論賺錢，寧王、迪王都不及“鋰王”
誰給誰打工已經一目瞭然。
隨着上半年財報披露期接近尾聲，汽車產業鏈中最賺錢企業也已經浮出水面。
8月30日，國內鋰業龍頭企業天齊鋰業發佈的財報顯示，今年上半年，其營收143億元，同比增加508%；歸母淨利潤103.3億元，同比增加11937.2%。
營收、利潤均增長數倍，論盈利能力，比亞迪、寧德時代都比不上“鋰王”天齊鋰業。
“鋰業雙雄”的另一鋰業公司贛鋒鋰業，業績同樣成倍增長：上半年營收144.4億元，同比增加255.4%；歸母淨利潤72.54億元，同比增加412%。
這一淨利潤只略低於寧德時代，但是已超過國內幾乎所有車企。
即便連續多年營收領跑國內車企的上汽集團，在銷量下滑和原材料漲價壓力下，今年上半年淨利潤已接近腰斬，同比下降48.10%至69.10億元。
據《出行範兒》不完全統計，在目前已發佈財報的上市車企中，上汽集團上半年的歸母淨利潤依然最高，最低的是小鵬汽車，虧損44.02億元。
與“寧王”近百億的淨利潤相比，難怪整車企業高管會吐槽“給寧德時代打工”。而與“鋰王”超百億的淨利潤，特別是高達87.55%的毛利率（鋰化合物）相比，寧德時代也只有羨慕的份兒。
01
家裡有礦，“躺賺”百億
鋰資源需求持續旺盛再加上供應緊張，帶動鋰化合物價格自2021 年起持續上漲。
五礦證券研究數據顯示，2021年年初國內工業級碳酸鋰市場均價每噸不過四五萬元，2022年3月最高曾漲到每噸51.7萬元，漲幅超10倍。
產品價格的大幅增長直接推高了鋰業企業的利潤。
東方財富choice數據統計結果顯示，2022年上半年，有色金屬板塊中的9家“鋰”類上市公司業績全部實現同比翻倍以上的高速增長，其中，天齊鋰業以11937.2%的增速位居板塊第一，融捷股份、天華超淨、西藏礦業的歸母淨利潤同比增速亦分別達到4444%、1023%和1018%。
天齊鋰業的營收來源主要爲鋰礦、鋰化合物及衍生品。其中鋰礦上半年貢獻營收44.66億元，同比增長417.7%，毛利率達77.1%；鋰化合物及衍生品營收98.28億元，同比增長560.73%，毛利率達87.54%。
此外，天齊鋰業還有9269.36萬元收入（截至6月30日，天齊鋰業已簽訂合同、但尚未履行或尚未履行完畢的履約義務），將計入2022 年度及2023 年度。
號稱全球最大的金屬鋰生產商、國內最大的鋰化合物供應商，全球唯一同時擁有“滷水提鋰”、“礦石提鋰”和“回收提鋰”產業化技術的企業，贛鋒鋰業的鋰系列產品毛利率爲68.37%。
鋰鹽行業巨頭鹽湖股份上半年淨利潤爲91.58億元，同比增長333.09%，其中碳酸鋰的毛利率更是高達92.64%。
毛利率保持如此之高的主要原因是這些企業“家裡有礦”。
全球鋰資源供給大部分來自鹽湖和硬巖鋰礦。
鹽湖股份公司總部位於青海省格爾木市，其碳酸鋰的生產充分利用察爾汗鹽湖資源，日產量穩定在100噸以上。
天齊鋰業早在2014年就控股了全球最大的固體鋰礦生產商泰利森（佔全球鋰輝石礦供應量的2/3，佔全球鋰資源市場約30%的市場份額），2018年又斥巨資“蛇吞象”併購全球最優質鹽湖阿塔卡馬鹽湖的運營商SQM，一度面臨鉅額貸款待償還和淨利銳減的困境，直至2021年上半年才扭虧爲盈。
如今，天齊鋰業以海外格林布什鋰礦爲原料基地，同時以國內雅江措拉鋰礦爲資源開發，並且戰略性入股海外阿卡塔馬鹽湖和國內扎布耶鹽湖，成爲我國唯一一家實現原料100%自給和全面垂直整合鋰礦的鋰產品生產商。
贛鋒鋰業已經建成超過10萬噸LCE鋰鹽產能的生產線，是全球最大的鋰鹽生產基地。
△贛鋒鋰業生產基地、鋰資源分佈情況。
同時贛鋒鋰業也在持續獲取全球上游優質鋰資源，不斷豐富與拓寬原材料的多元化供應渠道：通過新餘贛鋒礦業獲取上饒松樹崗鉭鈮礦項目62%股權；完成馬裡Goulamina鋰輝石項目的股權交割，獲取馬裡鋰業50%的股權。
因鋰精礦供應緊張，Mt Marion鋰輝石項目進行礦石處理產能的升級改造，2022年年底將現有鋰精礦產能擴張至90萬噸/年。贛鋒鋰業還透露，其對Bacanora進行要約收購已到尾聲，目前持有Bacanora公司及Sonora鋰黏土項目100%股權。
02
上游產能跟不上需求，鋰價持續看漲
以目前市場需求和供應情況推測，下半年國內鋰價格仍然保持上漲趨勢。
截至2022年7月末，鋰價報47.25萬元/噸，較年初上漲62.9%，同比增加422%。受8月中旬四川限產影響，鋰價又出現加速上漲態勢，8月30日，鋰價報49.3萬元/噸，或將再次回到今年3月的高點。
寧德時代董事長曾毓羣曾公開稱，礦產資源並不是產業發展的瓶頸，已探明的鋰資源儲量已可以生產160TWh的鋰電池，完全足夠生產全球需要的動力電池和儲能電池，電池原材料上漲的真正原因主要是資本炒作，短期內給行業造成困擾。
以鹽湖股份在半年報中披露的銷量和成本數據估算，其每噸碳酸鋰成本僅爲2.53萬元，較2021年的2.83萬元甚至有一定下降。
不過，新能源汽車市場的高速發展與鋰資源的供應確實出現了不匹配。
由於鋰資源開發週期較長，形成有效供應往往需要一段時間週期。再加上大部分資源不在中國，產能擴張週期也比較慢，比如全球最優質的鹽湖鋰分佈在被稱爲南美鋰三角地區的智利、阿根廷和玻利維亞，佔全球鋰資源儲量的56%。
△贛鋒鋰業一體化供應和生態體系
但下游備貨和採購卻往往提前進行，加上中游電池、材料環節的產能擴張，產業鏈的採購需求在一定階段將顯著高於終端的裝機需求。
總體而言，上游產能暫時還落後於下游快速的增長需求。隨着新能源車行業下游需求的不斷釋放，預計2022年鋰輝石精礦的供給仍然較爲緊張。
市場供應緊張，意味着鋰資源價格還將繼續保持高位。
上游原材料價格高漲，壓力層層傳導至下游電池企業以及整車企業。
寧德時代今年一季度毛利率大幅下滑至14.48%，而此前三年分別爲29.06%、27.76%、26.28%。隨着漲價壓力傳導至整車廠，寧德時代二季度毛利率纔有所恢復，今年上半年綜合毛利率回調至18.7%。
儘管車企也面向終端消費者進行了不同程度的漲價，但考慮到銷量和用戶接受程度，漲價部分難以抵消上游原材料帶來的成本壓力。這也是爲什麼大部分整車廠的淨利潤都出現了下滑。
當然，除了自己掌握電池和礦產資源的比亞迪。
03
佈局上游，拒絕給礦企打工
廣汽集團董事長曾慶洪此前在2022世界動力電池大會上忍不住吐槽道：“動力電池成本已經佔到一部新能源汽車的50%、60%，那我們現在不是在給寧德時代打工嗎？”
長安汽車董事長朱華榮也表態完全贊同曾慶洪的觀點，他還稱，電池企業和原材料企業是“任性漲價”。
事實上，寧德時代只是將原材料漲價的壓力傳導給整車企業，而絕大部分利潤還是集中到上游，動力電池企業又何嘗不是“在給礦企打工”？
家裡有礦，利潤纔有保障。爲了更好地控制成本，減少原材料價格波動帶來的影響，寧德時代也在向上遊佈局礦產資源。
2021年4月，寧德時代子公司邦普時代出資1.375億美元獲得剛果（金）Kisanfu銅鈷礦部分股權。同年9月，寧德時代再出資2.4億美元入股世界最大硬巖型鋰礦剛果（金）Manono項目的24%股權，項目推測鋰資源儲量達4億噸，設計年產70萬噸氧化鋰，預計2023年建成投產。
2021年11月，寧德時代還試圖加價6.9%從贛鋒鋰業手中搶下在阿根廷擁有兩個鋰鹽湖項目的加拿大千禧鋰業，不過以失敗告終。
今年4月，寧德時代宣佈在印尼投資不超過59.68億美元，建設動力電池產業鏈項目，包括紅土鎳礦開發、冶煉、三元電池材料和電池回收。
在被稱爲“亞洲鋰都”的江西宜春，寧德時代不僅投資135億元建設鋰電池生產製造基地，還以8.65億元的報價競得宜豐縣一處礦區的探礦權。
比亞迪和國軒高科也同樣看中了宜春，不僅投資建設動力電池工廠，還先後獲得了鋰礦資源的探礦權。
比亞迪既是國內最大的新能源汽車企業，也是主要的動力電池廠商，無論是出於自身需求還是出於控制成本的考慮，掌握鋰礦資源都極其重要。
隨着原材料成本上漲，今年以來，比亞迪多次出手買礦。
2022年3月，比亞迪出資30億元入股盛新鋰能，既加大鋰產品採購，同時雙方也將合作開發並獲取鋰資源。
2022年4月，鹽湖股份在財報中提及，已重啓與比亞迪合作的3萬噸/年鹽湖提鋰碳酸鋰項目，並在鹽湖中試基地進行600噸/年的中試。
此外，比亞迪也在謀求到海外獲取鋰礦資源。2022年1月，比亞迪以6100萬美元（約合人民幣3.88億元）中標智利鋰礦，後因環保問題被叫停。5月底，比亞迪與非洲的6座鋰礦礦山達成初步收購意向。
廣汽集團也意識到電池供應鏈的重要性並開始出手佈局。
早在2021年10月，廣汽集團就啓動了廣汽埃安自研電池試製線建設項目，預計在今年第四季度完成自研電池電芯的中等規模生產線。8月25日，廣汽集團公告稱，將設立綠擎電池公司開展自主電池產業化建設，項目總投資109億元。同時，廣汽集團還同意參股公司巨灣技研建設極速充電動力電池生產基地。
自研電池後，原材料和礦就會成爲重要的資源。圍繞電池產業鏈，廣汽會不僅會佈局原材料加工領域，還會考慮買礦。
2021年底，廣汽集團旗下廣汽資本聯合上汽集團旗下尚頎資本，共同出資3億元投資了九嶺鋰業。今年8月18日，廣汽埃安與贛鋒鋰業簽署戰略合作協議，雙方約定在原材料供應、電池研發、股權投資方面展開合作。贛鋒鋰業和九嶺鋰業總部均位於鋰礦富地江西，主營業務包括鋰礦資源開採和材料加工。
短期內，原材料價格很難明顯下降。
對於車企來說，向上遊電池和原材料佈局，不僅能保障電池供應鏈穩定，也能進一步降低核心零部件的採購成本，提升盈利能力。
這也是爲什麼今年上半年比亞迪淨利潤能夠同比增長兩倍，儘管絕對數值並不高，但增速遠領先國內其他車企。
作者丨勱歷
編輯丨張碩
出行範兒原創