市值管理要管出水平理出成效

近日，證監會發布《上市公司監管指引第10號——市值管理（徵求意見稿）》（以下簡稱《指引》），進一步引導上市公司關注自身投資價值，切實提升投資者回報。

市值是衡量上市公司盈利能力、成長潛力和管理水平的一把標尺，其重要性不言而喻。良好的市值管理，有助於穩定股價，減少市場波動，增強投資者回報，提升市場整體吸引力，實現多方共贏。

在“努力提振資本市場”的背景下，管理層近期多次強調市值管理的重要性，併發布監管指引，就是要以市值管理爲支點，撬動上市公司提升經營質量、提高投資價值、提振投資者信心，鞏固資本市場平穩發展態勢。這也意味着，市值管理從一道可做可不做的選做題，變爲一道必答題。

一直以來，部分上市公司對自身投資價值重視度不夠，認爲市值漲跌是二級市場的事，缺乏主動管理的積極性。《指引》明確上市公司董事會、董事和高級管理人員等相關方市值管理的責任，相當於給上市公司戴上了“緊箍咒”：切勿再對股票漲跌無動於衷、對市值大小“躺平”不管了，否則會引來監管的格外關注。

過去一段時間，A股“僞市值管理”頻現，市值管理一度被污名化，成爲“不合規干預”“惡意坐莊”的代名詞，部分上市公司想要管理卻不得要領。《指引》明確，上市公司可依法合規運用併購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、股份回購等方式提升投資價值，同時禁止以市值管理爲名實施違法違規行爲。劃定了可爲和不可爲的邊界，指引上市公司少走彎路、不走錯路。

外部有監管、內部有意願，市值管理涉及方方面面，要正確掌握其打開方法，還需夯實基礎、抓住關鍵、找準目標，方能管出水平、理出成效。

提高上市公司質量是基礎。市值高是面子，企業好是裡子，只有經營好了企業，才能從根本上管好市值。這就要求上市公司練好內功，一方面要聚焦主責主業，加大創新研發力度，努力提升經營效率和盈利能力；另一方面要優化公司治理，構建科學合理的股權結構，強化內部控制，推動董監高等關鍵少數歸位盡職，走上穩健經營、高質量發展之路。

提升投資價值是關鍵。企業發展得好，不代表市值就必然能正向反饋。當前有不少基本面健康的優質公司，卻長期處於破淨狀態，出現了投資價值與公司質量的脫鉤。要使投資價值充分反映上市公司質量，在價值創造之外，還需做好價值傳遞，適時充分利用併購重組、股權激勵、增持回購等資本市場工具，提升市場對自身投資價值的認可，促進內在價值與市場價值的齊頭並進、共同成長。

強化投資者回報是目標。投資者是市場之本，市值管理的最終落腳點應是實現企業價值和股東利益最大化。要始終將投資者利益放在心上，強化信息披露，消除信息差和認知差，取信於投資者；積極組織業績說明會、投資者交流會等活動，認真聽取投資者意見建議，拉近與投資者距離；制定持續穩定的分紅政策，強化投資者回報，切實提升投資者獲得感。

正如市值是動態變化的，市值管理也應是動態完善的，是一項長期戰略而非短期應急舉措。監管部門、上市公司等各參與方要時刻保持對市場的關注度和敏感度，因時因勢及時調整管理策略，同向發力、久久爲功、活躍市場、提振信心。 （作者：李華林 來源：經濟日報）