供需格局改善有限，碳酸鋰需求回暖但價格壓力仍存 | 碳酸鋰機構要評

2024.8.23

中信期貨：寬鬆格局本質未變，當前鋰價呈現震盪磨底走勢【逢高沽空】

今日碳酸鋰價格再次大幅下跌，主力合約跌幅達4%（以結算價計），這也是盤面經歷週三大幅反彈過後的連續第二天回落。前期碳酸鋰持續出現供需邊際改善，當價格連續下降至低位之後，市場開始不斷出現減產傳聞，加之上游低價惜售，市場流動性趨緊基差貼水修復，引發資金做多鋰價反彈。

但從當前實際供需面來看，寬鬆格局本質未變。需求來看，8、9月排產環比走升，下游確有補庫需求釋放，但由於下游企業有提前備貨，加之下游大廠客供比例提升導致市場採購實際增加有限；供應來看，近期國內周度產量連續下滑，本週續降78噸，進口同比強度維持高位。

供需邊際改善下社會庫存累庫速度出現持續下降，但累積狀態不改，重點關注下週變化。整體來看當前鋰價呈現震盪磨底走勢，在超額產能出清之前，鋰價都難有趨勢性上漲行情，建議持續關注後市盤面逢高沽空機會，同時可嘗試關注買入看跌期權及賣出看漲期權機會。

國投安信期貨：碳酸鋰反彈遇阻，短期市場等待明朗【觀望】

碳酸鋰反彈遇阻回落，市場交投活躍。現貨持平在7.5萬元，工碳價差維持五千元。部分非一體化冶煉廠減產，市場供應稍收緊。

電池廠逐漸進入旺季準備狀態，排產顯著上行。下游補庫稍顯加速，冶煉廠庫存降2700噸至5.86萬噸。澳礦報價快速下調至780美元，成本偏高的鋰礦可能承受着較大壓力。鋰價反彈，庫存稍出現變化，短期等待明朗。

申銀萬國期貨：碳酸鋰需求回暖但價格壓力仍存【偏空頭】

國內生產和進口方面均有放緩，海外資源發運環比降低，國內生產端降速不明顯。據8月排產數據來看，三元小幅環增，磷酸鐵鋰環比增速更快，儲能端需求表現較差，部分正極廠客供比例有所下降；同時，8月電池產量預計環比有增；新能源汽車方面，7月生產維持，批發量放緩，零售環比小幅增加，出口表現環比亮眼。

總庫存目前超13萬噸，結構上看其他環節連續兩週去庫，下游小幅補庫，上游延續累庫。儘管八月邊際供減需增，過剩量收窄，但下游採購仍偏謹慎，礦山未見減產，價格壓力猶在。

恆泰期貨：碳酸鋰中長期維持偏空【逢高沽空】

基本面/盤面：供應端，碳酸鋰產量仍處往年同期高位，周度產量穩定萬數以上，疊加目前仍處鹽湖產量釋放，碳酸鋰供應預計仍將延續寬鬆狀態。需求端維持買漲不買跌心態，因此隨着鋰佳長期破位下跌，下游補庫需求難以釋放，且磷酸鐵鋰及三元材料月度產量增速放緩，需求維持弱勢。

整體來看，基本面供需矛盾難以消解，暫無利好條件支撐鋰價強勢反彈，中長期維持偏空觀點。

興業期貨：供需格局改善有限，反彈空間有待觀察【觀望】

供應方面，國內最新產量收縮放緩，鋰鹽進口規模環比增加。鹽湖提鋰產量已達高位，外購原料開工規模下滑，雲母提鋰產能利用率偏低，自有礦企生產計劃平穩，新建項目產能爬坡。海外原料看，非洲礦山正常發運、南美推動項目落地、澳洲鋰礦投建運營。整體供應端呈收縮態勢，關注實際減產幅度。

需求方面，材料廠延續逢低採購策略，下游原料庫存天數持平。需求市場增速放緩，國內銷量波動顯著，歐美市場需求疲軟，新興市場規模偏低。全球需求長期增勢明朗，市場後續回暖預期升溫，下游庫存量開始消耗。電車滲透率已超50%，儲能招投標熱度延續。市場採購力度持平，關注終端利好兌現。

現貨方面，SMM電池級碳酸鋰報價上漲，價格處74880元/噸，期現價差變至180。基差波動持續放大，期貨重回貼水格局面。上游重新控制產量，下游採購規模相對平穩，議價權重回供給端。進口礦價持續下行，海外礦企仍無減產行爲且增量項目如期釋放;供需面有回暖跡象，但需警惕礦石價尚未企穩。

總體而言，鋰價已小幅反彈但礦端未改頹勢，上游冶煉利潤重新擴張；全球電車滲透率小幅上行，下游需求處季節性低位。現貨報價反彈上行，月度排產回暖幅度符合預期，市場未出現集中採購。