提前買回非投資級債 擁三好

「提前買回」非投資等級債報酬率表現

全球通膨壓力難解，各國央行加速緊縮腳步，使得金融市場大幅震盪，而高通膨使股票、公債、投資等級債實質收益率轉負，僅高收益債、美元新興市場債爲正。投信法人表示，預期後市較佳息收的非投資等級債券將獲市場青睞，其中「提前買回」非投資等級債券擁有「息優、短期、受總經影響有限」三大利多，深具「截長補短」優勢，滿足投資人「較低波動、較佳息收」二大訴求，據統計運用「提前買回策略」之非投資等級債券近12年來年年正報酬，爲現階段市場動盪下絕佳資金避風港。

臺新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，就債券特性而言，存續期間愈長，違約的掌握度愈低，違約風險與信用風險愈高；反之，債券年期愈短，違約掌握度愈高，投資人面臨的風險也相對低。

「提前買回」非投資等級債券投資於一般全球非投資等級債券，因此可獲得較高債券殖利率，但卻着重佈局於有機會被提前買回的標的，等於是佈局短存續期間的債券，因此承擔的違約風險、不確定風險較低，大幅提升資產防禦力。

李怡慧指出，就總經環境分析，美國面臨的通膨前景比歐洲嚴重，聯準會勢必較ECB更鷹派，通膨及供應鏈問題前所未見，市場有過度拋售的狀況，美國非投資等級債券將維持高度波動，雖然歐洲央行亦將於下半年啓動升息，但預期升息速度較美國緩，故歐洲非投資等級債券波動度相對較低，後市表現可望優於美國非投資等級債券。

在殖利率上行背景下，建議整體維持短天期配置，選定有贖回機會的債券賺取贖回收益，並選擇對公債敏感度低的債券。在債券選擇上，看好營運計劃健全且不易受到央行政策及經濟循環影響的大型企業，提高買回操作機會及穩定性。產業方面，則看多化工產業，以及長期可產生穩定金流的通訊等企業。

富蘭克林證券投顧表示，全球通膨高漲、各國央行相繼升息後，投資人對停滯性通膨風險的擔憂加劇。考量當景氣下行風險增加時，政府公債表現將優於企業債；然若央行因高通膨必須持續升息，公債也會有下跌風險。兼顧各方壓力下，全球短天期公債資產乃可選擇的最大公約數，因爲可以減低利率上揚風險以及避開債信風險。

雖然配置於全球當地公債時須考量伴隨的匯兌風險，但跌深反彈潛力也高，看好新興亞洲貨幣可受惠於疫後經濟復甦題材、拉丁美洲貨幣則可受惠於高利差及商品多頭機會，乃前進全球公債市場可聚焦的區域。