日本電子巨頭東芝退市：一個時代正式結束

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在20世紀70年代的日本，電子巨頭有一個具體的品牌代表，它就是東芝（Toshiba Corporation），它的主要產業集中於電力開發、工業生產、環境保護、商業辦公和半導體等領域，曾是全球最大的個人電腦、家用電器和醫療設備製造商之一。然而就是這樣一個輝煌、具有無限發展潛力的企業卻從2015年開始不斷爆出財務醜聞。2021年6月，東芝與日本行政機關經濟產業省官員被爆於2020年共謀施壓外國投資人，無疑讓正在走下坡路的東芝雪上加霜。11月22日，東芝召開臨時股東大會，通過公司私有化提案；當地時間20日，東芝正式從東京證券交易所下市，結束長達74年的上市公司地位，成爲一傢俬人公司。

從“日本之光”到財務作假

沒有幾家公司在日本享有東芝這樣的名望。日本的第一臺雷達、第一臺晶體管電視機、第一個微波爐、第一個電飯煲、第一個彩色影像電話、第一臺日本文字處理器，甚至全球第一臺筆記本電腦，都來自東芝。在全中國甚至全亞洲，東芝都是一個強勢存在。“TOSHIBA TOSHIBA，新時代的東芝”這句廣告詞一度風靡於上世紀80年代的中國。

大多數中國消費者印象中的東芝只是一家電子企業，然而東芝是與日立、三菱齊名的日本製造業三大巨頭，業務領域廣泛，核心競爭力強大。對日本經濟而言，東芝最重要的是能源和基建業務。

上世紀90年代，日本泡沫經濟破滅導致經濟停滯，進入了“失去的十年”低迷時期。進入21世紀後，隨着燃煤造成的環境污染增加，核能源得到各國青睞，東芝管理層把目光投向了核電業務，瞄準了美國境內大多數核反應堆的建造商——西屋電氣（Westinghouse Electric Corporation），以天價50億美元的價格收購西屋核電業務，想在此領域大展拳腳。當時許多專家認爲在世界能源需求持續增加之時，西屋電氣的母公司英國核子燃料有限公司（BNFL）出售全球最大的核子反應堆製造商並非明智之舉。東芝的領導者也不會想到，這個失誤的決策會把這家“日本之光”拉入萬劫不復的深淵。

2008年次貸危機席捲全球，此時的東芝已經出現了下滑跡象，2009年的東芝淨利潤赤字達3435億日元。然而此時的管理層仍對核電業務抱有某種不切實際的期待，他們預期在2015年拿到全球39個核反應堆設備訂單。2011年日本發生“3·11大地震”，引發了福島第一核電站的放射性物質泄露，而這所核電站正是東芝建造，這也造成了此後東芝在全球範圍內核電站業務發展速度驟減，比如美國8座待建核電站中有4座中止。無法獲得訂單、無法獲利，東芝一步步走向深淵。

如果說這是東芝在決策與業務上的失誤，那麼2015年爆出的財務作假醜聞可以稱得上本應避免的人爲失誤。當時的東芝在人們的心目中是正直、廉潔的象徵，2015年7月，第三方專家組成的委員會表示公司虛報了1510億日元的收益，作假的業務範圍從冰箱到核電站，幾乎所有部門都涉及這個問題。“東芝的財務官員刻意隱瞞此事，不向審計人員充分說明情況，高層管理人員也在故意誇大淨利潤。”《紐約時報》寫道。爲了表達歉意，東芝16名董事中超過半數辭職，包括當時的CEO田中久雄（Hisao Tanaka），東芝的股價也因此下跌25%。

東芝的未來將是什麼？

當然，造假事件之後，東芝也嘗試過一些“自救”，比如將醫療機械子公司賣給佳能，將家電部門賣給美的，將筆記本電腦業務及所有股份賣給夏普等，還一度有傳言表示東芝將改變管理戰略，決定分拆爲三家公司。2022年，東芝表示已收到十項收購提議，正考慮制定一項發展數字業務的計劃。

但這些措施也無法挽回東芝必然走向衰敗的命運，“東芝的困境最終是由糟糕的戰略決策和運氣不佳共同造就的”，麥格理資本證券日本研究部主管達米安·唐（Damian Thong）評價道。上市74年後終退市，人們不禁想問：東芝的未來將會怎樣？

一些專家給出了建議。唐說道：“我希望通過退市，東芝掌握的現有技術和人才都能夠在有限條件下充分發揮潛力。”加州大學聖地亞哥分校的日本商學教授烏爾裡克·舍德（Ulrike Schaede）分析表示東芝需要擺脫利潤率較低的業務，充分發揮先進技術，制定更強有力的商業戰略，“希望管理層能夠找到一種方法，讓工程師真正參與突破性的創新活動，也許能扭轉當前的困境”。

據路透社報道，日本政府正在密切關注事態發展。當地時間14日，東芝表示公司私有化完成後，現任CEO島田太郎將留任，私募股權基金“日本產業合作伙伴”（JIP）將任命包括1名副總裁在內的4名高管。此外，東芝還計劃與羅姆（Rohm，日本電子零件製造商）合作投資27億美元建設製造設施，共同生產功率芯片。

新聞與圖片來源：紐約時報、衛報、路透社、海峽時報、BBC，部分圖片來自網絡

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