經營權之爭 成公司治理重要課題

黃正欣助理合夥律師（左起）、林家振董事長、陳彥良教授、柯承恩教授、陳清祥理事長、黃顯華董事長、羅名威合夥律師、黃帥升資深合夥律師、陳一銘合夥律師。圖／簡立宗

吳志光合夥律師（左起）、金玉瑩主持律師、陳清祥理事長、林火燈副理事長、劉連煜教授、方嘉麟教授、張心悌董事長。圖／簡立宗

公司經營權爭奪風起雲涌，突顯出經營權爭奪將成爲公司治理的重要課題。其中董事會如何善盡董事責任，更是確保利害關係人的權益，促進公司良性發展的重要環節。中華公司治理協會及《當代法律》雜誌社於日前舉辦「經營權與董事責任研討會」，中華公司治理協會理事長陳清祥說，邁入第21週年，中華公司治理協會持續扮演公司治理制度倡議推動之尖兵，除了透過出版著作，亦透過各項研討會及年度高峰論壇，強調公司治理制度對經濟發展的重要性，已展現亮眼成果。此次延續去年探討財報不實的董監責任，今年針對經營權爭奪議題深入探討，就是希望爲董事及獨立董事面臨這樣的問題應如何自處，提供最佳指引。

中華治理協會副理事長林火燈說，在美國社會，不管經營權爭奪是敵意或非敵意，都司空見慣。這是資本市場給的市場機制，目的不是要保護公司派或市場派，而是要能促進經濟效益，但在臺灣對於經營權爭奪都要被透過有色眼鏡放大檢視。英文的hostile其實只是一箇中性的名詞，由於臺灣翻成敵意併購，大衆先入爲主的就會認爲是負面情事，就像臺灣把short sell翻成放空，讓放空的人給人一種負面印象，因此過去臺灣對放空就有諸多限制。公司治理的角度追求的是合睦，併購是一個工具是一個手段，經營權爭奪或敵意併購之所以有爭議，就是有人用了不好的手段，如果大家都以實力原則，用適法手段，合乎公司治理，對於經營權爭奪或敵意併購，就不會有這麼多的負面印象，造成社會資源的浪費。

如果公司經營團隊長期經營一個企業沒作好，還能作什麼？臺大管理學院名譽教授柯承恩說，談到公司治理，併購其實就是公司治理機制之一，要容許所有權可以競爭，作得不好，就要換更好的人來作。不然掌握這麼多資金，就是一種社會資源的浪費。市場上快速變化大，有時併購就是另外一種成長的策略。這些年來，主管機關也認知到併購是一個社會產業成長，跟內生成長並行的策略，在法律上必須容許企業走這一條路，雖然現在法規還不完備，但社會進步就是循序漸進，在這個過程中慢慢修正，雖然過去對市場派的印象較爲負面，但亞洲己漸漸接受，併購是經濟成長必須容許的策略，法律上不應過度限制。