業績暴增！存儲賽道火了

中國基金報記者 馮堯

“今年一季度，DRAM（動態隨機存取存儲器）產品市場價格已經漲了20%以上，基本跟上游存儲晶圓價格漲幅保持一致。”深圳一位DRAM交易商人士告訴記者。在他看來，二季度存儲產品仍舊會延續漲勢。

就在去年年中，存儲行業還處在“黑暗時刻”，包括三星、海力士、美光等在內的存儲巨頭大舉砍產能。如今看來，極限壓縮產能疊加下游需求回暖，令存儲賽道“雨過天晴”。

A股多家存儲廠商一季度業績立刻兌現。其中江波龍4月21日披露的一季報顯示，其營收大漲超兩倍。佰維存儲也實現了3倍左右的營收增長，而瀾起科技當季歸母淨利潤更是增長9倍~11倍。

在業內看來，由於AI需求拉動，海外巨頭紛紛將產能轉往供不應求的HBM（High Bandwidth Memory），這對主流和其他DRAM產能擠佔效應會非常明顯，因此主流DRAM產品價格未來將持續上漲。

A股存儲廠商業績暴增

截至去年年中，DRAM產品經歷了連續12個月的價格下跌，交易價格基本接近成本線。

根據Yole數據，2023年DRAM的年度銷售額爲520億美元，是自2016年以來的最低水平。Gartner報告也顯示，2023年全球存儲市場規模下降了37%，成爲半導體市場中下降最大的細分領域。

不過，從去年三季度開始，三星、海力士、美光等存儲巨頭開始大砍產能，計劃通過控產漲價。如今看來，這招奏效了。

“跟去年年中相比，DRAM產品價格已經漲了40%~50%，今年一季度漲幅最明顯，現在出貨週期在拉長。”前述交易商人士對記者表示。

實際上，漲價效果已經反映在存儲廠商的業績上。江波龍披露的最新季報顯示，其2024年一季度實現營收44.53億元，同比增長200.54%；實現淨利潤3.84億元，增長236.93%，上年同期江波龍淨利潤虧損2.8億元。

值得注意的是，去年四季度，江波龍的淨利潤爲5501.74萬元。由此看來，今年一季度其淨利潤環比增幅達到598%。

近期披露一季報的佰維存儲同樣業績喜人。佰維存儲預計2024年一季度實現營收17億元~18億元，同比增長299.54%~323.04%；實現歸母淨利潤1.5億元~1.8億元，同比增長219.03%~242.84%，扭虧爲盈。

瀾起科技今年第一季度預計實現營收7.37億元，較上年同期增長75.74%；實現歸母淨利潤2.1億元~2.4億元，同比增長高達9.65倍~11.17倍。此外，兆易創新今年一季度淨利潤爲2.05億元，同比增長36.45%。

下游需求回暖

對於一季度業績大幅增長，上述存儲廠商的共識是，由於下游需求回暖。

佰維存儲在機構調研中表示，當前行業迎來景氣復甦，一季度存儲產品價格不斷上漲。該公司稱，目前市場供需關係逐步改善，公司產品價格隨行就市。

該公司尤其表示，目前手機端客戶有明顯復甦的跡象，預計今年智能手機領域將有較大的增長。

瀾起科技也在業績會上表示，從下游需求來看，今年普通服務器需求保持穩定，AI服務器內存模組需求量呈現恢復性增長態勢。

該公司提及，本輪服務器及計算機行業去庫存已接近尾聲，預計行業整體需求將從2024年開始恢復增長。同時，該公司表示，DDR5相關產品佔比上升以及高毛利產品出貨量的增加，將正向貢獻毛利率。

江波龍也表示，在2022年至2023年三季度左右的行業下行週期中，國際原廠的經營業績承受了巨大的壓力，引發了包括減產在內的多項舉措，調整了存儲晶圓及存儲模組的價格。

該公司也預計，2024年上半年存儲晶圓及存儲器價格將繼續保持向上趨勢。

HBM產能擠佔效應明顯

目前看來，存儲賽道已然走出“陰霾”。不過，在機構看來，一方面是因爲減產控產量起到了作用。更爲重要的是，供不應求的HBM產品成爲存儲行業的增長引擎，這主要由AI算力需求強力拉動。

目前，國內存儲廠商參與生產的DRAM及NAND等存儲產品主要應用於消費電子。AI大模型訓練需要的HBM產品，目前主要由三星、海力士等巨頭生產。

資料顯示，HBM即高帶寬存儲器，屬於圖形DDR內存的一種，通過使用先進的封裝方法垂直堆疊多個DRAM，與GPU通過中介層互聯封裝在一起，已成爲數據中心新一代內存解決方案。

HBM的容量、頻寬、數據運算速度與一般DRAM相比都有大幅提升，能有效協助GPU運算效能的增加。

國內一家存儲廠商人士透露，海力士等公司紛紛將產能轉向HBM，這對主流和其他DRAM產能擠佔效應會非常明顯，主流DRAM產品價格因而出現上漲。

中信證券分析認爲，從雲端角度，AI服務器海量的訓練/推理任務處理和資源調度工作，以及巨量的數據存儲需求也帶動與CPU配套的內存條（DRAM）和企業級SSD（NAND Flash）規格、容量升級。

該機構測算，在AI服務器拉動下，2026年整體服務器內存（DRAM）、SSD（NAND）需求容量將分別增長至139億GB、1755億GB，AI服務器需求佔比從14%、11%提升至36%、34%。

此外，端側的需求也在明顯提升。在業內看來，未來端側搭載百億以上參數大模型的PC、手機將集中問世。受益端側AI滲透率的提升，終端設備存儲容量升級需求將明顯增長。中信證券測算，單純考慮AI帶動，2026年PC/智能手機市場DRAM容量總需求相對於2023年將分別增長54%、43%。

編輯：小茉

審覈：許聞

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