欣興下修資本支出 外資看法不同調

欣興2022年資本支出下修53.37億元至389.49億元,2023年資本支出也下修68.67億元至354.2億元,同時下修2024年長交期設備訂單11.76億元至44.99億元。

受資本支出連三年調降消息衝擊,欣興20日股價重挫至跌停板價126.5元作收。觀察三大法人動向,外資賣超9,173張,投信賣超7,299張,自營商賣超41張,合計賣超1萬6,513張。ABF同業景碩及南電20日股價亦重挫2.23%及6.03%,投信反手大舉回補景碩3,740張。

高盛解讀,欣興調降資本支出,主要是欣興的一個客戶延後新伺服器CPU的推出,且爲了因應美方商務部工業與安全局(BIS)管制,降低地緣政治風險,以致減少位在蘇州廠的資本支出。

不過,高盛認爲,欣興降低資本支出,有助於ABF供需結構,欣興的資本支出削減,將導致2023年ABF產業供需缺口擴大1~2個百分點。

高盛預期,欣興的美國CPU客戶的收入,應從2023年第二季中期開始恢復,新伺服器平臺需求將開始增加,這將支持欣興的楊梅二期/三期廠的產能利用率。

從長期來看,高盛對整體ABF市場持正向看法,每個IC的ABF含量提高以及對高端應用(伺服器/物聯網等)需求,整體ABF市場供需狀況應該會更好,高盛預期,從2023年下半年開始,更多高端晶片的貢獻將會增加,維持對欣興的「買入」投資評等,但將2022~2024年獲利下調1%、14%、10%,新目標價爲新臺幣230元。

但大摩看法則相對保守,並認爲,欣興宣佈大幅削減資本支出,是一個令人意外的負面消息。

大摩在11月中旬已提及,欣興將其2022年的資本支出降低了12%,但令人意外的是,欣興現在正持續削減計劃中的2023年和2024年的資本支出。大摩認爲,這意味着該行業供過於求,對南電及景碩也應該是負面的訊息。