靈活操作 逢低佈局績優股

根據國際貨幣基金組織(IMF)於2022年10月發佈的預估值,2022年全球經濟成長率3.2%,美國經濟成長率1.6%,歐元區經濟成長率3.1%,中國大陸經濟成長率3.2%。

因應嚴重惡化的通膨,全球央行貨幣政策由寬鬆轉緊縮,全球指標性央行美國聯準會在2022年全年升息17碼,並已展開縮表,歐洲央行升息10碼、政策利率脫離負利率區間,韓國、英國、紐西蘭、澳洲、加拿大等央行也都採取大幅升息的緊縮政策。

2022全球股債遭熊吻

由於利率大幅升高,且經濟成長降溫影響基本面表現,導致2022年全球股債市場波段最大跌幅,一度超過20%,創下股債同步陷入熊市的罕見現象。

綜觀2022全年美股表現,標普500下跌19.4%,道瓊指數下跌8.8%,那斯達克指數下跌33.1%,美股三大指數皆創下2008年以來最差的全年表現,其中,標普500創下史上第四差的全年表現,那斯達克指數爲2000年以來首度連四季下跌。

大陸2022年上半年,由於上海在4月全面封城,上半年經濟成長率僅2.6%,雖然下半年開始上海解封,經濟活動逐步恢復,工業生產、零售銷售和出口表現,回到年初時的水準,惟全球主要國家啓動升息循環,俄烏戰爭延續導致通膨高漲,爛尾樓事件打擊樓市,四川缺水導致限電限產,以及本土疫情確診數創新高,清零政策衝擊供需表現,使得大陸經濟復甦力道受到制約。

在陸股方面,2022年4月27日上證指數最低一度來到2,863.65點,而在升息和清零政策的打擊下,10月31日出現年內次低2,885.09點,惟隨着美國升息步伐放緩,加上中國鬆綁防疫政策,投資者信心漸趨回溫,以及中國人行11月全面降準1碼,在貨幣政策保持寬鬆之下,年底封關上證指數反彈至3,089.26點,惟全年仍下跌15.13%。

臺灣2022年上半年由於全球經濟遭遇俄烏戰爭推升通膨、聯準會升息、製造業去化庫存等一系列逆風,加上國內疫情升溫,以及高基期因素影響,臺灣第一季GDP降至3.87%,第二季則降至2.95%,上半年經濟成長率爲3.41%,而第三、四季雖然全球經濟成長放緩,但受到邊境管制放寬,國旅補助推出,及半導體先進製程需求相對穩健的支撐,主計總處概估2022年經濟成長率3.06%,優於全球多數經濟體。

金兔年穀底 估在第二季

在臺股部分,全球主要央行緊縮貨幣,且下半年終端需求轉弱,2022年臺股一度跌至10月25日的全年低點12,629.48點,惟受惠於聯準會升息預期放緩,臺股第四季出現反彈回升態勢,2022年底封關臺股反彈至14,137.69點,惟全年仍下跌22.4%。

2023年美國聯準會升息循環即將到達終點,但政策大幅緊縮,導致經濟面臨衰退壓力,IMF已於2022年10月下修2023年全球經濟成長率預估值至2.7%,美國經濟成長率預估僅1.0%,歐元區經濟成長率預估僅0.5%,中國大陸經濟成長率預估4.4%。行政院主計總處則預估,2023年臺灣經濟成長率爲2.75%。

金融環境方面,美國聯準會最新點陣圖暗示,2023年將升息3碼,但將維持高利率一段時間,臺灣央行則暗示,若可確認2023年通膨降到2%以下,就會停止升息,預計2023年國內外央行升息腳步,將大幅低於2022年。

雖然全球股市在歷經去年大幅度震盪後,已回到合理估值,觀察美國10年期與2年期債券利差仍高達60bps下,通膨降溫所造成經濟衰退的風險不可忽視,加上ECB和日銀可能持續緊縮的貨幣政策,對於市場波動的風險也持續升高,高資本支出的科技股將首當其衝。

金兔年可能呈前低後高,低點落在第二季,下半年回溫,2023年指數區間約13,000~17,000點間。綜合以上,金兔年操作策略是面對市場波動靈活操作,第二季布局績優權值股,迴歸選股爲核心主軸。