矽力翻越4字頭 股王地位穩

樂觀派外資對矽力-KY財務預期

摩根大通證券科技產業分析師楊維倫指出,矽力-KY(6415)憑藉電源管理IC(PMIC)供貨吃緊,車用與伺服器業務放量,基本面持續加溫,再度上調財務預期,將合理股價估值升至4,400元,激勵股王12日大漲站上「4」字頭。

股王矽力-KY與現任股後大立光的股價差距,正逐漸拉開。市場原本期待大立光進入蘋果iPhone旺季,有機會趕上股王價位,但大立光法說會釋出展望缺乏驚喜,外資圈當時就憂心再陷3,000元關卡保衛戰,大立光股價走勢備受壓抑、12日收2,950元,印證外資觀點;相對地,矽力-KY股價扶搖直上,屢屢刷新自身新高價,股王、股後走勢不同調。

外資圈中以摩根大通賦予矽力-KY股價預期4,400元最高,華興資本證券的4,230元居次,可以發現,對矽力-KY持高度樂觀看法的外資,共識度已向「4」字頭靠攏。不過,部分給予矽力-KY正向投資評等的外資券商,在把股價升至3,000元左右後,多未繼續調整,法人剖析,樂觀派外資對矽力-KY每股純益長線逼近百元水準有一定共識,差別在於對今、明年獲利預期,以及願意給予多少倍本益比。

摩根大通證券指出,矽力-KY今年以來股價已超越大盤36%,若進一步考慮部分潛在長約(LTA)延伸了訂單能見度,加上產品組合強化與單位售價提高,營造毛利率上檔空間,則目前的股價尚未完全反應相關利多。

楊維倫指出,隨PMIC產業廣泛供應不足,上游廠商可轉嫁成本,搭配矽力-KY於2021、2022年產品組合改善藍圖清晰,其混合單位售價將會持續上升。更重要的是,根據摩根大通調查,矽力-KY具備產能與交貨速度較快的優勢,在產業供給緊缺環境中能趁勢奪取市佔,也讓更多客戶願意籤LTA,有了LTA的加持,將發揮對矽力-KY在2022、2023年獲利與毛利率的保護效果。

針對市場對矽力-KY評價是否過高疑慮,摩根大通說明,矽力-KY評價從2019年初的20倍本益比,迄今上升到50倍以上。基於矽力-KY客戶基礎從大陸電信商、伺服器OEM廠,步步拓展至面板與車用領域,2022年還可能有更多5G智慧機專案加入貢獻,研判矽力-KY可持續享高本益比。