透視2025丨楊德龍：基金市場風格或將開啓多元化新篇章

編者按：2024漸行漸遠，2025源源而來。各行業如何應變局，如何開新局？中新經緯廣邀經濟學者，梳理過去關鍵事件，展望新年潛在機遇，以期爲您提供有價值的參考。

中新經緯1月4日電 題：基金市場風格或將開啓多元化新篇章

作者 楊德龍 前海開源基金首席經濟學家

回首2024年，基金行業展現出多樣化的發展態勢和趨勢變化。

固定收益類產品發行獨佔鰲頭，成爲市場一大亮點。據中國證券投資基金業協會公募基金市場數據，截至2024年11月底，貨幣基金、債券基金固收類產品擔綱份額增長的主力，佔開放式基金總體份額的比重爲73%。在市場波動與投資者尋求穩健回報的雙重驅動下，這類產品憑藉相對穩定的收益特性，吸引了大批資金涌入，爲投資者的資產配置提供了“壓艙石”的保障。

權益類基金領域中，指數ETF(交易型開放式指數基金)異軍突起，備受投資者青睞。今年以來，股票型ETF貢獻了絕大部分規模增量，跟蹤滬深300等寬基指數的ETF產品“吸金”效果顯著。WIND數據顯示，截至12月31日，兩市共有833只股票型ETF，份額連續九個月淨增持。資產淨值也在穩步增加，股票型ETF較年初增加1.49萬億元。

投資者對指數ETF的熱情高漲，使得被動基金的市場佔比急劇攀升，與之相對的主動型基金佔比則有所下滑。這一趨勢背後，反映出投資者投資理念的轉變，越來越多的人認可指數投資的高效、低成本以及對市場大勢的精準跟蹤。例如，在科技板塊快速發展的背景下，一些科技類指數ETF如華夏科創50ETF等受到了市場的熱烈追捧，其規模迅速增長，爲投資者分享科技板塊的成長紅利提供了便捷的工具。

從基金的投資策略來看，2024年“啞鈴策略”憑藉其獨特優勢，成效顯著。據不完全統計，今年年初便至少有12家基金公司採取“啞鈴策略”。據報道，有基金公司在防禦端實現超額收益近300個百分點，在進攻端擁有多隻TMT主題基金，在相關板塊走強時表現突出。

啞鈴策略在投資組合中，同時配置兩類具有不同風險收益特徵的資產，就像啞鈴的兩端。一端是相對穩定、風險較低、收益較爲固定的資產，能夠爲投資組合提供穩定的現金流和一定的基礎收益，在市場波動較大時起到保值的作用。而另一端則是高彈性資產，這類資產的價格波動較大，在市場行情向好、經濟增長強勁時，能夠獲得較高的收益增長。採用此策略，可通過配置高股息資產獲得比較穩定的回報，配置高彈性品種獲得較好的業績表現，由此實現進可攻退可守。

展望2025年，基金的市場風格將開啓多元化新篇章。

傳統紅利板塊根基深厚，基於其穩定的盈利與分紅模式，在新的一年仍有望延續良好表現，持續爲投資者輸送紅利。一些大型藍籌股企業多年來保持着穩定的分紅政策，即使在市場環境不佳的情況下，也能爲投資者提供較爲可觀的股息收益。在經濟增長相對平穩的時期，這些傳統紅利板塊的企業憑藉其穩定的經營狀況和現金流，將繼續受到追求穩健收益的投資者的青睞。

新興經濟板塊也孕育着諸多投資良機，在科技創新、產業升級的背景下，或將成爲市場焦點。隨着人工智能技術在各個行業的應用逐漸落地，相關企業的業績有望迎來爆發式增長。此外，新能源、生物醫藥等新興產業也在政策支持和技術創新的推動下快速發展，爲基金投資提供了廣闊的空間。

傳統白馬股憑藉深厚的品牌底蘊、紮實的業績根基，在經歷市場打磨後，也將在輪動行情中覓得發光發熱的契機。例如，白酒行業的白馬股，雖然在過去一段時間經歷了市場的波動，但由於其品牌優勢和穩定的業績增長，仍然是市場上的優質資產。在消費升級的大背景下，這些傳統白馬股有望在市場輪動中重新獲得投資者的青睞，實現估值的修復和提升。

可以預見，2025年經濟基本面將會向好，穩經濟增長政策將持續發力，系列經濟數據有望逐步上揚。宏觀經濟的轉變將爲股市注入動力，爲基金行業開闢更爲廣闊的投資空間。(中新經緯APP)

(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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責任編輯：謝婧雯