號罷了。

柏克堂指出，中國最近宣佈的三中全會改革方針，將對中國經濟長期發展有正面長遠影響。在城鎮化與居民收入增加的效應加乘下，中國個人消費成長是一長期的趨勢，而科技、醫療與再生能源等產業也有巨大的投資機會。「但最值得注意的是，中國政府給了市場更多決定價位的空間，這將有助於提升經濟的效率，」柏克堂說。

柏克堂預期，臺灣經濟在區域內經濟整合，兩岸關係的改善和法規鬆綁等利多因素的驅動下，今年將逐步復甦。他特別看好臺灣的科技與消費產業，將受惠於全球貿易回升、美國經濟強勁反彈，以及觀光與消費的提振。

即便是被多數分析師看空的東南亞市場，柏克堂也不完全悲觀。他認爲，那些大刀闊斧改革的市場，將來必定會有亮麗表現；而故步自封、規避困難決策的，必然會落後其他市場。因此，投資人要謹慎挑選好的市場和標的，逢低長線佈局。

然而柏克堂提醒，已開發國家的公共債務仍高於2008年，實質利率仍爲負值，即便美國聯準會開始縮減量化寬鬆規模，利率還要一段時間才能回到上升軌道。這會使盼望獲得穩定收入的投資人，持續青睞高股息企業股票型基金，以及將高收益債、投資級債券與多元資產進行策略性配置的債券基金。

另外，人口結構的變化，也值得注意。柏克堂指出，亞洲如日本、韓國與中國的社會，都面臨高齡化和少子化的問題，扶養比惡化。年輕夫妻要養小孩，便無力奉養父母，因此必須教育國民爲退休生活做好充足的準備。但在人口相對年輕的印尼和印度，則消費與醫療是更值得關注的投資標的。「在瞬息多變的世界中，投資人要慎選標的，纔有可能從中獲利，」柏克堂指出。

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