鄭眼看盤 | 銀行大跌，A股放量反彈

週四A股反彈，上證綜指跌0.50%至2823.11點。其餘主要股指均漲，且漲幅不小，深綜指漲1.13%，創業板綜指漲1.30%，科創50指數漲1.25%，北證50指數漲0.44%。

周邊股市方面，隔夜美股略跌，週四中國香港股市略漲，恆指漲0.53%，恆生科技指數漲0.46%。隔夜英偉達發佈的財報略超預期，但盤後交易不漲反跌，最多時跌超8%。有分析稱，英偉達下跌是因業績雖高於平均預期，但未能達到“預測區間”靠上位置，這使已習慣了英偉達發佈驚豔業績的投資者感到失落。另有分析稱，市場對“英偉達Blackwell系列芯片中最先進的AI芯片或延遲推出”的憂慮並未因這份季報得到緩解，這可能也是該股下跌原因。

由A股盤面看，銀行股大跌，其餘紅利型權重股也大多下跌。權重股資金溢出效應十分明顯，A股所有市場的上漲個股均大幅多於下跌個股。板塊方面，光伏設備、消費電子、光學光電子、電池、電機等板塊漲幅居前，銀行、三桶油、電信、鐵路公路等紅利型個股下跌。

全A總成交額爲6099億元，雖然這個量的絕對值仍低迷，但較週三的4990億元顯著放量。本週爲上市半年報公佈最密集期，在報表接近公佈完成時，市場對不確定性的憂慮一般會逐漸減弱，加上銀行等權重股殺跌，故許多近期走勢疲弱的個股便紛紛反彈，這樣量能便出現了顯著增加。

銀行等權重股的殺跌由表面看自然與其“漲幅過大”及“交易擁擠”這兩因素相關，然而這兩因素存在已久，所以其下跌多半應另有“契機”。

個人覺得這個契機應與債市的最新動向相關。盤前有外媒報道，中國央行在其網站上爲其債券交易業務設立了一個新板塊，這引發外界對中國央行可能很快開始買賣主權債的猜測。上述報道在週四A股收盤後得到了驗證，央行傍時時分公告稱：週四已從一級交易商處買了4000億元的特別國債。

雖然央行此前曾反覆聲明央行參與國債買賣只是管理流動性的一種工具，不等同於“量寬”，但市場仍“頑固”地將央行購債視爲某種比較重磅的寬鬆政策。因此，當央行開始購債時，市場對經濟前景的信心就會顯著提升，而當預期改善後，銀行等紅利型個股的吸引力自然就暫時消退了。

可能正因市場對於經濟前景信心得到些提振，所以儘管週四美元是升值的，人民幣匯率仍全天維持了強勢。截至週四18:00，離岸人民幣匯率暫升0.55%至7.0932，而同一時間美元指數暫升0.17%。

後市方面，個人猜測A股走勢有望邊際好轉，建議投資者繼續持股。央行購債可視爲“穩增長”加碼跡象已初現，這對改善投資者悲觀預期十分有益。不過，僅憑單次操作可能仍不足徹底扭轉預期，故投資者應繼續追蹤央行的後續操作。