近8成經理人看好降息支持軟着陸 資金轉入利率敏感型資產

最可能影響市場表現的尾端風險

根據9月美銀美林經理人調查報告顯示，79％經理人預期聯準會降息將支持經濟軟着陸，較8月提升3個百分點，資金轉入最受惠降息的利率敏感型資產如債券與公用事業，現金配置降至4.2％。隨降息將啓動，資金轉入最受惠降息的利率敏感型，如債券與公用事業等，對公用事業配置升至2008年來最高，對民生消費配置創近一年最高。

歷史經驗聯準會首次降息後三個月美股及美債漲勢可期，美國經濟衰退與否將牽動股債走勢分化，基本情境預期是經濟擴張下的降息，有利股債市多頭延續，但需持續關注景氣走向及美國選舉發展，建議以美國平衡型及複合債券型基金爲核心，搭配加碼日圓的全球債券基金，股市採取分批加碼策略，首選美國科技成長股、公用事業及印度股市。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克看好，聯準會漸進式降息下債券與利率敏感型資產將最受惠，不過隨着殖利率已顯著下滑，採取減碼存續期策略，以分享合理的收益水準並防範殖利率回彈的風險，此外，股市廣度已有改善且企業獲利仍穩健，掌握市場震盪與評價面修正時進場佈局的機會。

臺新優先順位資產扺押非投資等級債券基金研究團隊指出，美國非投資等級債券收益率保持在7％～8％，帶動資金強勁流入非投資等級債券市場，違約率預期持續下修，上半年違約率1.79％，深具吸引力。短期債市可能受到聯準會談話及避險情緒影響，中長線迴歸聯準會降息趨勢，非投資等級債後市漲升行情看好。

野村基金（愛爾蘭系列）美國非投資等級債券投資團隊指出，美國非投資等級債除了相對健全的財務品質與低違約率，另一有利非投資債的基本面因素在於美國非投資級債的品質，跟過去相比有所提升，截至7月底，ICE美銀非投資級債券限制指數中，高達53％的組成屬於BB等級信評，同時僅有12％屬於CCC等級及以下，有助於抵禦經濟下行風險。