主動權益基金二季報啓幕 主打AI、新能源、高股息

公募基金進入二季度財報披露季，截至7月16日，首批28只基金（注：僅計算初始基金，下同）二季報率先披露。

最受市場關注的是主動權益基金。中歐基金、平安基金、國投瑞銀基金、東吳基金、德邦基金、易米基金等公司發佈了旗下9只主動權益基金的二季報。它們的投資方向涵蓋了目前最流行的AI、新能源、高股息紅利等方向，公募二季度的主動權益投資策略由此可見一斑。

對比二季度末的持倉，明星基金經理施成繼續堅守新能源賽道，績優基金經理劉元海繼續重倉AI，老將劉勇和新人丁琳重倉高股息紅利。

擁抱AI

劉元海管理的基金是已披露二季報的基金中業績表現最好的。

當去年冠亞軍基金今年紛紛跌下神壇時，去年季軍劉元海今年上半年延續了優秀業績。

其中，劉元海旗下的東吳移動互聯A2023年收益爲44.92%，爲去年主動權益基金業績季軍。今年二季度該基金收益爲11.41%，上半年收益20.41%，排名均位列同類基金前1%。

他管理的另一個細分行業基金東吳新能源汽車A，二季度收益2.40%，上半年收益8.58%，在新能源行業表現欠佳的時候，這是一個不錯的收益，其今年上半年大幅跑贏基準指數16.81%。

劉元海在兩個賽道都明顯戰勝同類基金，其中關鍵還是AI。

二季度末劉元海管理規模46.82億元，去年底爲21.38億元，上半年規模增長超一倍。

其中，代表作東吳移動互聯的規模37.05億元，去年底規模爲12.59億元，今年一季度和二季度分別增長8.93億元、15.54億元。資金上半年大量流入該基金，在發行淡季，投資人在用腳投票。

整體來看，劉元海今年加大了與AI相關的電子半導體配置，東吳移動互聯前十大重倉股中有8只電子股，2只通信股。

二季度前十大重倉股包括：立訊精密、兆易創新、歌爾股份、韋爾股份、中際旭創、滬電股份、新易盛、鵬鼎控股、水晶光電、工業富聯。其中，前十大重倉股中有4只新晉，包括兆易創新、歌爾股份、鵬鼎控股、工業富聯。

劉元海旗下的另一隻東吳新能源汽車A，在新能源板塊回調的情況下，前十大重倉股中有7只電子股，2只汽車股，1只計算機股。

從這隻基金投資來看，劉元海以新能源汽車電動化和智能化作爲重點投資方向，他更看好的是汽車智能化產業投資機會，因此重倉的是與之相關的電子股。

對此投資策略，劉元海在二季報中解釋，東吳新能源汽車基金，是一隻以新能源汽車電動化和智能化作爲重點投資方向的基金。二季度由於市場擔心汽車需求以及行業價格戰可能會帶來盈利能力下降，因此報告期內，本基金降低了港股汽車股配置，增加了A股確定性可能更高的汽車股的配置，並且加大了汽車電子倉位。二季度，本基金淨值取得正的收益，跑贏基金業績比較基準。

劉元海今年下半年仍然看好汽車智能化產業投資機會，判斷未來3~5年智能化有望是各大汽車廠商大力發展方向，將繼續以汽車智能化作爲重點關注，同時關注電動化產能消化以及歐美市場開拓有望帶來的投資機會。

在解釋東吳移動互聯二季度取得的好業績時，劉元海表示，一季度末，基金以AI算力及應用、電子半導體以及汽車智能化三大方向配置爲主。一季報A股電子半導體公司股價跌幅較大，股價處在歷史相對低位。在此時景氣上行週期中，可能是關注電子半導體比較好的時間段。他判斷A股電子半導體或處在三重底：盈利底、估值底和位置底，電子半導體中長期投資機會或將來臨。因此，二季度本基金加大與AI相關的電子半導體配置。由於6月份以來A股電子半導體以及二季度AI算力有相對較好表現，這是二季度該基金淨值取得相對較好收益表現的重要原因之一。

劉元海認爲，當前A股市場可能處在歷史相對底部區域，中長期投資價值有望比較明顯。他對2024年下半年A股市場行情相對比較樂觀，認爲可能存在結構性投資機會，重點關注科技和紅利資產的投資機會。

並且，他指出，“未來科技股投資策略核心點或是擁抱AI，誰的AI含量高，誰的投資機會或許就比較大。”

他表示，站在當前時間點，更爲關注AI應用的投資機會，包括：一是AI大模型在端側落地驅動AI硬件時代的開啓，投資機會：電子半導體等；二是AI技術在智能駕駛領域的應用，投資機會：汽車智能駕駛產業鏈等；三是AI人形機器人；四是擁抱AI的軟件公司。

中短期，他更爲關注前兩個AI應用有望帶來的投資機會。

值得一提的是，今年並不是重倉AI就有高收益。德邦鑫星價值靈活配置混合二季度積極佈局AI細分賽道，基金經理增持了天孚通信、中際旭創、新易盛，新進光迅科技、源傑科技、太辰光、光庫科技、華工科技、博創科技、聯特科技。

但德邦鑫星價值二季度下跌0.09%，上半年下跌1.27%。該基金深耕算力細分賽道，二季報中表示繼續看好以光模塊爲核心代表的人工智能算力方向。

堅守新能源

明星基金經理施成因押注新能源賽道而受關注。其在管6只產品，隨着新能源板塊的持續調整，這些產品表現不佳。

比如，國投瑞銀先進製造、國投瑞銀進寶的收益二季度均下跌超15%，上半年收益均下跌超22%。

隨着業績大幅回撤，施成的管理規模也大幅縮水。截至今年二季度末，施成在管規模爲95.34億元，已經跌出百億基金經理行列，較之2022年同期的247.16億元，規模僅剩四成。施成管理基金虧損的情況已經持續四個季度。

而在新能源賽道當紅的2020年、2021年，國投瑞銀進寶、國投瑞銀新能源A、國投瑞銀先進製造等三隻產品的累計回報均超220%。

時移世異，以國投瑞銀先進製造爲例，該基金截至2024年上半年末，近3年收益下跌逾50%。

新能源板塊持續調整之下，施成管理的產品業績表現不佳是因爲他仍繼續堅守在新能源板塊，只是對部分個股進行了一些調整。

以管理時間最長的國投瑞銀先進製造爲例，該基金二季度的前十大重倉股中，有半數爲電力設備行業。二季度該產品減持了寧德時代、科達利、天齊鋰業，多氟多、贛鋒鋰業代替華友鈷業、盛新鋰能，新晉前十大行列。

在二季報中，施成認爲目前優質公司估值水位處在歷史低位，未來兩年預計逐步走出低估值，甚至獲得一定的估值溢價。

“以新能源爲代表的業績成長行業，部分環節在2024年已經出現了盈利的回升。儲能、重卡等新需求的提速也在路上，看好2024~2025年能夠兌現成長的公司。”施成表示。

高股息受青睞

高股息和紅利策略是今年的投資主流，已披露二季報的主動權益基金中，部分投資高股息紅利策略的產品也取得了不錯的成績。

張躍鵬和劉勇管理的中歐瑾泉二季度收益爲2.40%，上半年爲8.58%。

該基金配置策略以穩定商業模式和優質現金流的高股息資產爲主，具體來看，以公用事業等作爲底倉配置，尋找股息率有預期差的一些方向，組合的主要策略爲紅利增長策略，選股除了股息率的要求之外，還會考慮分紅和業績增長。

基金經理認爲，當紅利資產盈利出現分化時，紅利增長策略可能具備更高的彈性，或能獲取更多超額收益，基於紅利行業的估值性價比較，其增加了出版等行業的配置。同時保持了有色金屬、煤炭爲主的供給端受限的上游資源品的配置，此外增加工程機械等傳統制造業的投資比重。

披露二季報的另一隻紅利產品是成立於2024年3月26日的平安港股通紅利精選，該基金二季度收益爲10.36%。這隻基金規模比較小，僅0.82億元。

值得一提的是，該基金成立正當時，受益於港股股市在4月中旬開始迎來情緒面改善，其中恆生指數從底部開始累計反彈超過20%。但港股在持續一個月的大漲後，於5月下旬開始出現回調，並進入震盪局面。

該基金專注於基本面穩定的高分紅板塊，特別是金融、能源和通訊服務行業，這三大板塊構成了其投資組合的主要持倉。

新手基金經理丁琳在二季報中表示，繼續看好電信、公用事業、能源和金融等幾大領域，其認爲這些行業在經濟恢復過程當中能帶來良好的能見度和成長性，並能維持高分紅。