太平洋、財達證券、西南證券、首創證券，4小龍一季報含金量誰高

最近市場風格出現明顯變化，從之前科技向的數字經濟，轉爲市場權重向的金融地產。沉寂許久的證券板塊也再度成爲明星板塊。

不過，截止目前來看，證券板塊的活躍仍然集中在中小券商之上。今天就來看看證券板塊中最引人注目的四家中小券商，它們最新的一季報，含金量究竟誰更高。

本文將通過公司的核心優勢亮點以及最新財報經營關鍵數據來對公司的含金量進行綜合對比評估。

首先，來看第一家太平洋，截止收盤，公司總市值爲293.1億。

核心優勢：

公司業務條線完備，構建了全牌照、全業務線的業務體系。截至報告期末，公司在全國設立 100 家分支機構，涵蓋全國除港澳臺以外的所有省區及直轄市。

核心亮點：

公司作爲雲南本土的上市券商，證券經紀業務在雲南市場佔有率長年排名第一。受益於國家“一帶一路”政策發展帶來的機遇，公司業務範圍逐步輻射至東南亞。

第二家，財達證券，截止最新收盤，公司總市值爲287.51億。

核心優勢：

河北省國資委通過河鋼集團等合計間接持有公司63.25%的股份，是公司的實際控制人；強大的政府扶持和股東背景，成爲公司發展強有力的保障，爲公司發展提供了支撐。

核心亮點：

公司長期深耕河北證券市場，積極參與雄安新區建設。河北省內區域經濟優勢特別是雄安新區的規劃和建設，爲公司長期穩健發展提供了良好的外部環境。

第三家，西南證券，截止最新收盤，公司總市值爲324.95億。

核心優勢：

公司全資擁有西證股權、西證創新、西南期貨、西證國際投資等子公司，參股銀華基金和重慶股權服務集團有限責任公司、 控股西證國際證券，並擁有中小企業融資、金融創新部，形成了全牌照經營格局。

核心亮點：

公司作爲目前唯一一家總部位於重慶的全國綜合性證券公司，在併購和再融資業務處於行業領先地位。

第四家，首創證券，截止最新收盤， 公司總市值爲485.17億。

核心優勢：

公司爲北京市國資委控股的證券公司，公司股東首創集團、京投公司、京 能集團均爲北京市國資委下屬的大型國有企業，合計持股比例達 82.38%。股東實力雄厚。

核心亮點：

2022年，公司資產管理業務主動管理能力顯著提升，管理規模突破千億元，2022 年第四季度公司私募資產管理月均規模（不含專項資產管理規模）排名行業第 16 位。

接下來，將通過經典的杜邦分析法，對公司最新一季報財報經營關鍵數據，進行拆分對比，

首先，來看看各家公司一季報主營盈利能力情況如何，

銷售淨利率，即公司業務利潤空間，數值越高，含金量越高，盈利能力越強，

可以看到，在最新的2023年1季度，

銷售淨利率排名第一公司，首創證券，營業淨利率爲40.5%。

第二，財達證券，營業淨利率爲32.33%。

第三，太平洋，營業淨利率爲31.98%。

第四，西南證券，營業淨利率爲30.67%

第一回合，首創證券盈利能力一馬當先。而其餘三家，整體差別大。

需要注意的是，過去五年，太平洋出現過營業淨利率爲負的情況，而其餘三家，每年營業率都是正的。

接下來，來看公司的資產運營效率情況，

總資產週轉率，即公司的總資產一年能夠運轉多少次，數值越高，含金量越高。

而這一回合，

運營效率最高公司，太平洋，一季度週轉總資產0.03次，是其餘三家的三倍。

其餘三家，一季度總資產週轉率均爲0.01.

之所以，週轉率普遍較低，主要還是因爲，證券作爲金融行業的高槓杆所致。自身的資產相對較小。槓桿高，總資產高，週轉率低。

既然提到了槓桿，接下來要看的就是公司的權益乘數，

即其經營所承擔的槓桿倍數，權益乘數越高，財務槓桿越高，以負債拉動收益的程度就越明顯。同等收益下，權益乘數越低，含金量越高。

4者中，

財務槓桿最高公司，財達證券，上了4.19倍槓桿。

其次，西南證券和首創證券，均爲3.43倍。

太平洋，財務槓桿最低僅爲1.79倍。

最後，通過公司含金量的核心指標，淨資產收益率，來對公司的含金量進行綜合評估，

從淨資產收益率來看，最高爲財達，其次太平洋，其次首創、其次西南。

結合之前對於1季報關鍵數據分析，

財達收益率排名第一，主要是因爲其財務槓桿是最高的，也就是以槓桿拉動收益的程度也最高，是通過高槓杆達成的高收益。

反而是第二名的太平洋，其能夠以最低的財務槓桿，獲得排名第二的淨資產收益率，主要得益於其一季度明顯高於其餘三家公司的資產運轉效率。

而排第三的首創，擁有第一的營業利潤率，以及並列第二的資產運轉效率，同樣是輸在了更低的財務槓桿上。

西南證券，則是營業利潤率和資產運轉效率均排名第四。

因此，綜合來看，含金量第一太平洋，其以最低的財務槓桿，創造了排名第二的收益。

其次，首創，營業利潤率第一。

再次，財達證券。

再次，西南證券。

大家更看好券商板塊中的哪家公司呢，歡迎在下方留言討論！