重大轉變！外圍突傳利好！

外資的風向突然發生重大轉變。

又一家外資巨頭唱多中國資產。3月13日，花旗銀行在最新發布的報告中稱，對比亞迪開啓90日上行催化觀察，H股目標價463港元，相較於最新收盤價，潛在上漲空間達121%，評級爲“買入”。花旗預測，2024年3月份，比亞迪的總銷量將達到32萬輛，且比亞迪的稅息前利潤率改善的速度可能會超過毛利率的恢復速度。

與此同時，花旗銀行對中國房地產行業的預期也發生了轉變。花旗銀行發佈報告指出，中國房地產行業在經歷了三年的去槓桿週期後，正在出現改善跡象。花旗建議投資者考慮在2024年第二季度採取中性看漲的態度。

值得注意的是，房地產行業正出現諸多積極信號，其中包括重點城市的二手房成交量正持續環比上漲，購房者信心指數也出現了環比上升的跡象，房企拿地的積極性似乎也在提高。

突傳利好

3月13日，外資巨頭——花旗銀行在最新發布的報告中稱，對比亞迪開啓90日上行催化觀察，H股目標價463港元，評級“買入”。

花旗表示，今年3月份，比亞迪內地零售銷量有望恢復至28萬輛。若出口恢復至3萬輛，3月批發加上溫和的補貨，預測3月份的總銷量約爲32萬輛，這一數字被認爲是合理的。

花旗進一步分析稱，2024年第一季度，比亞迪每輛淨利潤有望穩定在約6000元人民幣，隨着新車型週期的到來、成本規模效益的強化、銷售勢頭的恢復以及產品組合的優化，比亞迪在第二季度的單車淨利潤有望實現進一步提升，達到8000元至9000元人民幣。

此外，花旗預測，比亞迪的稅息前利潤率改善的速度可能會超過毛利率的恢復速度。

花旗進一步指出，注意到行業Beta值復甦，主要由插電式油電混合車(PHEV)和增程式電動車(EREV)提振，而比亞迪則迎來最佳車型週期，DM-i 5.0次季升級，以及 DM-p中高端車型銷量提升。花旗3月初對零跑汽車開啓30日上行催化觀察。該行相信，對零跑汽車及比亞迪催化劑觀察，將強化該行對乘用車市場放緩下PHEV及EREV將爲下一個大趨勢的觀點。

盤面上，本週前2個交易日，比亞迪股價持續大漲，比亞迪H股3月11日、12日分別大漲5%、6.2%，週三早盤一度衝高，盤中創出本輪反彈新高。

2024年第十週（3月4日至3月10日），全新豐田凱美瑞、日產中大型SUV探陸、五菱繽果PLUS、長安UNI-Z、比亞迪“榮耀版”密集上市。同時，更多汽車品牌推出優惠政策，新車上市和降價優惠同時助力車市繁榮。

最新數據顯示，2024年第十週，比亞迪品牌汽車銷量達49395輛，佔中國汽車市場16.3%的份額，排名中國第一。同時期，大衆汽車排名第二，銷量爲2.49萬輛，市場份額爲8.2%，僅爲比亞迪品牌一半左右。如果計算比亞迪旗下所有品牌，其市佔率將達到16.9%。

銷量方面，比亞迪單一品牌的銷量爲49376輛，超過了大衆、豐田的銷量之和（42414輛），也超過了豐田、本田、日產、別克、現代、福特、雪佛蘭的銷量之和（45031輛）。

重大轉變

當前，外資對中國房地產行業的預期似乎也正在發生轉變。3月12日，花旗銀行發佈報告指出，中國房地產行業在經歷了三年的去槓桿週期後，正在出現改善跡象。報告分析認爲，行業的信用風險有望進一步降低至可承受水平。

花旗分析師Griffin Chan等在報告中稱，近期中國房地產行業出現了一些積極變化，包括：1.銀行的支持，2.新房銷售逐漸回暖，3.二手房市場交易量回升，經過三年的去槓桿週期，正在出現改善跡象，行業的信用風險有望進一步降低至可承受水平，投資者應考慮在2024年第二季度採取中性看漲的態度。

花旗銀行指出，3月最近一週，中國一二線城市如深圳、南京、無錫等地的新房銷售訪客量開始回升，儘管具體數據尚未公佈，這種趨勢表明市場需求可能正在逐步恢復。此外，二手房銷售從1月—2月的低點回升到9月—12月的水平。

花旗強調，當前投資者對中國地產股的敞口處於低位，這爲市場回升提供了有利條件。

花旗銀行的報告可能基於對市場整體去槓桿成效的肯定和樓市調控政策的適度微調。房地產作爲中國經濟的重要支柱，其穩定性對整體經濟健康至關重要。投資者的敞口處於低位也爲資本市場的積極參與提供了空間，爲行業帶來正向反饋。

積極信號

根據諸葛數據研究中心監測數據顯示，2024年第十週，重點十城二手住宅成交量爲14463套，環比上漲11.23%，同比下降35.9%，成交量已現環比“三連升”，同比降幅連續小幅收窄。

深圳市房地產中介協會最新發布的統計數據顯示，2024年第十週，深圳全市二手房成交量（含自助）錄得1094套，環比增長0.8%。這是深圳二手房市場連續第四周交易量上升。

另據2024年《2月國民安居指數報告》，全國找房熱度環比上漲18.6%，重點監測的65城中，有25城新房價格環比上漲，有36城二手房掛牌均價環比上漲，購房者信心指數環比上漲4.3%。

值得注意的是，房企拿地的積極性似乎也在提高。據中指數據，1月—2月，百強房企拿地總額達到1577億元，同比大幅增長30.6%。意味着，房企投資熱情有所恢復。

同時，核心城市土地溢價率有所上升。比如，合肥三宗宅地出讓，最高溢價達到了54%，甚至還拍出了歷史單價地王；杭州新年的首場土拍，7宗地塊平均溢價率也達到了19.1%。

責編：戰術恆

校對：冉燕青