此後曹操調整戰略，讓聯軍輪流攻城。又連攻數日，于禁率先登城，在城頭與樑剛激戰百餘招，樑剛不敵于禁，被于禁砍成重傷，曹軍乘機蟻附而上，西門被攻破，樑剛傷重昏迷，爲于禁所擒。
夏侯惇乘機率大軍入城，李豐、樂就等人因手下軍士譁變，雙雙被擒。城內袁軍無主，紛紛向曹軍投降。
李豐、樂就、樑綱不願投降曹操，都被當衆處決。
袁術所造的宮室殿宇被全部燒燬，城池也被劫掠一空。
壽春被攻破，曹呂孫三人忙着分享戰爭紅利，沒有繼續追殺苟延殘喘的袁術。
曹操收得六萬多袁軍降卒，兵力大盛，將淮南地區據爲己有，呂布和孫策不敢與曹操相爭。
呂布奪得錢糧無數，又得到朝廷正式承認的徐州牧印信，名正言順地擁有徐州，也心滿意足。
孫策佔了丹陽和廣陵兩郡，再也沒有什麼可以阻止孫策全取江東。也算實至名歸。
此時的袁術，衰敗之勢已經無法逆轉。其部將陳蘭、雷薄對袁術極度失望之下，率軍發動叛亂，在掠奪了大量糧草後，奔赴於灊山自立。
建安四年（199年），走投無路的袁術，前往灊山投奔雷薄、陳蘭。雷薄沒有讓袁術進入山寨，而是在寨前對袁術喊話道：
“淮南數十萬大軍盡沒，李豐等昔日袍澤盡皆爲袁公的皇冠而戰死，而時至今日，袁公依然頭戴皇冠，不覺得羞愧嗎？”
袁術怒道：“吾昔日對你不薄！你爲何如此無情？”
雷薄道：“何謂不薄？袁公但聽奸妄小人之言，不聽忠直之言，故有今日。若袁公聽閻主薄之言，何來今日之禍？”
袁術默然無語，想起當初閻象勸諫之言，心中悔恨不已。
雷薄見袁術無語，又開口說道：“袁公此時來見吾等，必致曹軍前來追殺。袁公此來，對我等來說，與災星何異，請袁公速去。”
這是着說袁術是掃把星了。袁術無奈，只好與楊弘和紀靈等親信，引殘軍退走。
衆叛親離，窮途末路！
袁術無奈地問計於楊弘道：“楊愛卿可有對策？”
楊弘道：“大勢去也，可將將帝號送於袁紹，求袁紹收留。”
於是，袁術寫信給袁紹，大致意思是說：“天命離開漢室已經很久了，如今的政令亦是出自曹操私人而非天子和朝堂。英雄豪傑爭奪追逐廝殺，分割大漢的疆土，這同周朝末年的七國沒有什麼兩樣，只有強大的一方吞併他方。
袁氏稟受天命應當統治天下，符命祥瑞粲然昭著。現在論實力誰都不可能同您爭強，我恭敬地將天命送給您，希望您使它振興。”
袁紹受到袁術的信後，雖然不願此時接受帝號，但爲了整合袁家的實力，還是同意接納袁術。
於是，袁術率軍前往投奔袁紹，結果經過徐州時，又被呂布截住去路，不讓通過。
袁術只好又退往壽春地界。
曹操聽說袁術又退回了壽春地界，忙令夏侯惇領軍緊追不捨。
此時，被曹操扣押的閻象，在王嵩外情局人員的幫助下，終於找到機會脫困而岀。
閻象的隨從對閻象道：“大人，此時天下形勢已變，陛下已是窮途末路，無力迴天，敗亡不遠矣。我看大將軍王嵩對大人您青睞有加，大人何不投之？”
閻象道：“我乃袁氏家臣，世受袁家之恩，老主公臨走之前，將陛下託付於我，當此危難之時，又豈能不顧而去？”
隨從道：“大人曾死諫陛下，而陛下卻執意稱帝，喜聽奸妄之語而怨大人諍直之諫，而致有今日之禍，大人對袁家，已經仁至義盡了，何需再受其牽連？”
閻象對隨從道：“只要陛下還活着一天，我就仍然是袁氏的家臣。再說，陛下歷經此劫，必已幡然醒悟，再無稱帝之心，若我在陛下身邊，必能保得陛下一命。”
隨從很是爲閻象的忠義所感動，遂與閻象喬裝打扮，向壽春而去。
建安四年五月，夏侯惇統兵三萬多人，在下蔡追上幷包圍了了袁術的這友殘兵。
此時袁術這支殘兵，只剩六千多人，但這六千多人，都是袁家的家丁部曲，也是袁家最精良的軍隊，而且統兵將領是袁術手下頭號大將紀靈。
紀靈見四面被圍，對手下的六千將士道：“我等身受袁家厚恩，現在是報答袁家之時了！不願隨我死戰者，請自離去，我決不阻攔，願隨我死戰者，請隨我衝陣，護陛下逃脫此劫。”
六千將士無一離去，齊聲高呼：“願隨將軍戰死！”
紀靈提起三尖兩刃刀，跨上戰馬，護着袁術，毅然決然地向敵陣衝去。
通過一番血戰，紀靈終於護着袁術等人衝出了戰場，跟在紀靈身邊的六千將土，只剩下不到三百人，楊弘等人，都歿於此戰，連袁術自己，也身受數處創傷。
五月底，袁術逃至江亭，憂懼交加，恰在此時，閻象及數名隨從終於尋到此處，君臣相遇，抱頭痛哭。
哭完之後，袁術才記起閻象出使王嵩之事，問閻象道：“愛卿出使王嵩，何以今日纔回？”
閻象道：“罪臣無能，在經過潁川時，即被曹軍扣留，此番得王嵩細作相助，方纔得以脫困而出。”
袁術又問道：“此番出使王高山，王高山是如何說的？爲何不見王高山出兵相助？”
閻象道：“王高山回覆微臣，說他與曹操有五年不攻的和約，不願做背信棄義之人。”
袁術破口大罵道：“荒唐，王高山真是荒唐，須知春秋無義戰，仁義又值幾銖錢？”
閻象默然無語，隔了一會，才說：“王嵩有書信予主公。”
說罷將王嵩的回信交於袁術。袁術接過一看：只見上面寫着十個大字：
“嘆緣起緣滅，哀夢醒夢碎！”
袁術疑惑地問道：“王高山這是何意？”