一財社論：地方政府不得提供獎勵，IPO“拔苗助長”被叫停

日前，由司法部會同財政部、中國證監會起草的《國務院關於規範中介機構爲公司公開發行股票提供服務的規定（徵求意見稿）》（下稱《規定》）公佈。《規定》對證券公司、會計師事務所、律師事務所等中介機構涉及企業IPO的行爲予以規範的同時，也提出了對地方政府的相關行爲進行規範。

這表明，在提高上市公司質量、保護投資者合法權益上，壓實地方政府責任同樣重要。

《規定》明確：地方各級人民政府不得以股票公開發行上市結果爲條件，給予發行人或者中介機構獎勵；給予發行人或者中介機構獎勵的，應當予以追回，並由有關機關對負有責任的領導人員和直接責任人員依法給予處分。

地方政府對企業和中介機構進行獎勵，在過去是一種普遍現象，甚至已經成爲一種約定俗成的現象。在許多地方政府看來，屬地企業成功上市不但可以募集到資金，也反映出當地良好的營商環境和發展潛力，是政績的重要體現。對成功上市的發行人和中介機構進行獎勵，則可以起到四兩撥千斤的作用。

在這個過程中，出現的一些問題不容忽視。比如，地方政府的鼓勵、獎勵措施範圍越來越廣，力度越來越大，包括土地使用、稅收優惠等諸多方面，有的類似“拔苗助長”。其中的一些“超標政策”帶有隨意性，經不起考驗。“拔苗助長”也會催生出“泡沫公司”，上市後不久便出現業績下滑等現象，並引致股價暴跌，不僅損害投資者的利益，也破壞資本市場的健康發展。

還有的地方，上市公司純粹成了“面子”。比如，有的地方規定，成功上市的企業只要說明在該地有募投項目，就可以算作本地的上市公司，給予2300萬元獎勵。這不可避免地造成“內卷”，從而爭奪擬上市公司資源。

《規定》可以促使地方政府轉變扶持企業上市的策略，從直接的物質獎勵、追求短期成果轉變爲優化營商環境、提供技術指導、搭建交流平臺等。這看起來見效速度可能會慢些，但卻是長遠發展的必由之路。

爲此，一方面要求地方政府改變思維方式和考覈方式，不再單純以上市公司數量論英雄，尤其是不可以無原則地“拔苗助長”；另一方面，要對已經出臺的鼓勵、獎勵措施抓緊清理。

取消地方政府獎勵企業上市措施固然重要，壓實地方政府責任則更爲重要。《規定》明確，給予發行人或者中介機構獎勵的，應當予以追回，並由有關機關對負有責任的領導人員和直接責任人員依法給予處分。

6月下旬，國務院辦公廳轉發了證監會、公安部、財政部等六部門制定的《關於進一步做好資本市場財務造假綜合懲防工作的意見》，其中強調，地方各級政府在提供政策支持過程中，將證券發行人、上市公司財務真實性作爲扶優限劣的重要依據，依法合規出具稅收、合規等證明文件等，切實履行因財務造假問題引致風險的屬地處置責任。

另外還要看到，《規定》還處在徵求意見階段，許多細節還有待落實和細化，將來也會有相關政策指引出臺。業內人士認爲，《規定》的政策導向明確之後，地方政府正在流程中的獎勵措施會率先停掉，能夠追回的部分也會採取相應措施儘快追回。同時，地方政府已經出臺的獎勵政策也會廢止。

總之，促進資本市場健康發展、切實保護投資者利益，需要企業、中介機構、監管機構和地方政府的共同努力，這次《規定》中強調了地方政府要承擔的責任，是看到了地方政府獎勵上市公司做法引發的市場機制扭曲、導致資源分配不公甚至引發不公平競爭的深層次問題。《規定》開了個好頭，許多細節問題還有待於進一步規範解決。