基金經理二季報紛紛“點關注”，紅利板塊爲何能持續“吸睛”？

首批權益基金二季報出爐，紅利板塊是基金經理關注熱點。

例如向來關注TMT板塊的東吳基金旗下知名基金經理劉元海，在二季報中表示，“二季度紅利資產和科技表現相對較好，下半年或存在結構性機會，將重點關注”。

以中證紅利指數爲例，雖然年內至今該指數錄得正向收益，但自5月下旬以來回撤明顯。業內人士認爲，板塊交易擁擠度上升而股息率快速下降、部分資金獲利了結，均是紅利板塊近期股價表現不佳的原因。

受到衆多資本青睞的紅利板塊，個股基本面表現如何？第一財經記者發現，以中證紅利指數內的成份股來看，截至7月16日，該指數內100只個股中，共有16只個股發佈了2024年中報業績預告，其中1家預增、1家減虧，9家預減、3家首虧、1家增虧，還有1家小幅虧損。

基金經理紛紛“點關注”

二季報顯示，劉元海旗下東吳移動互聯混合二季度收益率爲11.41%，較業績比較基準高出12.69%（以A份額計，下同）；東吳新能源汽車股票二季度收益率爲5.09%，跑贏基準13.22%。

東吳移動互聯混合曾以全年淨值收益率44.94%的成績奪得2023年權益類基金年度收益季軍，今年上半年，其業績繼續領跑市場。據iFinD數據，其上半年業績達到20.41%。

出色業績也令其規模激增，截至二季度末，這隻基金合併份額規模達到37.05億元，環比增長72%。

相比之下，劉元海旗下另一隻基金東吳新能源汽車股票的規模略有下滑，較上季度末縮水約13%，爲2.85億元。

在二季報中，向來高度關注TMT的劉元海也將目光轉向紅利資產。

劉元海在季報中表示：“從行業表現來看，二季度以銀行、公用事業和煤炭爲代表的紅利資產以及以光模塊爲代表的AI算力和AI硬件表現相對強勢，即紅利資產和科技表現相對較好。我們對2024年下半年A股市場行情相對比較樂觀，認爲可能存在結構性投資機會，重點關注科技和紅利資產的投資機會。”

不過，他對紅利資產的投入尚未出現在“前十”持倉中。

中歐瑾泉靈活配置混合二季度配置策略更加明確是以穩定商業模式和優質現金流的高股息資產爲主。

具體來看，該基金組合的主要策略爲紅利增長策略，選股除了股息率的要求之外，還會考慮分紅和業績增長，當紅利資產盈利出現分化時，紅利增長策略可能具備更高的彈性，或能獲取更多超額收益，基於紅利行業的估值性價比較，增加了出版等行業配置。

採取紅利增長策略的中歐瑾泉靈活配置混合二季度淨值增長率爲2.4%，前十大重倉股較一季度發生較大調換，具體來看，在一季度的基礎上加倉了大唐發電和XD華能國際，其餘8只個股均爲新進個股，分別是徐工機械、燕京啤酒、中原傳媒、大豪科技、皖新傳媒、赤峰黃金、健盛集團和南京銀行。值得一提的是，截至今年二季度末，中歐瑾泉靈活配置混合規模達8.91億元，創下自2017年二季度以來的新高。

景順長城研究團隊對第一財經記者表示，在當前弱復甦和低利率環境下，短期紅利風格或將繼續佔優。當前市場交易邏輯總量層面缺乏共識，主線相對較爲模糊。目前來看能保持高增長、高景氣行業相對稀缺，以景氣爲錨獲取超額收益的難度提升，盈利穩定且抵禦市場波動能力較強的紅利資產有望持續跑贏。

機構仍看好配置價值

受到衆多資本青睞的紅利板塊業績、股價表現究竟如何？

截至7月16日，紅利類資產的代表指數中證紅利指數年內累計上漲5.91%，但近期明顯回撤。5月22日達到年內高點5806.63後，中證紅利指數至今回撤幅度達8.57%。

摩根基金認爲，首先，今年以來紅利資產持續逆勢上漲，吸引較多博弈資金入場，使得板塊的交易擁擠度上升而股息率快速下降，從而加劇了短期板塊行情的波動。經過近期的回調後，紅利板塊的成交額在持續回落，代表短期資金開始退潮，交易擁擠度下降。與此同時，紅利板塊的股息率重新開始企穩回升。

其次，紅利板塊具有“日曆效應”。一般情況而言，上市公司分紅爲一年一次，在發佈年報時披露分紅預案，但是分紅預案需要通過股東大會決議通過。因爲每年年報需要在4月底之前披露完成，但不同公司披露的時點並不一樣，比如有些公司在1月份披露，可能在3月份就可以分到股息，但是如果在4月底才披露年報，待股東大會審覈通過後，有些可能要到6月份以後才能分到股息。

因此，A股上市公司分紅具有明顯的季節性，這期間大部分上市公司的現金分紅會被實施，隨後可能引發部分資金獲利了結，從而給相關資產價格帶來下行壓力。比如，以過去15個自然年度中證紅利指數的月度表現來看，4月-6月中證紅利指數的正收益比例較低。

摩根基金表示，回調後，紅利資產的配置價值依然顯著。長期來看，資產價格長期圍繞價值波動。截至7月12日，10年期國債到期收益率爲2.26%，而同期中證紅利指數股息率（近12月）爲5.86%，對比之下紅利指數股息率突出，配置價值較高。

此外，資金對紅利資產的配置需求或不減。從中長期配置角度來看，在當前資產荒的環境下，像紅利資產這樣的股息相對穩定且持續的資產，受到長期配置型資金的關注，未來對紅利資產的配置需求或仍然較大。

華泰柏瑞基金總經理助理、指數投資部總監柳軍表示，當前市場普遍認同紅利策略與新“國九條”之間具有高度的契合性，這一契合性源自於紅利類資產的本質特性，即需要有穩定的盈利和現金流，並能持續地回饋給投資者，這與新“國九條”中強調的以投資者爲本的核心理念不謀而合。因此新“國九條”可以被視爲對紅利策略的重要支持。

柳軍認爲，長遠而言，更應該重視紅利類資產在市場中的稀缺性及其背後的長期投資價值。

截至7月16日，中證紅利指數共16只個股發佈了2024年中報業績預告，其中馬鋼股份（600808.SH）減虧、中國神華（601088.SH）略虧、萬科A（000002.SZ）等三家上市公司首虧、天健集團（000090.SZ）等9家上市公司預減、魯西化工（000830.SZ）預增、三鋼閩光（002110.SZ）增虧。