市場情緒有所改善，過剩矛盾仍存 | 工業硅機構要評

2024.8.29

中信期貨：倉單持續去化，硅價短期反彈【偏空頭】

近期工業硅倉單庫存持續去化，疊加四川高溫限電使得樂山地區部分工業硅廠出現減產，對硅價有短期拉動，8月29日主力合約價格重回10000元/噸以上。

供給端，7月國內工業硅產量48.7萬噸，環比+7.6%，同比+72.3%。新疆產量處於高位，開工率略有下滑，部分硅廠因爲價格下行而出現減產。西南地區開工率來到年內最高水平，雲南生產持穩，四川部分小廠受價格影響停爐檢修，同時樂山部分硅廠受高溫限電影響降負運行。7月工業硅供給仍環比增加，當前減產量級較小，供應端壓力仍大。

需求端，7月工業硅出口5.4萬噸，環比-11.6%，同比+14.1%，海外工廠夏休工業硅出口環比減少。7月多晶硅產量15萬噸，環比-0.66%，同比+20.0%。多晶硅價格回落後硅料廠維持檢修，月產持續下滑，對於工業硅的需求拉動有所減弱。有機硅和鋁合金持穩爲主，需求仍然平淡。

近期工業硅基差走強，倉單持續去化，下游補庫意願加強。截止8月28日，工業硅倉單庫存32.3萬噸，較8月初34萬噸倉單庫存相比明顯下降。

總體來看，短期下游補庫使得硅價出現一些反覆，但工業硅供應壓力仍然較大，預計價格中期仍將偏弱運行。持續關注供應端減產情況。

南華期貨：過剩矛盾仍存，反彈承壓【偏空頭】

短期基本面供需邊際好轉，但中長期過剩矛盾依舊存在，預計盤面反彈爲主，言反轉爲時尚早。短期供應端以四川爲主開啓減產，同時交易所倉單少量流出，給予一定反彈空間。

中長期看，無論工業硅自身還是下游多晶硅、硅片等環節仍面臨過剩問題，疊加仍處於高位的靜態庫存水平，對於價格仍將形成較爲明顯的壓制。

國投安信期貨：工業硅反彈乏力，需求疲軟制約價格上漲【偏空頭】

現貨方面，硅價持穩爲主，四川限電廠家小幅減產，對供應端影響有限。需求端，預計9月硅片產量將因主要製造商的減產而明顯減少，同時電池環節的庫存仍在累積，光伏市場需求持續疲軟。基本面邏輯未變，硅價反彈難有支撐。

廣州期貨：硅片龍頭漲價，工業硅市場情緒有所改善【震盪】

從宏觀面來看，美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會表態整體偏鴿派，短期市場再次交易降息預期，對工業品市場情緒或有提振。

從基本面來看，周內硅片龍頭企業宣佈漲價，悲觀情緒或有改善，但硅片與多晶硅環節依舊處於減產操作，對工業硅實際需求暫未有恢復預期。

整體而言，近期市場情緒有所改善，盤面估值整體相對較低，預計進一步大幅下跌空間有限，但寬鬆格局暫未出現明顯改善，且庫存壓力仍存，對盤面大幅反彈仍有壓制，短期盤面維持震盪觀點，主力合約參考區間（9300，10000）。策略上，建議可嘗試波段操作。

恆泰期貨：工業硅市場維持偏弱，建議觀望【觀望】

基本面/盤面：供應端，豐水期西南復產復工超預期，西北大廠產量高位，供給寬鬆格局未改；需求端，多晶硅減產仍在持續，有機硅及鋁合金需求一般。

庫存持續累庫，較往年壓力更盛。疊加豐水期成本較往年平均下跌1000元/噸，成本支撐加弱，中長期來看受基本面及成本均無利多因素出現，硅價暫未企穩，仍然維持偏弱看待。

銀河期貨：基本面未實質性改善【逢低做多】

目前工業硅新疆、雲南產區均處於高位開工，廠家庫存小幅累庫，四川限電對供應整體影響有限，市場仍缺乏新的利好支撐。周內工業硅大漲，更多受商品市場情緒和硅片漲價信息影響，工業硅上下游暫無明顯利多信息。工業硅雖連續6周減產，但多晶硅近期減產規模擴大，工業硅供需過剩的局面並未改變。

短期來看，在工業硅基本面實質性改善以前，工業硅仍震盪看待，關注前期周線級別壓力位。中長期來看，無論是供應端的負反饋還是多晶硅復產的驅動，工業硅均存在一輪反彈的預期。

總體看，工業硅近期震盪偏強，築底可能性較大。在低於大部分企業成本的低價背景下產業鏈上後期減產的可能性增加，尤其是豐水期過後減產是大概率事件。

工業硅近期下跌動能明顯減弱，但由於目前仍然過剩，所以可能仍然還是處於低位震盪時期。但下跌空間有限。操作上，下探時逢低做多。