債市資金分歧 強涌投資級債

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債券基金資金流向

美國總經數據顯示通膨仍較預期高，但經濟軟着陸機率亦高，讓債市資金走向分歧。據最新統計，過去一週投資級與新興市場債券基金都是資金淨流入，從年初至今，債市資金明顯簇擁投資級債，累計已有980億美元淨流入，遠超過非投資級債券基金淨流入60億美元，與新興市場債券基金淨流出70億美元。

安聯美國短年期非投資等級債券基金經理人謝佳伶表示，今年以來除美國10年期公債與投資級債指數外，多數債券指數走揚，其中又以非投資級債表現較佳，包括全球、歐美與新興市場非投資級債從年初至今有1％～3％不等漲幅；從殖利率來看，截至3月底，新興市場非投資級債近期殖利率達8％，其餘如美國與全球非投資級債也有逾7％水準，在債市中殖利率相對較佳。

美國年底總統大選在即，政策仍有機會以包括降息、放緩縮減資產負債表等作爲，對經濟與股匯市帶來利多。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克指出，美國經濟強韌如同給聯準會「不需要立刻降息」的通行證，讓聯準會能夠維持目前利率水平一段時間，等待適當時機再審慎降息。現階段投資級債有多元分散的優勢，也提供具吸引力的收益與潛在的長期總報酬機會，因此持續吸引資金。

法人強調，美國高評級綜合債市指數到期殖利率脫離10多年來的低檔區，最新已達4.59％，且各債市殖利率普遍高於2007年以來平均，美國公債和抵押債等高品質債殖利率更到罕見的高水準，再加上聯準會等主要央行貨幣政策轉趨寬鬆的助攻，爲現階段投資佈局債市的兩大利基。

但隨當前殖利率仍在相對高點，且市場受各式因子牽動不時出現波動，此時債券投資仍應以收益率爲主要報酬來源，同時降低波動，而短年期債券因存續期較短，有望降低受到市場利率變化帶來的風險與波動。

同時投資時若可藉由紮實的基本面與信用分析，加上聚焦大型且次級市場流通佳的美國發行非投資級債，便有望降低利率、信用與流動性風險，在追求收益報酬的同時也致力於資本保護的目標。