【生物柴油】中國取消UCO出口退稅的市場即時反饋與變化分析

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2024年11月15日，中國財政部、稅務總局聯合發佈《關於調整出口退稅政策的公告》，取消鋁材、銅材以及化學改性的動、植物或微生物油、脂等產品出口退稅。

UCO出口退稅取消的傳聞幾度甚囂塵上，如今靴子終於落地。

即時的市場反饋是UCO加工處理工廠經營定價策略的顛覆性調整。金聯創生物燃料研究組以目前連雲港方向收貨的代表工廠簽署的舊訂單合同價格測算，取消出口退稅政策，將導致出口商損失109-117美元/噸的退稅利潤，巨大的退稅缺口將完全侵蝕UCO出口利潤。手持訂單的操作者開始與外商或貿易商客戶對接後續事宜，被動等待市場價格回落對衝退稅缺口並不現實，尤其開始執行新訂單的工廠開始採取措施主動應變。在收購端，已經觀察到餐廚廢油社會收購價格的大幅下行。2024年11月15日，華北地區出口級潲水油桶裝送到裸價最高推升至6800元/噸，而11月18日，潲水油桶裝送到裸價驟降至6100元/噸，降幅10.29%，個別區域低端潲水油收購價已經降至6000元/噸附近。相較而言，市場純地溝油收購價降幅小於出口級潲水油，以華東市場爲例，當前地溝油桶裝送到裸價爲5000元/噸，下跌幅度5.66%。並且原料收集處理工廠普遍繼續存在價格下調計劃。另外，相當一部分工廠已經停止收貨，謹慎觀望市場變化。

而在銷售端，中國頭部UCO供應商正嘗試提高報價，個別工廠目前給出了價格指引，將2024年12月、2025年1月訂單的心理預期價格設定在1000-1050美元/噸，該價格相較當前合同價格普遍高出100-150美元/噸。目前無法評估外商客戶的議價態度，但出口級UCO的價格後期出口訂單提價可能是大概率事件，若海外需求能夠支撐價格上漲，則中國餐廚廢油市場價格將經歷先抑後揚的變化，且有概率突破前期價格高位。

短期來看，UCO出口退稅政策的調整可能會干擾UCO的正常出口，從而令更多的原料留在國內市場。這不僅可以減輕國家財政壓力，也可以進一步刺激中國生物燃料市場的發展，尤其SAF/HVO項目的原料可得性將得到鞏固，產成品在全球市場的競爭力將進一步提升。但是，我們認爲，取消出口退稅仍然是一把雙刃劍。在現階段取消UCO的出口退稅，很容易產生貿易反制的聯想。“去產成品、留原材料”是歐美生物燃料市場對華政策傾向。美國對涵蓋生物柴油在內的諸多中國產品加徵25%的附加稅，將中國生物燃料產成品阻隔在外，而自2022年四季度以來，歐盟方面對中國生物柴油採取了系列調查與限制手段，從原料溯源審查直至雙反調查，在2024年8月16日正式對中國生物柴油（包括HVO）徵收臨時反傾銷關稅，稅率在12.8%-36.4%不等，意味着除個別企業外，絕大多數中國生物燃料生產商被徹底阻隔在歐盟市場之外。中國UCO取消出口退稅後，全球最重要的廉價UCO供應渠道被切斷，海外HVO/SAF工廠原料獲取成本增加，而中國國內SAF項目的原料供應得到鞏固，理論上中國SAF/HVO產品在全球市場的競爭力將進一步增強，實際上，在原料出口政策改變之前，中國HVO/SAF工廠已經顯露出對於全球其他區域生物燃料工廠的顯著優勢。全球生物燃料龍頭在此前已經呼籲歐盟將中國SAF產品納入反傾銷範圍，中國此次原料政策調整可能引發全球競爭對手更激烈的反應。

另外，我們認爲UCO出口退稅政策的調整，將阻斷以稅差利潤爲驅動力的棕櫚基衍生品原料進口復出口貿易鏈，隨着海外棕櫚油衍生品原料到港數量逐步減少，中國境內相關庫存逐步消化，中國UCO的真實供應能力會逐步顯露，目前已經觀察到國內貿易商加緊銷售棕櫚油衍生品原料庫存的跡象。棕櫚基原料的擠出，將切實利好中國優質UCO資源產生單位，後期不排除會出現更多餐廚垃圾處理單位直接對接國內SAF工廠的情況，另外擁有領先技術和穩定油源的行業頭部UCO收集處理工廠將在未來掌握更強的議價話語權。

取消UCO出口退稅，將平衡中國生物燃料產業原料與產成品之間的稅費政策差。市場將迅速啓動自我調節，我們將持續跟蹤市場變化，捕捉這一歷史性變局之下生物燃料市場的細節調整。

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