如何持續深化利率市場化改革？央行：三個發力重點

21世紀經濟報道記者邊萬莉北京報道11月6日晚，央行發佈《持續深化利率市場化改革》的主題文章。

中央金融工作會議提出，堅持以人民爲中心的價值取向，堅持把金融服務實體經濟作爲根本宗旨，堅持把防控風險作爲金融工作的永恆主題，堅持在市場化法治化軌道上推進金融創新發展，堅持深化金融供給側結構性改革，堅持統籌金融開放和安全，堅持穩中求進工作總基調。

對於深化金融供給側結構性改革，中國人民銀行宏觀審慎管理局局長李斌近日表示，“深化金融供給側結構性改革，核心是強化金融服務實體經濟和以人民爲中心這一根本，通過改革、調整和優化金融供給體系，爲實體經濟發展提供更高質量、更有效率、更加安全的金融服務。”

利率市場化是金融供給側結構性改革的核心內容之一。央行文章指出，央行堅持把金融服務實體經濟作爲根本宗旨，持續深化利率市場化改革，健全市場化利率形成、調控和傳導機制，更好發揮利率在金融資源配置中的關鍵作用，引導融資成本持續下降，不斷提升貨幣政策支持實體經濟發展的質效。

存貸款利率市場化程度日益增強

經過近30來年的發展，我國的市場化利率體系不斷建設完善，存貸款利率市場化程度日益增強。在貸款市場方面，2019年8月央行改革完善LPR報價形成機構，LPR成爲金融機構貸款利率定價的參考基準。在存款市場方面，2022年4月，央行指導建立了存款利率市場化調整機制，利率自律機制成員參考市場利率變化合理調整存款利率水平。

利率是資金的價格，是重要的宏觀經濟變量，決定着資金的流向，對宏觀經濟均衡和資源配置有重要導向意義。利率市場化改革以來，貸款利率方面，1年期LPR和5年期以上LPR分別累計降低0.8個和0.65個百分點，帶動企業貸款加權平均利率從2019年7月的5.32%降至2023年9月的3.82%，創有統計以來最低水平。存款利率方面，主要金融機構於2022年9月、2023年6月和9月先後三次主動下調存款利率，中長期定期存款利率下調幅度更大，存款利率市場化程度顯著提升。2023年9月，新發生定期存款加權平均利率爲2.04%，較2022年4月下降0.4個百分點。

對於老百姓最爲關注的房貸，央行適時調整優化房貸利率政策：一是建立新發放首套房貸利率政策動態調整機制；二是調降房貸利率政策下限；三是推動降低存量首套房貸利率。據瞭解，降低存量房貸利率工作已基本完成，超過22萬億元存量房貸利率下調，平均降幅0.73個百分點，惠及超5000萬戶、1.5億人，每年減少借款人利息支出1600-1700億元，戶均每年減少3200元。

持續深化利率市場化改革的三個發力重點

展望未來，央行提出了持續深化利率市場化改革的三個發力重點：一是健全市場化利率形成、調控和傳導機制，疏通資金進入實體經濟的渠道，促進優化金融資源配置；二是推動存貸款利率進一步市場化，堅持用改革的辦法，引導融資成本持續下降；三是持續提升房貸利率市場化程度，更好支持剛性和改善性住房需求。

就市場化利率形成、調控和傳導機制而言，一方面，按照健全中國特色貨幣政策調控框架要求，持續完善以中央銀行政策利率爲核心、利率走廊機制作用有效發揮、目標利率圍繞政策利率運行的中央銀行利率調控機制。另一方面，持續在貨幣市場、債券市場、信貸市場培育質押式回購利率（DR）、國債收益率、LPR等指標性利率，提升市場基準利率的權威性和公信力，準確反映市場資金供求狀況，爲市場定價提供重要參考，併發揮好作爲浮動利率金融產品定價基準的重要作用。

此外，健全“市場利率+央行引導→LPR→貸款利率”和“LPR+國債收益率→存款利率”的利率傳導機制，中央銀行通過貨幣政策工具調節銀行體系流動性，釋放利率調控信號，引導貨幣市場利率運行，最終傳導至債券、貸款和存款利率，有效調節資金供求和資源配置，實現貨幣政策調控目標。