馬斯克重獲信任，豪言特斯拉市值要超10個蘋果！

出品｜本站科技《態度》欄目

作者｜普子胥

編輯｜丁廣勝

不出所料，也可以說是衆望所歸，馬斯克重新贏得了信任，儘管這一切來得並不容易。6月14日凌晨，舉世矚目的特斯拉股東大會，通過了一個核心議題：由馬斯克提出的560億美元（約合4000億人民幣）的薪酬方案、也是全球史上金額最大高管薪酬方案，獲准通過，並支持將特斯拉註冊地從特拉華州遷至德克薩斯州。

“太棒了，我愛你們！”馬斯克向股東們熱情洋溢地感謝道：“我們不只是在爲特斯拉開啓新的篇章，我們正在開啓一本新書！”

一、未來特斯拉的市值可能超過33萬億美元！

大會上，馬斯克展望未來，依舊豪情壯志。談到自動駕駛，他說，特斯拉將比人類駕駛的汽車安全得多，特斯拉的自動駕駛汽車將類似於愛彼迎和優步，公司擁有一些汽車，客戶擁有另一些汽車：“你不在的時候，你的車會給你賺錢。”

談到猛獸皮卡，他說，Cybertruck最近在一週內的產量達到了創紀錄的1300輛：“這是一款很棒的產品。我認爲這是我們最好的產品。”談到潛在車型，他說，還有其他幾款正在開發的汽車“將非常特別”。

談到估值，他說，建議人們閱讀凱茜·伍德和方舟投資公司給予特斯拉的最新目標價和估值報告，這份報告爲特斯拉提供了5萬億美元的估值，這還不包括“擎天柱”（Optimus）機器人的影響。談到機器人，他說，“擎天柱”的估值可能被忽視了，因爲未來這款機器人的產量可能達到每年大約1億臺左右，如果擎天柱一旦大規模生產，特斯拉每年可能在這上面賺取1萬億美元的利潤。

尤其是談到估值，談到信心，談到未來，那個熟悉的馬斯克又回來了。馬斯克鄭重表示：特斯拉的價值有可能達到目前最有價值公司的10倍。蘋果和微軟目前的市值約爲3.3萬億美元，未來特斯拉的市值可能超過33萬億美元。不得不說，以上發言很“馬斯克”！

二、一波三折，苦盡甘來

值得關注的是，馬斯克的天價薪酬方案，過程一波三折，結局又苦盡甘來。這次特斯拉股東大會，看似是薪酬的爭奪與未來的展望，實際上，是對馬斯克領導力的考驗，也是馬斯克重獲信任的一場輸不起的戰爭。命運的齒輪，轉動在2018年。這一年，馬斯克正式提出一份非常特殊的“期權獎勵方案”。方案裡，囊括了12個里程碑目標，涵蓋了特斯拉市值增長、股價目標、市場地位、創新技術和市場佔有率等方面目標。要實現這些目標非常不容易。比如，目標提出要讓特斯拉市值超過6500億美元，可彼時特斯拉市值不到600億美元。可以說，每一個目標，對當時的特斯拉和馬斯克，都是艱難的幾乎不可能完成的任務。可一旦這些目標全部達成，馬斯克將獲得特斯拉約12%的股份。在此期間，馬斯克沒有工資和資金。如果馬斯克完成了目標獲得鉅額獎勵，否則，雙手空空，名譽掃地。這是一份相當大膽的“對賭”，也是馬斯克一種破釜沉舟的決心。那爲什麼，馬斯克要在彼時，這麼孤注一擲，放手一搏？事實上，2018年馬斯克提出薪酬方案前，特斯拉正處於產能危機，公司入不敷出，持續虧損。一方面，2016年發佈了Model 3後，特斯拉產能難以跟上，儘管提出了2018年產能50萬輛的宏大目標，但在2017年第四季度，下線的Model 3還不到2500輛。另一方面，糟糕的產能問題，正損害着特斯拉股東和消費者的權益。彼時，就有20％的 Model 3預訂者要求退款。

正因如此，非常時期，非常之人，就行非常之事。2018年，鋼鐵俠馬斯克於特斯拉危難之時，再次破釜沉舟，以“天價”股權方案提出豪情對賭，最終以特斯拉中國上海超級工廠產能拉昇，持續破局。一年後的2019年，特斯拉上海超級工廠開工，當年12月整車下線。隨着產能充足，特斯拉最終實現規模效應，股價一路飛漲。到了2021年，該公司市值破萬億美元，2023年淨利潤達149.74億美元。對此，特斯拉在X上高調錶示，馬斯克2018年的薪酬方案獲批後的六年內，他爲公司股東創造了超過7350億美元的價值。

更不要說，2018年以來，馬斯克帶領的特斯拉，還讓Model 3成爲全球最暢銷電動車、建設部署超過4000根超級充電樁、讓特斯拉成爲最有價值的車企、年營收達到創紀錄的538億美元、首次發佈人形機器人Optimus等諸多成績。

至此，馬斯克似乎終於贏得了對賭，也贏得了信任。

三、此時此刻，恰如彼時彼刻

不過，率領特斯拉一路高歌猛進的馬斯克，卻在近年來遭遇了連鎖的麻煩。其中縮影，就是這次天價薪酬的屢屢碰壁。比如，今年1月，特拉華州的法官直接以薪酬過高，對股東不公平爲由，宣佈薪酬方案無效。

判決一出，馬斯克則高調回擊，如果他的要求得不到滿足，他將把特斯拉的人工智能業務分拆成一家獨立公司：“除非擁有25%的投票權，否則我寧願選擇在特斯拉之外生產產品。”爲了贏得這場輸不起的薪酬之戰，信任之戰，馬斯克開始廣拉“選票”，獲取支持。

一方面，在特斯拉官方上，馬斯克帶領特斯拉一路走來取得成績，批量文章羣發刷屏。另一方面，馬斯克與其高管們，開始頻頻拉票，獲取支持。比如，6月12日，特斯拉公司汽車業務高級副總裁朱曉彤也在X上發聲爲馬斯克拉票。

此外，特斯拉最大股東之一羅恩·巴倫也公開力挺馬斯克：“沒有馬斯克，就沒有特斯拉。”

最終到了大會前夜，馬斯克高調錶示：兩項決議“目前均以較大優勢通過”。此時此刻，隨着特斯拉股東大會告一段落，特斯拉董事會們最終以實際行動，通過了薪酬方案，並批准了將特斯拉註冊地從特拉華州遷至德克薩斯州。以實際行動，“安撫”了爲特斯拉立下汗馬功勞的CEO，終讓馬斯克重新收穫了信任。不過，更大的考驗正在路上，一如2018年的彼時彼刻，特斯拉正面臨的持續挑戰。一方面，2023年世界車市風雲突變，尤其中國市場激烈的價格戰，讓特斯拉毛利率一路下滑，電車霸主地位受到強烈挑戰。2023年，特斯拉總收入雖然同比增長19%達到967.7億美元，然而這一年的增速，則遠低於前兩年超50%的高速增長。在2023年第四季度，特斯拉同比增長則進一步放緩，僅以3%的增速實現251.67億美元營收，不及市場預期的256億美元。

其中，特斯拉核心的汽車業務，2023年營收達824.19億美元，同比增長15%。2023年Q4汽車業務營收爲215.63億美元，僅同比增長1%。

利潤上，按照Non-GAAP會計準則，2023年特斯拉歸屬於普通股股東的淨利潤爲108.82億美元，同比下降23%，出現自2017年以來的首次年度利潤下降。2023年第四季度歸屬於普通股股東的淨利潤爲24.85億美元，同比下降39%。

而直接與汽車高度關聯的毛利率上，特斯拉2023全年毛利率不出意料的降破20%，交出了一份18.2%的年終答卷。

2023年四個季度下來，特斯拉的毛利率也在不斷下滑，分別爲19.3%、18.2%、17.9%、17.6%。尤其是四季度的17.6%，成爲了2019年以來的最低水平。

儘管，特斯拉仍然爲全球少數幾家能夠賺錢、並且是最能賺錢的新能源車企。然而，2023年特斯拉全年交付量達到180.86萬輛上漲了37.65%的背後，則是這家公司降價促銷、衝量衝營收，爭奪市場規模的遊戲，這在現有“爆款”車型的邊際效應持續走低下，開始充滿了不確定性。

另一方面，時隔六年，特斯拉市值擴大約九倍，如果後續薪酬方案能夠通過法律障礙，馬斯克在特斯拉的股權可能會從13%增至22%，馬斯克將擁有對特斯拉的絕對控制力。

可是，絕對的控制，則意味着絕對的風險。當下，馬斯克創辦人工智能公司xAI和社交平臺X，以及SpaceX、The Boring Company等多家公司規模日漸龐大，正在無可避免地分散馬斯克的精力和時間，這讓外界對其分心的擔憂與日俱增。例如，2022年，特斯拉的部分股東將馬斯克告上法庭，稱他將大部分精力花在SpaceX等其他公司上。可以說，成也斯克，敗也斯克。未來，馬斯克是否能否重新複製2018年的特斯拉的增長神話，現階段依舊充滿不確定性。

但問題是，除了信任馬斯克，現階段的特斯拉股東們，還有其他選擇嗎？