南海農商行IPO“攔路虎”：淨利潤兩連降，不良率逐年攀升，資本充足率接連下滑

繼4月份因IPO申請文件中記錄的財務資料過有效期而中止上市進程後，6月29日，廣東南海農村商業銀行股份有限公司(以下簡稱“南海農商行”)更新了招股說明書、發行保薦書等相關資料，這也意味着南海農商銀行的上市計劃正式重啓。

證券之星注意到，自從2022年年初蘭州銀行上市成功後，A股上市銀行的隊伍在至今近兩年半時間一直未上新，包括南海農商行在內，目前尚有7家銀行等待排隊上市，哪家銀行要想率先“衝線”，無疑要看其在資本充足率、資產質量、盈利能力等關鍵財務指標上，能否呈現出穩定而優異的表現。

不過，就南海農商行更新後的招股書來看，公司近幾年業績表現並不如人意，其在2023年度出現了營收、淨利潤雙雙下滑的情況，同時南海農商行多項資本充足率指標持續下滑，亟需資本補充。此外，該行不良率逐年上升，不良貸款餘額也從2022年的15.97億元攀升至22.94億元，資產質量有所承壓。

業績指標波動較大

招股書顯示，南海農商行成立於2011 年，前身南海農村信用社。截至2023年年末，該行資產總額3051.82億元，發放貸款和墊款淨額1493.93 億元，吸收存款餘額2169.53 億元，股東權益256.55 億元，不良貸款率1.49%。

更新後的財務數據顯示，2021-2023年，南海農商行實現營業收入59.87億元、69.86億元、68.61億元，同時實現淨利潤分別爲30.43億元、27.28億元和23.82億元。

證券之星注意到，南海農商行近三年的業績指標波動較大，僅2022年營收規模較上一年有所增長外，2023年全年營收則快速縮水。同時該行淨利潤規模逐漸遞減，從超過30億一路下降，其中2023年淨利潤同比增速爲-12.68%。

淨利潤的萎縮和盈利能力下滑有直接聯繫，數據顯示，2021年至2023年，南海農商銀行淨利差分別爲 2.11%、1.98%和 1.76%，淨利息收益率分別爲 2.04%、1.90%和 1.72%。整體均呈現逐漸下滑。

南海農商行在招股書中表示，2022年的淨利差較 2021 年下降 13 個基點，主要原因是生息資產平均收益率相較於計息負債平均成本率下降幅度更大；而2023 年的淨利差較2022 年下降22個基點，主要原因是計息負債平均成本率相對穩定的背景下生息資產平均收益率下降幅度較大。

不良率連續上升

相對於業績表現不佳，南海農商行IPO過程中最大的風險在於資產質量指標的惡化。

2021-2023年，南海農商行不良貸款餘額分別爲13.52 億元、15.97億元和22.94 億元，對應不良貸款率分別爲1.08%、1.13%和1.49%，不良貸款率呈上升趨勢。

對此，南海農商行在招股書中解釋稱，不良貸款餘額和不良率較上年末有所上升主要系面對外部衝擊、結構調整和需求收縮的三重壓力和重點行業風險釋出的不利影響，部分重點行業信貸客戶信用風險暴露，對本行資產質量形成了一定衝擊。

作爲對比，2021-2023年間，A 股上市農村商業銀行平均不良率爲1.17%、1.11%和1.05%。可以看到，南海農商行在過去一年的不良率整體要明顯高於上市農商行均值水平。

對於連續三年不良率上升，南海農商行在招股書中分別作了說明，例如2022年不良貸款率較 2021 年有所上升，主要是由於本行一戶金額較大的客戶受經濟環境影響，其進口貿易業務受阻，部分產品供貨存在困難而導致經營狀況惡化，貸款逾期無法償還，導致風險等級下調至不良；另一戶金額較大的客戶未能按時支付貸款利息，經營及財務狀況進一步惡化，故將其貸款風險分類下調至不良。

至於2023 年不良貸款率較2022年有所上升，南海農商行表示，主要系兩戶金額較大的客戶經營持續惡化，出於謹慎性原則，因此將其貸款風險分類由關注類下調至不良。

證券之星注意到，不良抵押貸款是南海農商行不良貸款的主要構成部分，截至報告期各期末，本行不良抵押貸款佔不良貸款總額的比例分別爲71.02%、67.58%和77.77%，不良貸款率分別爲1.22%、1.27%和2.07%。

與此同時，截至報告期各期末，南海農商行的貸款減值準備金額分別爲40.13億元、46.11億元和53.91億元，撥貸比分別爲3.21%、3.26%和3.42%，撥備覆蓋率分別爲296.79%、288.81%和230.55%，同樣對於該行的資產質量提出了考驗。

資本充足率連降

根據《商業銀行資本管理辦法(試行)》規定，商業銀行核心一級資本充足率不得低於 7.5%，一級資本充足率不得低於 8.5%，資本充足率不得低於 10.5%。

證券之星注意到，2021-2023年末，東海農商行核心一級資本充足率分別爲 15.20%、13.28%和 12.88%，一級資本充足率分別爲 15.20%、13.28%和 12.88%，資本充足率分別爲16.34%、 14.43%和 14.03%。

雖然幾項指標均符合監管規定，但很明顯出現了逐漸降低的跡象，尤其是核心一級資本充足率從15%以上降至12.88%，這不僅反映出本行在資本內生性增長方面的乏力，也意味着銀行的資本緩衝減少，其在面臨不良貸款增加或市場波動時的抗風險能力或將減弱。

南海農商行在招股書中風險提示中寫道：“如果未來本行不能及時補充或增加資本，或者監管部門對於資本充足率的要求提高，可能使得本行無法達到資本充足率的監管要求，進而對本行業務發展帶來不利影響。”

事實上，對於資本補充的必要性和緊迫性，南海農商行自身最爲清楚，該行在招股書中直言：“相較上市商業銀行，本行現有資本補充渠道較爲單一，無法滿足本行長期穩健發展的資本需要。因此，本行有必要進一步拓寬資本補充渠道，建立持續資本補充機制。”

而要想解決資本補充瓶頸問題。實現上市成爲了該行拓寬融資渠道並建立持續資本補充機制的最佳途徑。但南海農商行業績下滑明顯，不良率逐漸提升，在這些“攔路虎”未能有效解決之前，該行上市計劃的實施無疑會面臨較大的挑戰。(本文首發證券之星，作者|趙子祥)