中、美國債利差 九個月低點

受美國經濟復甦的利多氣氛帶動，2月以來美國國債殖利率快速攀升，10年期國債的中美利差已收窄至約190個基點，創下九個月以來低點。不過，在人民幣走強和中國低通膨等因素考量下，外資投資中國債券的熱情依舊不減，仍在大舉佈局。

路透報導，儘管中美利差收窄，但放寬到20年時間段來看，仍屬於偏高水準，在美國聯準會政策沒有轉向跡象前，美國國債持續彈升空間有限，且人民幣債券也仍具投資魅力。

招商證券宏觀經濟高級分析師劉亞欣表示，外資流入中國國內債市主要有兩大因素，一是中國和海外市場債券利差，二是全球美元流動性和風險偏好。她表示，中美國債利差收窄但仍維持歷史偏高水準，如果全球復甦，則可能使美元信用處於擴張態勢中，且資金風險偏好提升，將有更多資金流入新興市場，預期2021年外資仍會持續大舉買進人民幣債券。

據中國中央國債登記結算公司最新數據，2021年1月境外機構債券託管量增加人民幣（下同）2,228億元，創下有紀錄以來新高。報導引述一位北京債券交易員稱，即便2月中美利差收窄，但外資佈局未出現太大改變，仍對投資中國債市抱持熱情。

招銀理財高級分析師陳鄭認爲，人民幣還處於升值區間，中美國債利差也在相對高點，境外機構對中國債券的熱情有望持續。當前美國貨幣政策仍以寬鬆爲基調，就算10年期美債殖利率繼續突破1.5％，但因美國政策尚未轉向，2021年上半年中美利差不太可能劇烈收窄，對中國債市影響相對有限。