廖繼弘專欄-開戶人數創新高,臺股過熱了嗎?

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隨着臺股去年11月開始轉強上漲,指數一路攻堅突破2022年的18,619高點,邁過2萬點大關,市場交投轉趨熱絡,被視爲散戶信心指標的證券劃撥存款餘額,在2月達3.45兆元歷史新高,00939及00940兩檔ETF大量金額募集,券商開戶人數激增,3月臺股總開戶人數較2月大增、達1,272萬人,創歷史新高,股市人氣大量彙集,市場開始出現擦鞋童理論的說法,擔心股市過熱。

股市有句話,「月線連三紅,散戶不請自來」,表示股市漲勢相當強勁且明確,吸引大量散戶入場,連平時不太留意股市動態的人也開始關注股市,大量股民陸續投入股市買股,市場融資餘額暴增,股市投機氣氛明顯轉濃,可能是進入末升段的訊號;不過近期券商開戶人數大增,應是爲了買進高股息ETF,集中市場融資餘額只接近18,619高點時水平,股市尚未有明顯的投機氣氛。

除了股市是否變投機股亂漲的指標外,檢視股市中長期是否過熱的指標,還有指數和年線的正乖離率是否明顯拉大,大盤的12月RSI是否達到80上下的歷史極端值;過去臺股幾次高點(網路泡沫的10,393高點、金融海嘯的9,807高點及9,859高點、2010年的8,395高點、2021年的17,709高點、2021年的18,034高點),和年線的正乖離率較大達24.5%至30.6%(以網路泡沫的10,393點最大達30.6%),少則達18.23%至24.5%(9,859高點爲18.23%)。

大盤的12月RSI一般達到75至80,就進入中長期超買區,達到80以上時,大盤再漲空間有限,金融海嘯至今的12月RSI最高值達82.26至84.76(分別爲9,807高點和17,709高點),如12月RSI達80以上,加上指數高點和年線正乖離率到25%至30%時,即是大盤中長期過熱、可能漲多反轉的訊號。

臺股此波和美股漲勢一樣,是由兼具基本面和題材面的AI類股帶動漲勢,如同過去的蘋果iPhone與特斯拉電動車指標股領漲般,並非是2000年的網路泡沫,今年大盤主要是由臺積電和部分AI個股領漲至2萬點以上,並非類股與個股齊漲,或有投機股亂漲的市場現象。近期高股息ETF布建持股後,主要成份股漲勢可能停滯,但具有穩定籌碼效果,之前卡位買進標的股資金流出,應會漸迴流至成長股及AI族羣上,類股及個股可望輪動表現。

4月初指數高點20,466高點,和年線正乖離率達19%上下,大盤9月KD值在80以上高檔鈍化進入第四個月,中長期走勢強勁,12月RSI上升至73.61,漸接近75至80的中長期過熱超買區,但都未達過去25%以上和80以上的極端值,就中長期而言,還沒有明顯過熱現象。

臺股年線及2年線在元月才形成黃金交叉架構,以近十年來年線和2年線形成黃金交叉及9月KD值上升至80以上較長時間高檔鈍化的後續行情分析,仍有續漲空間,或是漲勢延續較長時間。只是從去年10月底收盤指數至20,466高點,五個月餘漲幅已近28%,累積漲幅大,大盤的12周RSI已達83.68,指數和季線正乖離率拉大,中期最好趁美科技指數跌落月線、短線轉弱整理,順勢震盪調整、類股輪動換手,緩和過熱現象,較有利中長多行情穩健續航。