陸財政增量 上看4兆人民幣

大陸券商預估，爲化解地方債務缺口等問題，今年內可能再增發特別國債，規模上看人民幣4兆元。圖／中新社

大陸券商評估財政政策後續措施

大陸財政部部長藍佛安12日率領三位副部長舉行記者會，預告將推出一攬子增量政策。由於包括增發國債等政策須由全國人大常委會通過方能實施，因此12日記者會中未提出具體增量細節，但市場仍充滿期待，大陸券商預估，爲化解地方債務缺口等問題，今年內可能再增發特別國債，規模上看人民幣4兆元。

大陸券商龍頭中信證券的首席經濟學家明明指出，化解地方債務將是本輪財政政策的重點。大陸財政部擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務。這一措施將大幅減輕地方政府債務壓力，有利於地方政府發展經濟和支持「三保」（保基本民生、保工資、保運轉）。

在財政收支及赤字方面，明明表示，財政部強調中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，這意味着明年度大陸財政預算赤字率可能有較大突破。他認爲，完成一般公共預算意味着今年的赤字率或將小幅提升，完成政府性基金預算意味着年末地方政府債發行將有較大增量。這些政策工具的規模或將在下次全國人大常委會上確定。

東方金誠分析，財政部重點強調「中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間」，從有效彌補廣義財政收入缺口、保證必要的財政支出，及提振經濟短期增長動能出發，接下來財政政策可能進一步增加超長期特別國債或普通國債的發行規模，重點用於促消費、擴投資，減輕地方政府在穩增長方面的支出壓力，也是下一步穩增長的重要發力點。

該券商因此判斷，本次一攬子增量政策中的財政政策增量規模將不低於4兆元，超出市場預期。這將直接推動第四季GDP增速升至5.0％以上，進而順利完成全年「保5」的成長目標，併爲明年繼續保持5.0％左右的較快經濟成長提供重要支撐。

天風證券報告指出，從記者會內容看，幾乎是財政部許可權內能夠給出的頂格政策支持，最重要的不是具體規模有幾兆元，而是確立了從收縮性財政重新轉變爲擴張性財政的信號。

天風證券認爲，從額度上看，去年財政缺口7,981億元，增發的1兆元國債中有5,000億元用在去年，約佔去年財政缺口的63％。按照相同比例推算，今年財政缺口3兆元左右，預計今年可能需要增發2兆元左右的國債。